创业板B徘徊折算区间 若下折对市场冲击有限

　　5日，创业板指未能延续反弹，下跌1.73%，收于2502.04点。以创业板指为标的的富国创业板指数分级证券投资基金B份额再度逼近下折算点。专家认为，创业板指如果继续出现较大下跌，则创业板B下折风险变大。但反之如果大幅反弹，由于现阶段接近5倍的高杠杆，反弹的收益也会相当可观。但总体来看，风险要高于机会，建议投资者谨慎参与。

　　创业板B承压

　　业内人士认为，创业板B有触发下折的压力。据数据统计，7月市场新发基金41只，其中股票型基金仅17只，发行规模为53.94亿份，而今年3月以来月均发行股票型基金规模为接近700亿份，基金发行缩水明显。两融方面，截至7月31日，两市融资余额为1.34万亿元，较6月末的2.05万亿元下降0.71万亿元。业内人士表示，多方数据显示目前增量资金入场持续放缓，年初涨幅领先的互联网 +大多是创业板的股票，这部分股票仍存在着一定的下调空间，很多互联网+的标的目前流动性明显仍较弱。综合来看，创业板指仍有下行压力。

　　量邦金融基金分析师石岩分析，从8月5日的行情来看，创业板指数下挫1.73%，在该基金不减仓的情况下，创业板B的净值预计会下降至0.332元，若其跟踪指数持续调整，将引发上述基金向下触点折算。总体来看，创业板B的下折风险依然存在。上海证券刘亦千表示，按二季度末基金的仓位估算，创业板指数再跌6.89%创业板B就可能触发下折。

　　当前创业板B的净值杠杆为3.85，价格杠杆为3.04，折算后其杠杆率将下降，回到初始杠杆率2倍。石岩认为，创业板B的下折风险依然存在，但其杠杆率相对较高，当市场反弹时，持有B份额能够充分享受杠杆收益，这也是多数投机者的偏爱，值得注意的是持有B的风险很大，因此不建议在当前时点买入B份额。在未来的行情中依然要关注市场动向，尤其是防范下折风险，一旦市场再次下跌，投资者不应再持有B份额；在B份额处于跌停状态时，也要买入A份额合并赎回止损。

　　天相投顾认为，如果创业板指继续下跌，则创业板B存在较大下折风险。但反之如果反弹，由于现阶段接近5倍的高杠杆，反弹的收益也会相当可观。但从总体来看，风险明显高于机会，建议投资者谨慎参与。

　　若下折对市场冲击有限

　　从创业板分级基金下折方案来看，B份额持有者折算后持有的还是B类份额，而A份额则变成持有A份额和基础份额，这其中只有基础份额部分才可以赎回，其他两类份额均需要配对合并之后才能够赎回。金牛理财网认为，创业板分级基金现在的场内规模一共在40亿左右，加上一部分场外份额，赎回时对市场的冲击应该是相对有限的。

　　天相投顾认为，创业板分级基金折算后存在赎回压力，但规模有限，对市场影响不大。对于已经持有创业板B的投资者，当创业板B跌停无法场内卖出时，可买A份额合并成母基金赎回，以降低损失。

　　石岩认为，触发下折对于市场人气影响较大：当前市场本身就处于不稳定的阶段，创业板的波动也会影响市场的人气，当创业板再次遭受重挫时，市场参与的热情会继续被削弱。

　　招商证券分析师张夏也表示，如果一旦触发折算，赎回会对创业板产生一定的冲击，但实际影响有限，而随着网络传播速度的加快，悲观信息的传播可能会对投资者心理造成一定的影响，降低对创业板指预期，从而规避创业板相关股票。

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