揭秘A股上涨推手：公募加仓引发羊群效应(4)

　　===本文导读===

　　公募加仓引发羊群效应 反弹行情难言趋势

　　基金仓位新规生效 未来公募格局继续分化　　

　　基金掘金成长股 重仓股中报业绩大增　　

　　基金抱团27只中小创个股

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　　公募加仓引发羊群效应 反弹行情难言趋势　　

　　8月10日，A股迎来久违的上涨行情。股市的上涨，离不开抄底资金的入场，而入市资金中的一部分来源于公募基金，尤其是国家队借道的华夏、嘉实等5只2000亿基金的建仓，很大程度上激活了市场人气；在基金纷纷做多之时，专户加仓意愿表现得更为强烈。

　　不过，对于后市行情，机构仍持谨慎态度。《第一财经日报》从京沪深三地多家机构处了解到，私募基金延续低仓位，公募基金人士则多认为，目前还处于抢反弹阶段，仍未到做方向性选择的时候，股指上冲4500点之路将遭遇重大抛压。

　　公募加仓

　　种种迹象显示，公募基金正在加仓做多，并引发羊群效应推动股市反弹。

　　在这波公募加仓潮中，走在最前面的是国家队的2000亿基金。截至目前，证金公司借道入市的五只基金分别为嘉实新机遇、易方达瑞惠、招商丰庆、南方消费活力、华夏新经济，每只成立规模均约为400亿元。

　　从基金的最新净值来看，国家队基金已经处于建仓期。截至8月7日，除易方达瑞惠净值仍为1元外，其他四只基金净值较成立时都出现了不同程度的上涨。嘉实新机遇、招商丰庆A、南方消费活力、华夏新经济净值分别为1.025元、1.001元、1.011元、1.025元。其中可以借鉴的是，嘉实基金官网还公布了7日嘉实新机遇基金的净值涨跌幅，当日基金净值上涨1.18%。通过对比7日上证综指2.26%和沪深300的1.96%日涨幅，嘉实新机遇整体仓位并不高，目前仍处于建仓和加仓时期。

A股强势反弹 买基金躺着安心赚钱

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-10

　　在国家队基金的带领下，偏股类基金(囊括股票型基金和混合型基金中的偏股型基金)呈现整体加仓之势。据研究中心数据，截至8月7日，偏股类基金整体仓位为68.82%，较上周上升6.55个百分点。其中股票型基金仓位提高1.43个百分点至82.12%，标准混合型基金上升8.21个百分点至64.50%。

　　“我们确实都在加仓。光10日一天除去ST股就有128家涨停，大家并不是盯着某一细分行业去买，加仓的范围其实是很宽广的。”上海一家大型公募的基金经理对《第一财经日报》称，一些前期持有的超跌票成了加仓的主要标的。“没有说要具体加仓哪些股票，反正就是跌多了就买，也不刻意去选时下热门的国企改革或者其他概念票。”

　　相比这家上海公司的灵活策略，华南一家大型基金的策略则是仓位稳中有加。该公司投资总监对本报称：“我们旗下基金仓位有高有低，但相比业内水平整体较高，近期部分低仓位的基金现在加点仓很正常。”

　　4000点上方抛压甚重

　　8月10日，A股上演了久违的放量上涨行情，上证综指当日上涨4.92%至3928.42点；深证成指上涨4.31%至13302.96点。

　　令市场振奋的是，两市合计成交额超过了1.2万亿元。“成交量起来了，说明市场有抄底资金进场。”国内一家大型私募基金经理对本报称。

　　然而，一天或者几个交易日的上涨并不足以说明上涨趋势确立。至少从机构动向来看，当公募基金做多的时候，私募基金加仓意愿并不强。

　　上海一家在股市巨震前几日的首发产品的私募基金对本报称，股市调整以来，基金头寸转去做固定收益类品种了。“我们首只产品是结构化产品，真的伤不起，一做错方向，就会触及警戒线。还是等行情正常了再转回权益类投资。”

　　上海知名私募倍霖山董事长高杉对《第一财经日报》称，在市场大震荡时期，公司一直保持谨慎态度，仓位总体不高，这让公司躲过了股市调整，也取得了不错的收益。后期如果加仓可能会选择PPT、新能源汽车等有实际业绩支撑的行业。

　　相比私募基金的谨慎，公募基金抢反弹也有顾虑。上述华南投资总监对本报记者称，目前的行情还不是做方向性选择的时候。“国企改革可能是一个亮点，但股市具体能走多远，谁也说不清楚。”

　　当市场反弹之时，近期一些人将股票型基金仓位80%的新规确立解读为利好因素。然而，实际情况是在大量股票型基金转型混合型基金后，所剩的主动性股票型基金数量并不多，低仓位的实属罕见。

　　统计显示，剩余的普通股票型基金在二季度末股票仓位未达到80%的只有三只基金，分别为德邦优化配置、国富健康优质生活、工银瑞信研究精选，股票仓位分别为3.95%、62.06%、77.33%。由此可见，股票型基金80%仓位最低要求对股市上涨效力极为有限。（来源：第一财经日报）

　　基金仓位新规生效 未来公募格局继续分化

　　随着8月8日股票型基金仓位新规的生效，公募基金行业正式迎来新的发展节点。另一方面，在今年上半年的牛市行情中，依然有一大批股票型基金发行，未来这些产品的持有人要更多地依靠自己的判断来进行择时投资了。而对于日益庞大的混合型基金而言，持有人也难以完全依靠基金经理进行择时操作。未来公募基金产品的工具化趋势会愈发明显，行业走向成熟的同时，也对公募基金的投资者提出了更高要求。

　　股票型基金仓位新规生效

　　尽管股票型基金的仓位新规此前已经经过了一年的过渡期，但是当这一天真正到来的时候，还是引起了广泛的关注。从8月8日起，股票型基金的股票仓位不能低于80%，对于股票型基金经理而言，他们可以更加专注于投资，而择时将更多的交给持有人自己抉择。

　　在刚刚经过了一轮市场深度回调之后，强制性的要求股票型基金保持高仓位听上去有一些残酷。然而从公募基金的发展规律而言，有更多的理由支持监管机构作出这样的决策。深圳一位基金经理表示，提升股票型基金仓位下限符合国际惯例，也符合公募基金的契约精神。“在成熟资本市场的公募基金，择时都是交给持有人去完成的，或者由持有人通过长期的定投来平滑市场波动带来的投资收益波动。”另一位深圳股票型基金经理表示，股票型基金的管理费率要高于混合型基金和债券型基金，如果股票型基金的仓位过低却照样收取较高的管理费，其实是对基金契约的不尊重。

　　就在股票型基金仓位新规生效前后，市场在二次触底之后迎来了一轮强势反弹。然而多位公募基金人士都表示，事实上股票型基金的仓位始终都保持高位，并不存在近期股票型基金被动加仓推高市场的可能。“即使没有这样的仓位规定，在此前的绝大多数时间，股票型基金的仓位也一直保持高位，即便是在本轮市场深度回调前后。换句话说，目前场内的多数股票型基金近期并没有减仓，因此更谈不上加仓。”

　　数据显示，在市场深度回调之前的5月和6月，共有92只股票型基金发行，募集规模超过1500亿元，除了部分建仓谨慎者之外，多只股票型基金都跌破了初始净值。

　　混合型基金有望继续扩容

　　济安金信的数据显示，在仓位新规生效之前，在过渡期内，有67家公司的371只股票基金转型为混合型基金。在今年以来的新发基金中，混合型基金的数量也远远超过股票型基金。产品线向混合型基金倾斜，称为多家公募基金公司的共同选择。

　　而对于那些坚持发行股票型基金的公司而言，此刻的执着则更多的说明公司对于自身投研能力的信心。在济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航看来，公募基金发展的多元化正是未来行业发展的方向，公募基金公司选择更加适合自己的发展方向也是情理之中。”股票型基金仓位新规的施行事实上早有预期，在新规生效之前发行股票型基金一方面是由于当时市场的火热，一方面则表明这些基金公司对于权益投资的重视。另一方面，一些小型公募基金公司已经放弃发展股票型产品，专注于工具性产品的开发。

　　工具性，是公募基金未来的发展方向之一。“其实混合型基金发展的现在情况也比较复杂，需要投资者细心鉴别。”王群航表示，混合型基金的类型也分为多种，轻度、中度、高度灵活配置的混合型基金投资策略各不相同，不同市场行情下的市场表现也各不相同，需要投资者在专业机构的帮助下仔细区别，这也对投资者教育提出了更高的要求。

　　然而，要求每个灵活配置混合型基金的基金经理都像优秀的私募基金经理一样进行择时投资也并不现实。“预测市场往往是很危险的行为。公募基金行业特有的运行方式也束缚了基金经理的操作，如果一只股票是整个公司的重仓股 ，单个基金大笔抛售就会影响整个公司的投资收益，公募基金的‘灵活配置’要比看起来更复杂。”深圳一位基金经理表示。（来源：中国证券报）

　　基金掘金成长股 重仓股中报业绩大增

　　上市公司中报陆续披露，基金重仓股的“中考”结果陆续出炉，包括宝盈、汇添富、中邮、华商、广发、交银施罗德、易方达、工银瑞信、融通等在内的基金公司旗下基金重仓股频现中报业绩高增长。

　　从二季度末基金持股、上市公司披露的业绩报告综合来看，TMT、医药等领域的基金重仓股业绩高增长的频率较高。

　　宝盈旗下的偏股型基金的重仓股，如九洲药业、莱美药业在2015年上半年归属母公司股东净利润分别同比增长48.77%、144.34%。九洲药业为“宝盈系”重仓股，截至二季度末，其前十大流动股东均为公募基金，包括宝盈资源优势、宝盈策略增长等在内的8只“宝盈系”公募基金，宝盈系合计持有1941万股九洲药业，占总股本的9.34%。

　　汇添富、中邮、广发基金挖掘优质成长股的能力也较强。截至二季度，汇添富重仓股赢时胜、莱美药业、*ST路翔在2015年上半年归属母公司股东净利润分别同比增长26.38%、33.94%、56.27%。中邮基金的重仓股，如华宇软件、东方通、元力股份、梅泰诺、长白山等个股2015年净利润同比增幅均在40%以上。广发基金重仓股，如联络互动、华宇软件、智能光电、信维通信等也频现业绩高增长。

　　在老牌大型基金公司中，嘉实基金、易方达基金，以及工银瑞信基金对成长股的捕捉能力也相对较强，其持有的养殖行业公司牧原股份、医疗器械股通策医疗，以及佳讯飞鸿在2015年上半年净利润增幅分别为158.21%、44.94%、34.50%。

　　从行业来看，在TMT领域的基金重仓股，如万达院线、联络互动、华宇软件、东方通、银信股份、久其软件、信维通信、网宿科技、朗玛信息、顺网科技等个股2015年上半年归属母公司股东净利润也大幅增长。

　　在医药领域，柳州医药、信邦制药等在内的基金重仓股中报净利润增长率也普遍较高。

　　基金重仓股中，上半年业绩同比出现大幅下滑的个股较少。其中，安硕信息2015年上半年归属母公司股东净利润同比下滑41.72%，截至二季度起前十大流通股中共有9个公募基金及社保组合，合计持股1554万股，占总股本的11.31%。另外，蓝鼎股份、嘉事堂、芭田股份等上半年净利润同比下滑超过40%。（来源：证券时报）

　　基金抱团27只中小创个股

　　在经历市场震荡后，基金在中小创的抱团现象仍然存在，而这些抱团股的流动性风险也成为监管层关注的重点。

　　“创业板等中小市值股票遭机构等大资金集中减持，将成为下一步市场维稳工作关注和防范的重点。”上海某基金公司一位投研人员向记者表示。

　　依旧抱团中小创

　　数据显示，基金二季度在中小创中“抱团”的潮流仍在继续。截至二季度末，公募基金重仓持有创业板股票352只，中小板股票493只。其中，重仓持有赢富财经的基金最多，有108只，不过各基金持股占流通股本比例都不大，最多的易方达科讯也只有1.33%。

　　基金扎堆的中小创个股还有怡亚通 、四维图新 、海康威视 、万达信息 ，它们分别有70只、67只、62只、58只基金重仓持有。截至8月5日，超过30只基金重仓的中小板、创业板股票有27只。

　　同一公司旗下基金扎堆持有一只中小创股票的情况虽较今年一季度时有所减少，但某些基金公司还是比较突出。

　　如景顺长城11只基金重仓美盈森 ，工银瑞信11只基金重仓赢富财经、汇添富10只基金重仓华信国际 、国泰10只基金重仓东诚药业 、中银10只基金重仓四维图新、广发10只基金重仓怡亚通。

　　此外，宝盈基金旗下各有4只基金持有扬杰科技和凯美特气 ，但持仓占两股的流通股比例分别达到了25.01%和22.76%，是所有基金公司中整体持仓中小创个股占其流通股比例最大的。

　　中小创频现机构减仓

　　7月下旬以来的龙虎榜数据则可看出，机构悄然减仓部分持股集中度较高的股票。

　　从8月1日-8月5日的近三个交易日看，龙虎榜上呈现净卖出的43只中小创股票中，机构席位净卖出金额最多的个股就有芭田股份 、东杰智能 、探路者 、亿利达 、东方国信 、金固股份 、思美传媒 、恒基机械、益生股份 、三联虹普 、华斯股份 、易尚展示 、卫士通 、积成电子 、皖通科技 、康达新材等16只，占比近40%。

　　以东方国信为例，其8月4日龙虎榜显示，尽管当天股价几近涨停，但机构趁机大举出货，第一卖出席位上的机构出售超过1亿元，以当日该股平均价格计算，是有“实力”上榜十大流通股东榜的。

　　卫士通8月4日复牌后连续两个跌停，截至二季度末，共有28只基金驻扎其中。公开信息显示，五个机构席位在两个跌停日内合计卖出超过4亿元，而这两天的成交额也只是刚过6亿元。

　　对于上述现象，上海一家基金公司权益部负责人表示，偏好成长股的基金经理大多仍看好明年的中小创，现在卖出部分股票主要目的在于换股调仓，而非恐慌抛售。当前市况下，基金公司出于维稳需要也不会竞相抛售中小创。

　　8月5日盘后公开数据显示，尽管机构仍在卖出卫士通、光华科技 、恒顺众昇等，但重点买入的也不乏中小创，如合纵科技 、众和股份 、南风股份。（来源：现代快报）

(责任编辑：DF105)