嘉实投资简报：市场巨幅震荡 不宜过度悲观

　　回顾上周， 上证综指下跌9.97%、深证成指下跌14.02%、沪深300下跌9.90%、中小板指下跌14.22%，创业板指下跌17.14%。开年第一周，A股市场遭遇重创。市场对人民币汇率、大股东减持禁令的到期给予的负面反应，在年尾为春季攻势提前建仓行为完成之后，被新的熔断机制所放大，造成一周内连续熔断四次的恐慌局面。

　　一方面，在过去的两周中，已知的利空基本出尽。站在目前时点，重新衡量市场短期面临的多空因素、尽管熔断机制已经取消、新的减持禁令将进一步推迟大股东实际的减持期限，但市场悲观情绪已经形成，绝对收益率组合大面积已经透支全年的风险预算，短期的弱势盘整甚至回调态势预计会延续到1月底。另一方面，对比各方面因素来看，一季度依然是比后三个季度更积极的时间段，政策方面可能相应调整以阶段性的缓和目前市场对汇率和减持的担忧，目前位置的下跌可能跌出春季行情真正的空间。短期由于市场已经经历了恐慌情绪下的过快下跌、同时预计政策方面将释放新一轮的市场维稳因素，因此我们并不悲观。因此，建议大家把握下跌过程中的加仓机会，但也要避免反弹过程中的追高。

　　为此，我们继续推荐以下投资组合供参考：

　　注：积极型组合较为适合高风险承受能力投资者；稳健型组合较为适合中、低风险承受能力投资者；保守型组合较为适合低风险承受能力投资者。