第三季度表现最好和最糟的全球资产

　　今年9月和第三季度全球市场都遭遇了“血洗”，大部分的资产管理者都希望自己能躲过这一劫，幻想在5月时就已抛售了资产。不过并不是所有的资产都表现糟糕。据德意志银行的最新分析显示，少数资产在9月份和第三季度都表现良好。

　　德银的具体分析：

　　2015年第三季度是风险资产多年来表现最糟的季度，可能大部分的市场参与者都乐见第三季度的结束。标普500指数(-6.4%)和欧洲斯托克600指数(-8.4%)第三季度的表现，创下了2011年第三季度以来的最糟，日经指数(-14%)第三季度的表现是自2010年来的最糟。而在新兴市场，上证综指(-28%)和圣保罗指数(Bovespa)(-15%)第三季度则创下了2008年来的最糟季度表现。

　　今年8月份的遗留问题在9月继续发酵。随着投资者对经济衰退担忧的加深，大宗商品和新兴市场的抛售势头增加，进一步引发了投资者对全球经济增长持续性的担忧，并使得发达市场的估值受到一定程度的考验。

　　除宏观经济问题外，投资者对微观经济的担忧也与日俱增，包括大众汽车和嘉能可(Glencore)在内的一些资产遭到剧烈抛售，恶化了第三季度的糟糕表现。

　　此外，9月的核心事件是美联储在FOMC会议上决定延迟加息，尽管联储此前一直向外透露加息的意向。央行对市场前景信心的减弱，可能会进一步导致全球市场不确定性的增加。

　　从各大资产9月的表现来看，在德银选定的42个全球资产中，有27个资产在9月是下跌的。除玉米(7%)、小麦(4%)和希腊股票(6%)表现突出外，一些跌幅温和的资产，其中大部分是核心政府资产或美国投资级别的各类资产。即便如此，这些资产的收益仍然是下跌了2%。美国信用市场9月初表现交好，并且整月的表现优于欧洲。

　　在另一端，布伦特原油(Brent)、日经指数(Nikkei)、欧洲斯托克600银行指数(Stoxx600 Banks)、西班牙交易指数(IBEX)和西德克萨斯中质原油(WTI)在九月的大部分时间均表现不佳。除此以外，核心基准资产表现都不佳，其中标普500指数、美国高收益债券(US HY)和德国DAX指数的总收益分别下降2.5%、4%和6%。

　　在新兴市场中，巴西和俄罗斯以本币计价的股票市场分别下挫5%和3%。投资者逃离新兴市场外汇的也意味着以美元计价的话，新兴市场股票更加贬值。例如，年初至今，如果以美元计价的话，巴西圣保罗股票指数缩水了40%，南美债券市场下挫了20%。除了南美表现糟糕，中国市场也继续抢占投资者的注意力。上证综指连续四个月下跌，年初以来的跌幅在5%以下。尽管8月份人民币的贬值引发了市场恐慌，人民币9月的表现相对稳定。

　　大部分资产年初至今的表现都比年初跌了很多，只有俄罗斯MICEX指数和意大利FTSE MIB指数获得了两位数的收益，美国国债和英国金边债券的收益大约2%。新兴市场和大宗商品的表现依旧最差，迄今为止的损失达两位数。如果以美元计价，那么各类资产表现差距就更惊人了。在德银选定的资产种类中，仅有个别资产今年以来获得了正收益。美元资产的表现差异更加惊人，在德银选定的资产中，只有少数资产表现良好。

(责任编辑：DF105)