整体市场上涨乏力 基金深挖局部热点机会

　　受制于海内外复杂的经济环境，近期A股市场指数上涨乏力，但并不缺乏局部热点，基金近期思路以捕捉结构性机会为重点，尤其是一些景气度较高或者业绩预期向好的品种。

　　关注结构性机会

　　上周市场在MSCI年度审议结果公布的等待中先抑后扬。上证综指全周收2885.11点，下跌1.44%。风格指数方面，上证50、沪深300分别下跌1.44%、1.69%，中小板指与创业板指分别下跌1.31%、2.91%。在经历A股暂未纳入MSCI、美联储6月暂不加息两大靴子落地后，英国退欧公投将成为市场关注的核心焦点。

　　汇丰晋信基金认为，若“退欧”成事实，短期如欧美股市等风险资产的冲击或将不可避免，但因A股仍相对较为封闭，更多的影响来自恐慌情绪的传导，因此影响或有限；反之，若公投结果为“留欧”成功，证明不过虚惊一场全球风险偏好则有望回升，有助于市场的反弹。

　　兴全基金投资总监、兴全趋势投资以及兴全新视野基金经理董承非表示，经济基本面上，一季度的经济指标其实还是不错的，但是在政策预期方面并不是太明确。至于近期的一些热点事件，包括MSCI调整成分指数以及美联储加息等，对A股的直接影响都相对有限，A股市场有其自身的运行规律。现阶段股市整体还是牛皮市，很难有趋势性的大行情。具体到操作上，近期还会采取“大涨减仓、大跌加仓”的思路，以波段操作为主，总体仓位不会太高。

买基金进可攻退可守

数据来源：赢富财经Choice数据，银河证券，截至日期：2016-06-17

　　海富通收益增长基金经理周雪军也认为，由于权重股估值不高，资金面较为充裕，大盘指数得到了较大的支撑。但是在经济持续偏弱、货币政策保持稳健、金融领域去杠杆化的背景下，“中小创”部分股票泡沫仍在，市场的上涨空间也受到了很大的制约，齐涨行情难以再现。预计中期指数依然围绕窄幅区间运动，从操作层面更多关注结构性机会。

　　注意节奏控制回撤

　　虽然对整体市场的走势并不十分乐观，但是基金普遍认为，市场仍有一些结构性机会可供挖掘，尤其是一些景气度向好的板块和个股。

　　汇丰晋信大盘波动精选基金经理方磊表示，虽然宏观经济整体偏弱，但处于转型期的中国有很多行业具有很强的成长性。新能源汽车今年来的销量同比去年增加了一倍以上，预计高景气度还会持续。PPI(全国工业生产者出厂价格)今年来跌幅同比不断收窄，加上供给侧改革政策的不断推进，原材料相关领域的股票预计还会有很多投资机会。此外，随着国企改革的落地，相关标的股票预计盈利潜力将不断释放出来。

　　周雪军认为，今年以来监管升级，一些跨界并购重组案例被否，纯粹炒作个股和主题需要谨慎。由于去年热炒的行业仍在挤泡沫，传统行业长期前景也受到质疑，市场更青睐产业有支撑的成长股，最火热的是新能源汽车，产业上下游庞大，市场广阔还有可能进一步扩容，从下游新能源整车到上游的电池、材料，热点此起彼伏。其次是电子股，主要围绕在苹果产业链、三星产业链、本土智能机产业链上；第三是大机械板块，包括航空、智能装备等。另一方面，6月底开始可以关注中报，因为7月底个股即将发布业绩预告，需要通过对于个股的业绩研判提前布局，目前相对看好电子、机械、建筑、养殖等行业的中报业绩。

　　不过，他也同时指出，最近一周市场波动比较大，指数下跌但不少公募基金的净值都是上涨的，说明公募基金在抓结构方面做得还不错，另一方面也说明，公募基金在热点板块上存在扎堆现象。在存量博弈特点明显的市场上，需警惕过热风险，注重节奏转换，不宜盲目追高。比如今年以来火热的新能源汽车行业，长期来说值得继续关注，但近期需注意投资节奏。在这个存量博弈的市场上，适宜采取逆向思维，注意节奏，积小胜为大胜，控制回撤。

　　私募基金朱雀投资则认为，当下指数要想有明显上行趋势，只能靠风险偏好来提升估值，但是也需要一个够长够泛的主线。去年9月以来，新能源板块的强势表现源于行业景气度高、产业链足够长、涉及细分板块和个股多等原因，支撑该板块整整走强三个季度，有效地带动了市场。然而目前的OLED、玻璃、智能音响设备等板块似乎难以有新能源那样足够长的产业链条，因而不能够有效带动市场上行。

(责任编辑：DF058)