宽松预期加强 股债基金均配

　　国庆长假之后，前期制约市场的诸多利空因素逐渐减弱，同时由于缺乏可投资的高收益标的，资金又开始回流股市，加之假期海外市场回暖适时提振了投资者信心，A股在节后的7个交易日里收出6根阳线，阶段性反弹行情开启。截至10月16日，上证指数月内上涨11.09%，收报3391.35点，逼近3400点关口。行业表现方面，28个申万一级行业全部收红，其中计算机、国防军工和电气设备等板块涨幅超过17%，另有银行、食品饮料、综合、休闲服务4个行业涨幅不足10%，计算机板块涨幅最大，达19.27%。从风格指数来看，大盘成长指数涨幅较高。从特征指数来看，亏损股指数领涨，而高价股和低市盈率股指数表现落后。

　　A股市场在四季度迎来不错的开局，其中重配TMT相关行业的成长基金表现突出，同时宽松货币下债基净值也集体走高。10月以来，纳入统计的1210只开放式主动偏股基金1191涨11平8跌，整体加权平均上涨7.48%，重点布局互联网 、传媒等成长行业的基金表现较好；328只开放式指数型基金325涨1平2跌，加权平均上涨12.91%，跟踪信息技术 、传媒、移动互联网等主题的指基业绩居前；投资海外市场的108只QDII基金净值 106涨1平1跌，整体加权上涨10.03%，重点配置油气和全球资源的QDII业绩抢眼。固定收益方面，在流动性持续宽松的背景下，526只开放债券型基金(A/B/C级分开计算)513涨9平4跌，整体加权平均上涨1.33%，转债基金成为领涨品种；89只理财型债券基金(A/B级分开计算)10月以来年化收益率简单平均为1.97%；283只货币市场基金月内年化收益率为1.47%，整体弱于理财债基。

　　我们建议投资者在基金的大类资产配置上，可采取股债均衡的配置策略。具体建议如下：积极型投资者可以配置30%的主动股票型基金和混合型基金(偏积极型品种)，15%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)，15%的指数型基金，15%的QDII基金，25%的债券型基金；稳健型投资者可以配置25%的主动股票型和混合型基金(偏平衡型品种)，10%的指数型基金，10%的QDII基金，25%的债券型基金，30%的货币市场基金或理财型债基；保守型投资者可以配置25%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)，30%的债券型基金，45%的货币市场基金或理财型债基。

　　偏股型基金配置方向：

　　维持成长与价值均配

　　9月官方PMI指数录得49.8%，继上月跌破荣枯线后小幅回升。整体而言，产能利用率不抬头，经济仍在下行。此前房地产 、汽车、基建皆有稳增长加码，但后续主要抓手仍为基建，要想完成年初制定7%的目标，稳增长将继续加码。市场方面，在稳增长强预期和政策不断兑现下，市场已经明显摆脱此前低迷的交投状态，主题开始活跃表现，成长股拉开行情大幕，短短7个交易日内沪指上升11%，而创业板指数涨超17%，指数反弹中的结构性行情正式上演。

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