机构尝试自救 节后或现反弹

　　大市自上周三后逐阶盘跌，本周二摸低3021点后周三出现反抽，总体上人气不继。

　　节前市场呈现三特点

　　总结节前行为，主要有三方面特点。其一是，沪指的夹板越来越薄，已到决定性时刻。沪指一月来无论如何反弹，3250点一带都难于突破，护盘低位3373点更遥不可及。虽然状况比想象疲软，但节前股指3000点的象征意义继续被护住，本周二那么弱还是跌不破。但到近两周上档新套牢带已降低至3100~3150点，夹板空缝变小。

　　其二，市场成交已萎缩到极点。本周三个交易日无论深市还是沪市，日成交额差不多到了今年的地量状况。不妙的是，虽然同为地量，但还是涨时量小跌时量多，空方压过多方，经常分时图走得好好的，马上又被新抛单砸得变形。

　　其三，市场对消息的反应已较为迟钝，投资者有提前过节之意。这使得节后有出现良好转变或者反弹的可能。

　　市场正等候利空因素消除

　　市场正在等候境内外利空因素的消除。近期一些机构虽然从地量见地价的传统经验作出乐观判断，但却没有实际行动，主要还是担心A股反弹会被外围股市拖下，白白浪费子弹。境外龙头上市公司出现业绩丑闻，一批前蓝筹股成为做空对象，本质上还是对全球范围经济衰退的反应，美联储隐而未发的加息 ，一直被视为定时炸弹。许多有海外机构作出美股见顶判断，一定程度影响其做多A股的心态。

　　境内因素主要是场外配资的清除，有消息称已经清除7成，但由于统计标准不同，延迟处理部分信息模糊，因此即使到了主要时间线9月底，机构还不敢大意，周三并没有大举反攻的迹像。

　　从银证转账数据统计，在9月前三周连续净流出基础上，第四周净流出额加大到1554亿，保证金余额低至22582亿，创了今年下半年的新低值。

　　盘口出现积极的动向

　　但是，近两周盘口也显示出一些积极的动向，陆续有一些机构开始个股的自救动作，若干小盘股逐渐脱离阶段低点，或者低点上移，有些甚至敢于连续拉涨停，在打开涨停板后没有出现明显抛压，回档位偏高。分析这些个股，主要是新近没有遭遇诸如强行平仓的因素，有些不是融券标的，持有者已经深套，更不愿意在此低位斩仓。由于机构的尝试性自救，惜售心态反而加深。

　　这充分表明，一旦个股没有新的强行平仓因素，来自个股基本面的积极因素，将促使股价回升，越升越少抛压。许多机构实际账面富余资金较多。因此如果管理层监督落实原因五选一的维护股价形象承诺，节后将有更多个股出现回升。如此低的价位、如此深的跌幅，所需的推动力量已无需上半年那么强。

　　兴业证券：A股大机会来了

　　第一，10月份将迎来“清理场外配资”的利空出尽之时，弹簧越压越有力。

　　第二，利空出尽之后，除了技术性反弹，更关键的股市反弹动力是货币宽松背景下的“资产荒”，我们预计10月份A股绩优股的相对吸引力将重新提升。

　　第三，无风险收益率继续下降也是大概率，10月份的三季度宏观数据披露阶段以及“5中全会”前后是“稳增长政策发力”的重要时间窗口，有助于四季度出现反弹和结构性行情。

　　第四，从市场层面看，地量下的调整杀伤力有限，发展资本市场的承诺有利于恢复信心。

　　第五，重申“爱在深秋”，是反弹行情，且是大分化行情，大概率已经在犹豫中启动，过程虽有波折，但并非是先创新低再反弹。

　　投资策略：新型抱团取暖——做波段加上精选优质成长，顺应震荡市、大分化行情

　　风格选择：攻防兼备，配置绩优蓝筹，但决胜于精选“优质成长股”，风格选择上，重点不在于板块，而在于核心资产。钱多、基本面差、好公司少，估值合理的优质成长股就是核心资产，因此，不论秋季行情是否给力，“优质成长股”都将逐步走出独立行情，至少有相对收益。具体而言：(1)“新兴产业”成长股，鱼龙混杂，整体依然偏贵，需要精选那些“吐血大甩卖的钻石”；(2)大盘蓝筹股，“类债券”，适合保守型配置，由于三季度“救市”时的相对收益较大，因此，反弹时的弹性相对较小；(3)泛消费类的绩优蓝筹，比如医药、传媒、养殖、纺织服装、餐饮旅游、轻工制造、食品饮料等绩优股，四季度将迎来估值切换行情，适合在市场震荡时逢低买入、提升配置。

　　投资机会：反弹时的大机会仍在新兴产业、转型经济领域。(1)跟随中央找机会：稳增长和调结构的公约数、十三五规划，重点看好先进制造业(新能源、新能源汽车、机器人、核电、高铁、军工等).(2)跟随产业资本找机会：重点看好互联网消费相关细分机会(包括广告、游戏、支付、娱乐、O2O、在线医疗、智能家居、车联网、在线教育、智能硬件)等；现代服务业(体育、传媒、旅游、文化教育等)。可以根据产业资本的行为寻找股价安全边际：并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。

(责任编辑：DF099)