展望2014,机遇和挑战并存。利率市场化的大潮仍以不可逆转之势迅速推进。但5%的无风险收益,或许很难长期持续。全面改革的开启,有助于提升市场预期。2014年的股票市场或将在宏观趋势与改革红利间徘徊前行。

　　而经历了2013年的考验后,债券市场的机会开始大于风险。防范信用风险,或将成为2014年的关注焦点。

　　宏观经济方面,工业生产放缓,消费增速回暖,外需带动出口回升,经济步入相对稳定增长区间。经济结构转型与紧货币并存,消费增速表现将好于基建和房地产投资,同时消费和服务业投资回升将带动制造业投资企稳,欧美复苏启动带动出口有所好转,整体GDP为前高后低,小幅回落至7.4%的水平。

　　经济增速和企业盈利基本平稳,政策注重结构性调整,关注流动性变化带来的市场影响,预计市场整体仍以结构性机会为主。一季度行业配置重点考虑:受益于改革红利持续释放的行业;盈利增速稳定和估值合理的行业;关注IPO重启的优质公司。