近百只分级A将启动定折 参与须警惕

　　上周五(11月27日)股市出现大调整，导致分级B惨烈下跌，而分级A成为场内资金的避风港，再度夺人眼球。让“乖巧”的A备受关注的还不止于此，除了在看跌行情中成为盈利的工具，一年一度的定期折算也让其收益不平庸。

　　近百只分级A将启动定折

　　年末已至，分级A将迎来一波定折潮。数据显示，沪深两市156只分级基金中，有102只分级A份额在2015年12月~2016年1月间启动每年一度的定期折算，12月1日、12月15日、2016年1月4日这3天更为集中。截至目前，包括一带一A、煤炭A基、H股A、国防A、创业A等分级基金已经进行了定期折算。

　　2015年下半年可谓是分级基金的多事之秋，这让投资者对上折和下折不再陌生，但可能很多新的分级基民还没经历过另一个重要的节点——定期折算。众所周知，上折和下折其实是基金合同中的不定期折算，而与之对应的就是定期折算，多数分级基金都将一年折算一次，折算的日期会清楚写在合同中。

　　本质上，定期折算和不定期折算没什么不同，区别在于触发条件不一样。定期折算，顾名思义是指在某一个固定的时候进行折算，不管基金的净值是多少；不定期折算，是由于母基金或者B份额触及上下阈值而导致的杠杆恢复，也就引出了上折和下折。

　　定期折算，是在折算日将分级A的约定收益以母基金的形式进行兑付，A份额净值继而归一，这一过程类似于债券的支付票息。由于A份额属于类债券产品，理应每年都有收获兑付的一天，所以说定期折算只是针对A份额和母基金，而对B份额并无影响。

　　A份额折价偏低套利空间有限

　　那么，定期折算是不是就意味着“天上掉馅饼”呢？其实不然。记者了解到，此次启动定折的分级基金虽然体量较大，但真正能够把握的机会并不是很多，投资者应该平衡风险和收益之后理性做出选择。

　　受三季度市场资金的避险需求推动，前段时间分级A遭到市场爆炒，A份额的价格普遍被推高。分析师指出，定期折算前如果手中的分级A折价较高，那么就与下折类似，投资者可以参与，反之则不建议。当前大部分的分级A折价率低于5%，这时候参与定折没有太多吸引力。像健康A、中航军A、证券A级甚至出现溢价情况，盲目参与可能会遇到“无利可图”的情形，必须注意风险。

　　而在参与定折的过程中，分级A由于净值变化重新定价，分到的母基金可能会面临净值波动风险，存在一定的不确定性。雷昕表示，投资者需要关注定期折算后母基金的表现。如果定折之后母基金净值能够继续上涨，算是一份增强收益，但如果未来市场波动性较大，参与者就要承担母基金净值波动风险。

(责任编辑：DF058)