富国基金：MSCI的“累觉不爱”和A股的“救与自救”

　　英国的公投、美联储的会、MSCI的选票是大A股的爱，长期资金动起来，或将是未来市场最为惹眼的事。

　　相比5月中下旬A股在2800点“穿羊肉串”，6月初的行情基本在2900点的平台上整理。事实上，无论2800点还是2900点，存量博弈的市场格局并没有发生根本性的改变，而刚刚出台的5月经济数据的“不滞不胀”，因此主导短期市场走势的根本因素集中在风险偏好的变化上。

　　随着MSCI冲关与美联储6月议息会议的双双临近，端午休假期间英国“脱欧事件”发酵，导致全球市场波动再度加大。反映到A股市场，今日再度出现跳水，上证综指下跌3.21%、中小板指下跌4.61%、创业板指大跌6.03%；28个申万一级行业无一飘红，银行、有色、国防军工跌幅相对较小，而传媒、综合、计算机等成长性行业跌幅均超过6%。

　　对于短期市场，或存在一个惯性的“下蹲”。一方面，就MSCI冲关来看，不管“纳入”与“不被纳入”，都难言是短期的利好。纳入，则期初900-1100亿元的新增资金难以改变短期市场存量博弈的格局，且“利好兑现即是利空”的意味浓重；不被纳入，则直接反映为“靴子的落地”。

　　另一方面，尽管5月美国非农数据大跌，基本关上了美联储6月加息的窗口。但6月6日，美联储主席Yellen发表演讲表示，美国劳动力市场已经十分接近美联储的充分就业目标，不应当过分关注单一月份的非农数据，其它指标（如首次申请失业金等）数据依然偏正面。因此，6月联储会议的决议，将对资产价格计入什么样的预期，依旧是市场关注的风险点。

　　再加上近期定增解禁的蠢蠢欲动，先期积累了一定收益的资金，选择了在这一系列不确定事件揭晓之前获利了结。

　　但反观今年A股走势，上证指数屡次在2800点左右的平台上起跳或者“穿羊肉串”，显示了2800点一线基本是A股长期投资的一个价值区域。而且从DDM定价角度考虑，考虑到无风险利率下行幅度，当前市场基本类似于2012-2014年A股2000点左右的水平。尽管存在继续下蹲的可能，但每一次较大幅度向下背离，都是买入的积极窗口。

　　从中期角度来看，尽管宏观经济难言大幅反弹，但企业层面的盈利不断蓄积力量，新能源汽车、OLED、军工电子等创新成长（爱基,净值,资讯）行业的景气程度不断提高；传统领域，随着供给侧改革的深入，未来也将逐渐踏上“病树前头万木逢春”的历程。

　　在这种背景下，市场上的短期投资行为，往往寄望MSCI等长期资金的关注、寄望RQFII的扩容、寄望养老金等长期的入市；那么，何不考虑改变一下自己的投资行为，在市场经历了三次股灾之后，做一个价值型的长期投资者，并且分段买入。

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　　基金代码

　　基金名称

　　近一周收益

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　　210009

　　金鹰核心资源混合

　　4.38%

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　　000586

　　景顺中创精选

　　3.61%

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　　001072

　　华安智能装备主题

　　3.4%

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　　080015

　　长盛中小盘精选混

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　　160605

　　鹏华中国50

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　　630011

　　华商主题精选

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　　景顺低碳科技混合

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　　000423

　　前海开源事件驱动

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