分级基金A类约定收益由4迈入7 融资成本提高

　　5%收益丧失吸引力，基金公司提高收益自我救赎

　　今年以来，分级基金遭遇大幅赎回。资金面持续紧张，分级基金A类份额收益不断提升，约定年化收益率由以前的4%左右升到7%以上。

　　华泰证券基金分析师王乐乐对南都记者表示，由于同类银行理财产品和货币基金等收益率高企，分级基金A类份额5%以下的约定收益对资金已经没什么吸引力，分级基金提高约定收益率是最有效的方式。

　　分级基金A类持续遭抛

　　节后，有3只分级基金的A端触发定期折算并兑现约定收益。其中，2只分级基金A类份额收益约定收益率为6%，基金在申赎上却是截然不同的效果。

　　瑞福优先昨日发布份额折算和申购与赎回结果的公告。瑞福优先是国投瑞银旗下分级基金瑞福深证100的优先份额(A类份额)。据基金合同，持有瑞福优先的投资者将在半年后的下一个开放期获得3%，即年化6%的收益。但是，这次瑞福优先规模仍然遭到约4亿元的净赎回。

　　易方达聚盈A也在2月11日再次打开申购，与今年分级基金A类份额遭遇巨额赎回的命运不同，聚盈A首次打开即获净申购5722.64万。而且，聚盈A第二个封闭期，约定年化收益率依旧是6%。

　　第三个是诺德双翼分级A，约定收益为1.3倍的一年期银行定存利率，上期为3.9%。截至记者截稿时，诺德双翼分级A仍没发布申购与赎回结果的公告。北京一位不具名的基金分析师向南都记者称，在同类中相对较低，吸引力相对有限，预期打开将引致大额赎回。

　　今年以来，已有8只定期开放式分级基金发布A类份额折算方案公告，约定收益率的高低直接决定了它们开放后的申购赎回命运。约定收益率仍在5%以下的老分级基金A类，持续遭到资金抛弃。

　　钱景财富研究中心赵江林博士在接受南都记者采访时称，近期有几只分级债基的A类份额在开放日遭遇大额赎回，尤其是中欧纯债A，长信利众A，主要原因是两只基金成立时间较早，约定收益不足5%。而最近一段时间，在节日效应下，资金面偏紧加上新股发行密集，货币基金和理财产品的收益都在6%以上，相对市场上的货币基金，理财产品等，收益率明显偏低。

　　分级基金如何提高收益率？

　　近期打开的两只基金约定年化收益率为6%，相对于普通的货币基金，已经具备相对明显的优势。

　　2013年年末以来，由于市场资金面偏紧，不少货币基金7天年化收益率曾短期维持在7%上下。春节过后，随着资金面流动性紧张局面缓解，理财通、余额宝等大批互联网货币基金收益率较节前明显回落，收益率回落至6%的水平。

　　据统计，在纳入统计的178只货币基金中(A、B端分开计算)，去年收益率最高的是南方现金增利货币B，全年累计收益水平为4.61%。此外，有55只基金收益水平超过4%，逾100只基金收益超过银行一年期定存利率。

　　在货币基金等高利率工具的压力下，不少分级基金纷纷上调约定收益率来吸引客户。目前，分级基金优先份额的收益水平总体更胜一筹。

　　在纳入统计的近100只分级基金中，优先份额税后年化收益率达到6%以上的产品共有46只，另有56只产品年化收益率超过5%。“一直以来，分级基金的优先份额，都是那些致力于低风险、稳健收益投资者的热门选择，每年低则4%-5%，高则6%-7%的约定收益听起来也的确颇具吸引力。除非发生极端情况，这些约定收益每年都能稳稳当当地通过基金份额折算来实现。”深圳一位基金业内人士对南都记者表示，在连年熊市尤其是去年主板股指均跌幅不浅的背景下，分级基金的“杀伤力”一步步凸显。高杠杆的B类份额博不来大的反弹机会，更多时候都是让二级市场的交易型投资者亏损累累，而A类份额中则已经出现无法兑现约定收益的个案。

　　赵江林也称，投资者在选购A类份额时，收益率当然是首要关注的问题。其次是它的流动性，也就是它的开放赎回日期，一般是每个月或者半年打开赎回一次。而在风险方面，要看它的折算条款和杠杆倍数。分级债基的杠杆倍数一般可以保证A类份额的安全，即使债基大幅下跌，跌到一定位置也会触发折算条款来保证A类份额的安全，所以要关注有无折算条款和具体内容。