基金精髓：不可忽略的资产配置

　　。例如股票型或债券型， 净值会随着时间变化，而且经常围绕着平均报酬率进行上上下下的波动。通过良好的混合方式，可以有效地减低整体的波动程度，这种配合的方式就称为资产配置。

　　怎样才能降低组合的整体波动率呢？主要方法就是利用两组资产的不相关性或者是负相关，来相互抵消上下的波动。例如有两组资产：股票基金及债券基金。为了解释方便假设两组基金的上下起伏是没关联的，即“相关系数为0”。因为两组基金相关没有关联，所以其涨跌也是各自独立的。虽然出于偶然，两种基金也会有同涨同跌的情况出现，但在大多数情况之下，一只基金的涨跌并不会影响另一只基金的收益。这时投资者往往会有疑问，如果二者的涨跌独立，那报酬是否也会互相抵消？

　　其实，所谓波动指的是平均值上下的波动，也就是平均值的离差和。波动相互抵消后，所得到的就是稳定的平均值。对基金而言，平均报酬率就是平均值，标准偏差就是在平均报酬率上下波动的程度。所以当两种资产相互配置后，平均报酬率是不会改变的，只是标准偏差(风险)会变小。

　　当然，在现实中，完全负相关的产品并不容易寻找，一般来说，当两只产品的负相关系数在-0.5以下，便可以构建成一个相对完美的资产组合。普通投资者或许很难通过专业途径查找到两个资产类别的相关系数，这时候也可以通过一些简单的方法进行判断。以股票型基金为例，在市场呈现明显的风格轮动趋势时，大盘蓝筹基金和中小成长风格基金便会呈现负相关性。但是，当市场处于普涨或熊市阶段时，两类基金的相关系数便可能从负相关变为正相关，这点也需要投资者特别留意。再以债券型基金为例，虽然多数情况下，债券基金的表现会独立于股票型基金，但这主要是针对纯债或一级债基而言，二级债基由于可以适当参与股票交易，因而在收益上也会表现出一定的权益资产特征。

　　除了股票型和债券型基金以外， 可以用来构建投资组合的资产还有货币基金、海外基金、房地产、黄金等多种类别。 具有低风险高流动性特征的货币基金作为现金管理工具，可在资产组合中占据一定比例，以应对日常开支或其他紧急需求；海外市场股票基金虽然风险系数相对较高，但由于其投资标的——海外市场(尤其是美欧等成熟市场)与国内市场的负相关性，也可以适当配置以分散组合风险。此外，黄金通常在高通货膨胀时期会有良好表现，将黄金加入到投资组合中，可以利用黄金与股票相异而动的优点。

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