灵活投资 注重基金选股能力

　　影响市场的诸多因素尚未明朗，短期市场仍将反复波动。虽然经济数据阶段性的复苏尚未被证伪、政策尚未转向，但当前市场对于解禁潮、信用债违约等负面因素更为敏感。本期重点遵循“稳健+灵活”的线索推荐基金产品，基金组合内需侧重配置投资风格稳健的品种，同时在市场指数胶着、热点散乱、重新面临方向性选择的背景下，灵活投资、选股能力较强的产品可更好地应对市场波动。

　　国投瑞银策略精选

　　投资要点

　　国投瑞银策略精选灵活配置混合型基金(以下简称“国投瑞银策略精选基金”)成立于2013年9月27日，基金在关注风险收益平衡的前提下，采取主动的大类资产配置策略，通过精选具有较高价值的股票和债券，力求实现基金资产的长期稳定增长。

　　成立以来业绩表现突出：国投瑞银策略精选基金成立于2013年9月，基金自成立以来历史收益表现突出，最近两年基金累计收益增长达到91.02%，处于同类基金前10%水平，2015年基金净值增长66.9%，在积极把握市场投资机会的同时也较好地规避了风险，同时基金风险调整之后收益位于同类基金前20%水平，风险收益配比较优。

　　资产配置灵活，择时能力出色：基金采取主动的大类资产配置策略，从实际操作来看，基金的大类资产配置调整较为灵活，权益仓位波动区间较大。在过去的一年中，基金通过积极调整股票仓位较好地规避了市场下行阶段的净值损失，并于四季度及时加仓捕捉反弹机会，体现了管理人对市场节奏的精准把握。

　　把握板块轮动及加仓机会：基金经理陈小玲操作风格灵活，所管理的混合型基金均具有较高的持股周转率，无论仓位还是个股的调整策略均较为灵活。基金在2015年的投资组合以稳定增长类(传媒、医药、机械)和国企改革为主，并在四季度增持了低估值品种，均取得了不错的效果。基金经理认为周期与创业板的交替轮回是2016年“主旋律”，目前股票仓位相对较低，二季度会把握宽幅震荡带来的加仓机会。

　　国泰聚信价值

　　投资要点

　　国泰聚信价值优势灵活配置混合型基金(以下简称“国泰聚信价值基金”)成立于2013年12月17日，国泰聚信价值基金以财务量化指标分析为基础，通过应用股指期货等避险工具，在严密的风险控制前提下，谋求分享优质企业的长期投资回报。

　　业绩表现稳定，风险收益配比较优：国泰聚信价值基金自成立以来累计收益达到73.6%，且从各阶段业绩来看，基金业绩表现持续稳定，其中2014年、2015年分别取得45.4%和31.8%的业绩，今年以来基金同样较好地控制了风险，在同业中具备优势。此外，结合风险收益指标来看，基金风险调整后历史收益表现优于同类平均水平。

　　严控风险敞口，投资风格稳健：较好的风险收益特征来自于基金经理对于风险的严格控制，在过去一年中，基金根据市场变化动态调节大类资产配置、严格控制投资组合风险敞口，2015年二季度基金股票仓位从85%以上的较高水平下降到50%左右，并在此后始终保持灵活稳健的策略，从而达到锁定组合收益的目的。

　　短期防御策略，关注盈利确定性和估值安全性个股：今年以来，国泰聚信价值基金继续采取了相对防御的策略，维持了较低的股票仓位，组合中以估值合理、行业景气度尚可的一些行业龙头和供给侧改革相关的一些周期股为主，取得了不错的投资效果。对于接下来的投资，基金经理表示在选择投资标的时将严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的分析，控制风险。

　　兴全轻资产

　　投资要点

　　兴全轻资产投资混合型基金(以下简称“兴全轻资产”)成立于2012年4月5日，基金以挖掘“轻资产公司”为主要投资策略，力求获取当前收益及实现长期资本增值，基金股票投资比例为基金资产的60%-95%，属于积极配置混合型基金。

　　业绩持续性好，注重控制风险：兴全轻资产基金自成立以来已经实现了238%的累计收益，年化回报为35%，为投资者带来较为可观的绝对收益，无论是近一季度、最近半年的短期业绩，还是最近一年、最近三年的中长期历史业绩，均处于同类基金上游水平，业绩持续性良好。同时，结合风险收益指标来看，基金短、中、长期风险调整后收益水平位于同类基金中上游。

　　行业配置均衡，适度灵活调整：以2015年为例，二季度随着市场快速上涨，兴全轻资产基金重点减持了部分泡沫化的成长股，降低了仓位，较好地控制了阶段风险，随后在三季度控制风险的前提下适度参与反弹，尤其是阶段性增持了部分前期跌幅较大的互联网 、农业等弹性品种，较好的分享了反弹收益，而在四季度中后期，基金适度增加了低估值蓝筹类品种的仓位权重以降低波动。

　　加强波段操作，把握反弹行情：对于接下来的操作，基金经理认为行情波段周期明显较以往大大缩短，该基金在参与反弹的过程中将更加谨慎，本着控制风险的原则及时调整持仓结构，增加基本面优秀的中长期价值品种配置权重为原则，在控制风险的前提下适度参与阶段性弹性品种，均衡持仓。

　　建信积极配置

　　投资要点

　　建信积极混合型基金(以下简称“建信积极配置基金”)成立于2014年1月23日，该基金在分析和判断宏观经济周期和市场环境变化趋势的基础上，动态调整大类资产配置比例，同时通过自下而上的个股和个券投资策略优化投资组合。

　　历史业绩较好，震荡市表现更佳：建信积极配置基金自成立以来累计净值增长达到96.10%，为投资者提供了较为可观的绝对收益；同时基金近1年及近2年以来收益排名分别位于混合型基金的前25%和6%，业绩持续性较好。在保持较好的业绩持续性的基础上，建信积极配置基金善于捕捉阶段性投资机会，在市场震荡阶段表现较为突出。

　　大类资产配置灵活，有效控制风险：从历史持仓比例来看，建信基金配置基金权益及债券仓位波动区间较大，大类资产配置策略相对灵活。以2015年为例，基金在股灾发生后较大幅度调低股票仓位以规避风险，并在当年保持高于同类基金平均水平的债券仓位以捕捉债市投资机会。通过自上而下积极、动态的进行大类资产配置，基金较为有效地控制了投资组合风险敞口，实现了市场风格切换过程中的平稳过渡。

　　个股投资分散，持股集中度较低：建信积极配置基金运用“自下而上”的个股精选策略构建股票投资组合，并在此基础上运用行业偏离度等指标控制行业配置风险，避免行业配置过度集中。从基金股票组合配置来看，建信积极配置基金个股投资较为分散，持股集中度较低，有利于基金更好的分散投资组合风险，降低净值波动。

(责任编辑：DF058)