中国9月官方制造业PMI小幅反弹(3)

　　9月中国制造业采购经理指数略有回升 非制造业商务活动指数与上月持平

　　——国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2015年9月制造业和非制造业PMI

　　2015年10月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。

　　一、制造业采购经理指数略有回升

　　9月份，制造业PMI为49.8%，比上月回升0.1个百分点，在连续两个月回落后出现微幅回升。本月制造业PMI运行的主要特点：一是生产和市场需求双双有所回升。生产指数为52.3%，比上月上升0.6个百分点。新订单指数为50.2%，比上月上升0.5个百分点。二是随着结构调整、转型升级的推进，经济运行质量继续提高。高技术制造业PMI为55.6%，比上月上升3.4个百分点，为今年以来的新高。其中医药制造和计算机通信等行业PMI处在较高水平。三是在中秋、国庆节日消费的带动下，与消费品相关行业继续保持较好的增长态势，其PMI为55.1%，比上月上升0.5个百分点。其中食品、酒饮料、农副食品、烟草等行业PMI连续位于较高景气区间，汽车业重回临界点上方。

　　虽然本月PMI有所回升，但仍处于临界点以下，并低于历史同期水平，表明内外需求依然偏弱，制造业下行压力仍然较大。

　　分企业规模看，大型企业好于中小型企业。大型企业PMI为51.1%，比上月上升1.2个百分点，重回临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.5%和46.8%，均比上月下降1.3个百分点，继续低于临界点，表明中小型企业生产经营仍然较为困难，需要继续加大政策的扶持力度。

　　二、非制造业商务活动指数与上月持平

　　2015年9月份，中国非制造业商务活动指数为53.4%，与上月持平。业务活动预期指数为60.0%，比上月上升0.3个百分点，表明非制造业继续保持平稳增长，市场信心稳定。

　　分行业看，服务业商务活动指数为53.0%，比上月上升0.4个百分点。随着中秋国庆双节的临近，与居民消费相关的服务行业进入旺季，其中住宿、快递、零售、电信、互联网软件等行业增长较快，成为服务业商务活动指数回升的主要因素。金融业商务活动指数比上月有所回升，其中证券业继续位于临界点以下，市场仍处于自我修复和调整阶段。同时，服务业新订单指数为50.3%，比上月上升1.3个百分点，表明服务业市场需求趋于平稳。

　　建筑业商务活动指数为55.2%，比上月回落2.6个百分点。9月份房屋建筑业商务活动指数继续处在较高景气区间，但环比出现较大回落。随着基础设施建设的加快，土木工程建筑业实现了较快增长，其商务活动指数环比上升。9月份，建筑业业务活动预期指数为64.7%，比上月上升0.9个百分点，表明企业对未来市场预期仍较为乐观。

　　民生宏观点评：PMI回升乃昙花一现

　　① 需求回升，主要是内需提振：新订单回升至荣枯线以上，新出口订单略有回升仍在荣枯线以下，表明内需提振明显。内需来看，长期增长动力青黄不接的趋势不变，短期来看，或有阅兵过后工业会加速补产的影响，持续性有待观望；外需来看，贸易总量裹足不前与发达国家贸易再平衡的长期压力仍未变，虽人民币自811汇改调整已贬值2.7%，但受欧美近期复苏放缓所影响，短期内外需依然靠不住。

　　② 生产表现扩张，库存继续去化，价格依然收缩：面临需求一定好转，企业生产加速补产，但依旧压缩用工，采购数量继续收缩，生产扩张持续性有待观察；受全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料购进价格虽然小幅回升但仍位于荣枯线之下，继续萎缩。

　　③ 整体而言，产能利用率不抬头，经济仍在下行。我国目前没有官方公布的产能利用率数据，只能以韩国经验来看三个最为重要的指代指标——工业增加值(工业生产的量)、PPI(工业生产的价)、M2(对资金需求)。目前需求萎靡下，工业生产意愿弱，生产量低迷；美元加息叠加黑天鹅事件，全球大宗跌跌不休，工业价通缩；实体去杠杆，资金需求不强，以上指标皆指向一个事实：我国产能利用率仍在走低，经济依然下行。

　　④ 节前房、车、基建皆有稳增长加码，但后续主要抓手仍为基建。节前系列组合拳：汽车方面，有国务院常务会议通过购置税减半与撤销限购来提振新能源与小排量汽车；房产方面，有降首付比例及推行公积金异地贷款；基建方面，加速批项目，成立PPP融资支持基金。由于人口结构与库存高企，房地产的黄金时代已过，难再期以大任；汽车方面由于1.6升及以下排量乘用车占比70%，对价格敏感，预计会有一定的提振效果；基建仍是未来稳增长的重要抓手，要想短要想完成年初7的目标，稳增长将继续加码。下阶段货币政策将继续宽松，汇率政策继续求稳，财政政策继续加码。

(责任编辑：孙建)