基金：四季度或有结构性投资机会

　　迎来国庆小长假的同时，三季度行情也宣告结束。三季度A股市场的下挫让基金损失惨重。不过基金管理人对四季度的行情仍然偏向乐观，认为货币政策财政政策将继续发力，四季度经济企稳回升，伞形信托、杠杆配资清理接近尾声，A股市场或将回暖，迎来结构性投资机会。

　　政策仍然有作用空间

　　上证指数暴跌28.63%，中小板指和创业板指分别下跌26.57%和27.14%——三季度，A股市场交出了这样一份成绩单。对于当前的市场环境，基金指出，在经历一轮下跌行情后，部分个股估值已较低；经济仍然低于预期，政策还有继续作用的空间。

　　摩根士丹利华鑫基金指出，目前市场面临的整体环境特征包括如下几个方面：第一，市场从六月中旬开始调整，已经累计下跌约48%；蓝筹股估值已经低于历史均值，但中小市值个股估值还说不上“便宜”；第二，与此同时，宏观增长仍在继续低于预期；第三，政策虽然在发力，但到目前为止效果并不明显，后续可能还有继续作用的空间；第四，在大力的政府干预之下，汇率表面稳定但潜在的贬值预期仍在萦绕；第五，国际环境的不确定性虽然随着美联储宣布暂不加息有所缓解，但并未完全消除；第六，市场大幅下跌之后，监管环境也在起变化，有逐步收紧趋严的趋势；第七，目前需要更积极、实质的行动来重振市场有关改革的预期。

前三季度业绩十强榜

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-09-30

　　农银汇理表示，货币宽松环境下，资金充裕是最有利因素，短期利空渐去，十三五规划、国改细则、积极财政有望提振情绪。。

　　国海富兰克林认为，目前，A股市场最大的问题在于风险偏好尚未修复。然而，从大类配置的角度来看，四季度资金大规模从资本市场转移至实体经济的可能性依然较低，一旦A股赚钱效应回归，股市依然是最具有吸引力的资产配置方向。

　　四季度经济或现曙光

　　展望四季度行情，基金认为，四季度经济将现曙光，市场信心将有所恢复，风险偏好改善，A股有望震荡反弹。

　　中欧基金刘明月指出，根据目前的市场情绪、资金面、基本面等因素，预计未来可能进入一段稍长时间的震荡调整期。但从中长期来看，目前正处于中国经济转型初期、新兴产业发展中期，以及“未来新蓝筹”的市值因素等，市场的结构性行情值得期待和看好。历经两轮暴跌后，市场信心可能需要一定时间恢复。经过这轮洗礼后，一些具有基本面支撑、估值相对合理、且未来有确定性成长空间的品种或可穿越周期，为投资者带来稳健的回报。从中长期来看，投资者可以关注“调结构受益行业”，在新科技、新消费、新服务等领域中的、一些具有投资价值的长期优质企业值得关注。

　　长信基金表示，货币宽松+财政发力将令投资趋稳后微幅反弹，加上出口不再恶化、需求企稳会带动小幅的补库存，看好四季度经济呈现曙光，预测三、四季度GDP增速分别为6.9%和7.1%。

　　华泰柏瑞价值增长基金经理方纬认为，四季度，国企改革有序推进，十三五规划陆续出台，预计在各类主题刺激下，机构被动提升仓位，市场或将出现一轮反弹。不过，在传统经济不振的背景下，未来的投资机会依旧是结构性的。经济转型、国企改革仍是主题，投资上将顺应这一趋势并精选个股。

　　上投摩根称，总体来看，市场目前虽然处于去场外杠杆的后期，但市场心态依旧较为脆弱，对政策预期较为敏感。后期若场外去杠杆的趋势能告一段落，则市场有望迎来超跌反弹。

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