杨德龙做客央视：沪股通净流入说明外资看好A股

　　主持人：我们看到今天的交易情况是波澜不惊的，主要指数窄幅波动。从这几天排名变化情况来看，我们注意到外资通过沪港通方面已经连续15个交易日流入了A股。在5月31日资金更是放大到37亿，是4个月来的新高。现在有一些投资者认为A股下一步的趋势，要观察一个信号，就是沪股通方面的外资流入的情况。那么对这个情况，您怎么来看？

　　前海开源杨德龙：我觉得海外投资者对于A股的操作，从历史来看经常是非常精准的。无论是2008年还是2010年，外资都曾经大量流入A股，而他们流入的点往往都是市场的低点。这说明外资对A股节奏的把握是非常准的。

　　主持人：什么原因使得他们对市场底部的判断这么准确呢？

　　前海开源杨德龙：我在五一参加巴菲特年会，之后到华尔街跟几大机构交流。他们的投资方法和国内投资者有很大差别。他们并不是简单分析大盘的趋势，因为高点和低点确实是非常难判断的。他们更多的是盯住一些个股，比方说他们可能关心20、30只个股，这些股票的价格跌到了他们计算的价格以下比较多时，比方说已经低于真实价值的30%以上，他们就会抄底去买；如果说这些股票的价格已经超过真实价值的30%以上，可能就卖了。他们并不仅仅判断大盘的高点和低点。这样对个股的把握使得这些外资，从事后来看，确实还是非常精准的。

　　主持人：这些所谓股票标的篮子里的股票，对他们来说肯定是行业中的龙头，或者是重要的企业，或者是有代表意义的企业。那么这些企业反映在指数往往有非常强的指向性，我们在观察市场发展趋势的时候，除了观察具体个股和行业外，其实还有一些外部因素也值得我们特别观察。比如最近这段时间，人们特别关注的就是美联储是否会在6月加息。我们看到在刚刚过去的周末，美国农工部公布的相关数据显示，5月份非农就业新增人数是3.8万，这大大低于人们原先的预期，报告数据出来之后市场人士对于美联储6月会否加息，甚至7月会否加息的预期打了大大的折扣。那么对这个数据，您怎么来观察？

　　前海开源杨德龙：其实4月份美国的非农就业数据就已经不及预期了，5月份是大大不及预期，原来预期是16万，实际报告出来才3.8万，低于预期比较多。这使得市场对美国经济增长是不是很强劲产生了质疑，美联储在下半年加息的节奏会大大放缓。在去年12月份美联储第一次加息的时候，市场预期很高，认为今年有4次加息。4月份议息会议之后，大家预期今年最多有2次加息。我认为下半年最多有1次加息，6月份加息的可能性从现在来看，几乎为0。7月份是否加息，现在来看概率不超过30%。这样对A股来说，就很大地减轻了担忧。因为美国加息的步伐减缓，给中国央行提供宽松货币政策一个很好的空间。另外美元逐渐见顶，出现一定的回落，对人民币汇率走强形成正面的利好。最近市场的调整可能和汇率下行有关，现在汇率开始往上走，这样对A股反弹是有利的。

　　主持人：从内外部一些环境因素都发生了很大的变化，您认为A股下一步的发展趋势怎样演化？

　　前海开源杨德龙：在之前节目中我也多次指出，6月份可能是一个变盘向上的月份。因为5月份市场已经出现了比较充分的调整，大盘也是二次探底。现在来看上周二的大阳线已经改变了很多人的预期。在上周二之前基本所有的机构都很悲观。除了我们前海开源基金还在坚定地看多，认为还会有比较大的反弹，大部分人都很悲观。

　　主持人：当时你们叫做“孤独的看多者”。

　　前海开源杨德龙：但是从上周二开始市场看多的声音越来越多。我们从网上的舆情也可以看出，现在越来越多的人认同我们的观点。因为市场已经探到了中长期的底部，后市随着一些利好的逐步兑现，可能会引发更高的反弹。

　　主持人：不过也有投资人士提出另外的观察，A股与原来的预期情况可能有很大变化。比如说6月份左右会面临比较大的问题，比如减持。这个问题对现在成交量没有有效放大、有效支撑的情况下，会不会给大盘带来比较大的压力？

　　前海开源杨德龙：其实大小非减持往往只是一次性的冲击，并不会带来太大的影响。从过去来看，比方说在牛市的时候，大小非的减持的力度非常大，特别是创业板在市场上涨过程中不断地减持，但是没有改变市场牛市的走势。同样，在市场本身有反弹需求的时候，个别股票的减持最多影响股票的走势，对整个大盘的走势影响并不大。毕竟大小非减持的量和整个市场的成交量相比是非常小的。现在成交量虽然没有放大太多，但是和5月份调整的时候相比，也有50%以上的放大。比方说上证指数在调整的时候可能是1千亿左右的成交量，现在基本在2千亿左右，放大比例还是比较大的。有量才能逐渐抬升价格。这说明了投资者交投的意愿在增强。