船小好调头 掘金震荡市的“黑马”

　　在风云突变的二级市场中，那些作为前辈的百亿份的基金们大多难逃净赎回的尴尬。船小好调头，因此公募基金规模越大，基金经理的操作难度越大，尤其遇到大盘突变，规模过大基金反而不容易调仓，避险抗跌能力不强，盘子太大的基金往往熊市中避险能力不强。

　　来看一组数据，我们将132只开放式股票型基金按照二季度末公布的规模从大到小排序，从中间平均分成两组计算三季度以来的累计净值收益，大规模组平均收益为-3.58%，小规模组-1.74%；再平均分成三组计算此收益，大规模组平均收益为-3.56%，中规模组-2.28%，小规模组-1.69%；然后分成四组计算此收益，大规模组平均收益为-3.30%，中上规模组-3.87%，中下规模组-1.22%，小规模组-2.27%，这些数据说明了什么？小规模基金净值很快回升到三季度初的水平，而大规模基金稍显落后。

　　在这132只基金中，三季度以来累计净值收益率排名第一的是上投摩根民生需求股票(000524)，涨幅11.34%，基金规模2.68亿元，按照从大到小的顺序规模排名第107，第二名前海开源股息率100强股票(000916)涨幅8.23%，基金规模7.41亿元，规模排名82，第三名大成高新技术产业股票(000628)涨幅6.99%，基金规模2.26亿元，规模排名113.

　　超大基金灵活性差，规模太大运作难度较大，仓位难以进行及时调整。一般来说，基金公司旗下的基金中如果有大基金，通常其调仓都是在小基金调仓之后进行，灵活性明显不如小基金。此外，大基金获取超额收益的能力较差，因为大基金通常只能在流通性好的大盘股进行配置，从历史经验看，超越大盘获得超额收益的难度相对要较规模适中的基金大。在市场风格转换急速的情况下，尤其是行情突然大跌的情况下，大规模基金通常很难快速调整，及时避险。小规模基金可能更容易把握机会，成为震荡市场中的“黑马”。

潜力基金