展望1月，资金面，经济下滑的形势下，流动性成为影响市场的主要矛盾，央行水龙头放一放，市场就涨一涨。因此，1月流动性的走势仍是重点关注的对象。2014年1月银行年底揽存结束、年初银行放贷动力较大将缓解持续紧张的流动性。但是利率市场化、金融去杠杆、QE退出非周期性因素以及春节因素均会对流动性有干扰。今年1月流动性不如前几年乐观。经济面，经济先行指标回落，制造业景气继续下行，本轮补库存已经结束，而短期去库存，经济窄幅波动缓慢软着陆仍在延续。政策面，2013年12月中央政治局会议、中央经济工作会议、中央农村工作会议、中央城镇化会议等均已召开，未来改革政策具体措施的部署和实施仍是增加市场热点的动力，此外，总体可控的债务风险在一定程度上降低投资者的担心。债券市场方面，通胀压力非常温和，未来货币政策在当前程度上进一步收紧的空间不大，国债配置价值已经显现，但信用债配置上依旧保守。整体而言，对于1月份市场仍以结构性机会为主，缺少上涨动力。

　　大类资产配置

　　我们对积极型、稳健型以及保守型三类不同风险承受能力的投资者给予资产配置比例的建议。给予这三类投资者在权益类基金(包含股票、混合型基金以及交易型基金)一个配置比例区间，分别为积极型配置区间60%-100%；稳健性30%-80%，保守型10%-40%，权益类资产均衡配置比例分别为80%、55%和25%。当我们判断市场上涨概率较大时，我们会在权益类基金上配置较高的比例，反之则降低比例。

　　1月资产配置比例标配权益类基金，暂时不配置债券型基金，对于QDII基金，基于大类资产配置分散国内系统性风险的考虑，每个组合建议均配置一定比例的QDII基金。积极型投资者可配置80%的权益类基金和20%的货币型基金。其中，权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(70%)和QDII基金(10%)为主；稳健型投资者可配置55%的权益类基金、45%的货币市场基金。其中，权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(50%)和QDII基金(5%)为主；保守型投资者可配置25%的权益类基金、75%的货币市场基金。其中，25%的权益类基金包括20%的国内主动型股票混合型基金和5%的QDII基金。

　　股混开基 ：

　　逐步增配成长风格

　　2013年12月市场在资金面紧张的情况下，市场跌幅较大，从目前影响市场的因素来看，新股发行的利空已有消化，未来GDP下行形成共识，短期看在目前企业盈利稳定的情况下，难以形成进一步的冲击，CPI目前仍处于低位。目前影响市场的主要矛盾是资金面的变化，新的一年，银行揽存结束、银行放贷动力加大等将使得资金利率下行，经济窄幅下行和资金利率也下行的组合有利于成长板块。此外，科技热点层出不穷刺激逻辑投资继续有效，新技术、新经济 、新商业模式等等不断增加市场投资方向。因此，目前这个阶段是可以逐步增配成长风格基金，特别是在成长风格基金调整阶段。成长风格基金关注两类成长：注重业绩增长确定性同时对估值要求低的保守成长风格基金以及注重未来成长逻辑、对估值容忍度高的积极成长风格基金。

　　QDII:

　　核心持有成熟市场QDII

　　我们重点关注以欧美成熟市场为主要投资标的的QDII基金，例如跟踪纳斯达克100、标普500的指数型QDII、易方达标普消费品、富国全球顶级消费品等。

　　债券基金：

　　存在短期流动性宽松机会

　　建议配置一些选券能力较强的偏债型基金。对于必须要配置债券型基金的投资者，从基金选择角度来说，股市和债市通常在1至2月份存在短期流动性宽松的季节性机会，所以建议配置一些选券能力较强的偏债型基金以及利率债占比较高，久期较为稳健的准债或纯债型基金。