谁将决定A股未来：股民公募基金还是养老金？

　　近期，上证综指持续在3100点附近波动，尽管屡有小幅反弹，但悲观的气氛如山一般压制着沪深两市。股灾深深地伤害了投资者的信心，A股站到了何去何从的十字路口。

　　在5000点看多，3000点看空的价值派大师们说，A股估值依然不便宜，还有下跌空间。但他们的预测缺乏实证支持。据数据 ，截至9月23日，沪深300、创业板的平均市盈率分别为11.84倍、77.41倍，蓝筹股的估值已降至具有吸引力的水平，创业板中部分具有真实成长性支持的个股也已具有较高投资价值。同时，沪深两市已有近300家上市公司2014年的股息率超过1.75%的1年定存利率。

　　研究过往A股历史底部形态的技术分析大师们说，现在是假底，因为反弹无量，或没有看到深“V”，如此等等。按照他们的分析，大盘要跌至2500点，甚至2000点。投资者不必对此感到紧张，在市场恐慌时，大师们更恐慌；在市场狂热时，他们更狂热。

　　历史不会简单地重复。一场先破后立、正本清源的重建新秩序行动，已经在A股市场展开，三大力量的变化与成长，正在推动A股爬出泥潭，走上正轨。

　　一、选择坚守的股民

　　经历了从5000点至4000点、4000点至3000点的两轮大跌之后，沪深两市依然有一批股民在继续坚守。他们是真正的战士，不惧血与火的考验，身上弥漫着硝烟的气息。在市场的暴跌中，他们战胜了人性中的恐惧，战胜了自己。

　　即使市场像专家们预言的那样继续下跌，这些坚守的股民会卖股票吗？很多人不但不会，而且会买入更多。随着股权投资时代的到来，更低的价格只会让股票变得更有吸引力，让真正的价值投价值者更加兴奋和激动，他们怎能错过这样的历史性机会？不断增加股票投资的比重，甚至卖掉多余的房产买股票，将会成为先知先觉者们的首选。

　　问题是，在3100点附近，大多数一跌就慌的投资者手中已经几无筹码可卖，而数万亿资金在引颈期待大盘跌至2500点时抄底，这些资金能够如愿吗？

　　二、亟待改造的公募基金

　　近年来，中国公募基金业的腐朽与堕落，是加剧A股市场暴涨暴跌的重要因素之一。

　　鹏华基金 、富国基金、申万菱信基金、国泰基金、招商基金等基金公司疯狂发展高杠杆的基金产品——分级基金，坑害了大量基民。这些基金公司的高管们，为了保住自己高管的位置，满足董事会对于利润、规模、排名方面的不合理指标考核，获取少则数百万元、多则数千万元的年薪，不惜把毒丸一样的金融产品销售给投资者，把基金市场变为赌场，公募基金业的信誉已跌至17年来的最低谷。

买基金进可攻退可守

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-09-24

　　这些基金公司的高管们，他们中的很多人早就积累了亿万身家，但钱财如盐，越多越渴，巨大的利益蒙蔽了他们的良知，以至把信任他们的基民视为猎物，丧失了职业道德底线。这些基金公司大多由国有股东控股，但代理人机制中的缺点让董事们只关心一己私利和个人的升官发财，而罔顾基金公司的信誉与品牌，以及广大基民的切身利益。

　　基金业的问题不仅在于分级基金，打新基金的问题也十分严重。打新基金本来是国家为中小投资者而制订的一项优惠政策，最终却沦为不法个人或机构套取银行信贷资金，扰乱新股申购秩序的工具。

　　转机也已显现，随着相关人事变动，以及分管基金业的张育军的落马，基金业出现了换汤又换药的可能。

　　三、正在入市的养老基金

　　在《基本养老基金投资管理办法》颁布实施后，养老基金入市将有条不紊地进行。

　　以山东为例，该省500亿元企业职工基本养老保险委托运营基金已划转至全国社保基金理事会，剩余500亿元委托投资运营基金按约定将在2016年春节前后到位。

　　养老基金的保值增值事关每个公民的切身利益，养老基金入市将大幅提高A股市场的重要性，促进股市更加规范、透明和健康发展。

　　坚持长期投资的股民、处于历史转折点的公募基金、正在入市的养老基金，将成为决定A股未来的三大重要力量。

　　9月22日，在华盛顿州当地政府和美国友好团体联合欢迎宴会上，国家主席习近平说：“中国股市已经进入自我修复和自我调节阶段。”“中国继续推进反腐败斗争。”中国最高领导人的这些讲话，显示证券领域的反腐败斗争也将继续深入下去，投资者可以保持信心。

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