沪指缩量震荡平盘报收 周K线收出三连阳

　　沪指今日窄幅震荡整理，盘面表现波澜不惊，最终平盘报收结束一周交易，收报3054.30点。两市成交量略有萎缩，合计成交5680亿元，行业板块涨跌互现。

　　从周K线上看，本周沪指不仅收复了3000点大关，更是收出周线三连阳。

　　消息面上，今日早间多项重磅经济数据出炉，值得投资者重点关注：

　　我国二季度GDP增速为6.7%，符合预期，上半年国民经济运行总体平稳、稳中有进；

　　6月新增人民币贷款13800亿，超出预期，M2同比增长11.8%；

　　6月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期5.9%，前值6%；

　　6月末，人民币外汇占款为23.63万亿，已连续第8个月下滑，降幅扩大。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法：

　　海通证券：顺势而上，保持乐观

　　海通证券策略分析师荀玉根表示，融资余额不断增加，最近沪股通也有大幅流入，风险偏好已经在回升中。短期行情已经走在多头市场的路上，目前应顺势而上、保持乐观。中期半年中性。以医药、农业、食品饮料、家电等稳定增长类股为底仓，短期弹性品种如券商、军工。

　　从市场形态看，利空阶段性出尽，多方力量已经占上风，均线系统成多头排列。顺势而上，保持乐观。

　　(1)今年宏观调控是“区间调控、定性调控、相机调控”，因此经济不好时政策松、股市涨，经济好时政策紧、股市跌。1月底-4月中市场涨源于经济差时政策松，4月中-5月底市场跌源于经济好后政策收，现在又到经济数据不好、政策松的阶段了。

　　(2)顺势而上，保持乐观。6-12个月的中期而言，维持震荡市格局判断。短期2个月，维持乐观判断，震荡市里面短期市场的波动，取决于经济和政策的动态变化，经济不好时政策松、股市涨，经济好时政策紧、股市跌，目前再次步入政策走向偏松的情况，且改革仍在推进中。

　　安信证券：目前只是处于吃饭行情上半场

　　安信证券徐彪认为，目前市场只是处于“吃饭行情”上半场：目前“强者恒强”和“抱团取暖”的局面证明市场仍然处于边走边看的“吃饭行情”上半场，行情未来还会进入“山脚下板块补涨”的纵深发展阶段。

　　徐彪指出，“供给侧+创新”的政策主线如期进入深水区，短期利于风险偏好的修复，中期将在财务报表上得到充分体现。

　　此外，三季度美联储加息概率极低，G20会议以前，“有序贬值、外储稳健”的组合大概率能够维持，这意味着恐慌性贬值预期带来的资本外流，从而对资产价格的影响暂且不用过多担心。

　　徐彪还表示，机构仓位有所提升，但仓位从来不能作为判断多、空的核心逻辑。仓位提升后，板块的轮动以及增量资金的入场(比如上周两融余额连续增加)仍然可能使行情向纵深发展。

　　徐彪认为，此次军工板块的异军突起来自市场情绪和地缘政治两方面的催化，历史上军工的表现与市场情绪的联系非常紧密。预计未来军工板块的持续突击将与“吃饭行情”的升温形成良性互动。

　　国元证券：市场或进入W型第四阶段，先防守后进攻

　　从估值上来看，目前的股市处于不高不低的水平，非银金融、军工和历史高点相比，目前都很便宜，其中非银金融估值水平也处于近10年来均值以下，其余大多数行业也都处于历史均值附近，属于可上可下的水平。主题、概念类的板块估值情况，也较为类似，不存在明显的高估或者低估。

　　那么，在此估值水平下，价格大幅下跌或者大幅上升的可能性都不大。如果我们的判断是正确的，股市先反应对经济的悲观预期而进行调整，那么估值下降后，吸引力就会增加，进而吸引场外资金流入，从而进入W型的第四阶段。

　　这种判断的风险点在于，在资金脱实就虚的格局未变的情况下，资金寻找相对安全的资产，从而提前流入股市，那么W型的第三阶段的波动性就会变小，底部超预期抬高。

　　基于以上的判断，下半年投资策略概括起来，就是先防守，后进攻。关于标的板块的选择，三季度更加偏重景气度和安全边际，四季度偏向弹性和政策驱动，同时，拥抱新经济是我们今年年度策略提出的关键词，具有需求支撑的科技股、新材料值得重点配置。

　　在景气度方面，具体来看，食品饮料、化工、化纤、医药、有色、汽车等相对较好，在非制造业领域，建筑装饰、信息技术、航空等值得关注。

　　从配置的先后循序上来看，建议三季度偏向化工、化纤、电力、航空、食品、医药、有色等板块，四季度，加大建筑业、建材、券商、新兴产业的配置。

(责任编辑：DF075)