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金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头
金固股份 002488
研究机构:安信证券 分析师:王席鑫,孙琦祥 撰写日期:2016-04-14
事件:公司发布15年年报:公司15年实现营业收入15.24亿元,同比增加16.04%;实现归属于上市公司股东的净利润4,695.12万元,同比下降26.14%,EPS为0.09元。加权平均ROE为2.98%,较去年同期减少3.77个百分点。公司业绩符合预期。
汽车后市场业务营收大幅增长:15年公司传统钢轮业务实现营收10.52亿元,同比增长1.55%,净利润同比大幅增长39.98%,主要得益于IPO募投项目产能的持续释放以及对产品客户的转型升级,从而提高了中高端产品的收入。在保持钢轮业务继续稳定发展的基础上,公司将未来发展重心逐步向汽车后市场业务倾斜。15年公司汽车后市场业务实现营收3.71亿元,同比大幅长1,493.75%,占公司营收比重已达到24.35%,较去年同比增加了22.58个百分点。三项费用率21.02%,同比增加1.81个百分点,其中销售费用1.35亿元,同比大幅增加89.32%,主要是由于特维轮现处于快速发展期,广力度的加大、团队的扩充、线上销售及线下加盟店数量的快速增加产生了较多的前期投入,15年新增销售费用5966万元。
车生活平台快速崛起:具体分析见下页;
汽车后市场电商竞争已进入淘汰阶段,看好汽车超人:具体分析见下页;
坚定看好公司成为汽车生活平台的龙头,维持“买入-A”评级:汽车后市场存万亿空间,同时汽车金融业务体量相当,我们认为在这个领域中未来会有千亿级别的企业出现,而目前我们坚定看好公司能在竞争中成功突围,期待汽车超人2016年龙头占领市场。我们预计公司16-18年EPS分别为0.18元、0.36元和0.60元,维持“买入-A”评级,目标价35元。
风险提示:汽车超人发展不及预期基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
1370.95 | 10.90 | -1120.00 | 34575.47 | 6.72 | 3.57 | |
836.83 | 4.43 | 276.85 | 21104.81 | 2.67 | 2.18 | |
1149.99 | 15.38 | -150.00 | 29002.82 | 8.94 | 2.99 | |
1395.69 | 5.33 | 1095.70 | 35199.31 | 3.19 | 3.63 | |
2.45 | 9.27 | 0.41 | 61.79 | 2.98 | 0.01 | |
3.37 | 14.11 | 0.10 | 84.99 | 6.99 | 0.01 | |
9.07 | 8.71 | -18.46 | 228.75 | 4.40 | 0.02 | |
5.60 | 9.08 | 0.38 | 141.23 | 2.96 | 0.01 | |
3.35 | 7.74 | 3.35 | 84.49 | 2.94 | 0.01 | |
15.75 | 5.58 | 3.88 | 397.22 | 2.95 | 0.04 | |
380.37 | 1.65 | -676.34 | 9593.00 | 0.70 | 0.99 |