基金投资首选防御 降低权益类资产配置比例

　　近期A股市场大盘蓝筹风格板块表现活跃，而题材股持续补跌。对于后市走势，国金证券基金研究中心建议，采取相对防御的策略，降低权益类资产的配置比例，在类型搭配上适当增加灵活配置型或者保守配置型基金，强调整体的灵活性及防御性。

　　权益类产品方面，在经济基本面担忧尚未退去前，传统周期股不具备基本面的支持，只存在博弈稳增长的经济政策或者扶持蓝筹的股市政策的阶段性机会；同时，机构投资者关注更多的成长股隐含的预期也较为充分，高估值、兑现压力较大，未来成长股的走势或加速分化，缺乏业绩的概念的个股风险将暴露风险。

　　落实到基金投资方面，采取相对防御的策略，降低权益类资产的配置比例，在类型搭配上适当增加灵活配置型或者保守配置型基金，强调整体的灵活性及防御性。

　　在具体品种的选择及投资机会的把握上，从相对稳健的角度，关注投资组合具备一定估值优势兼顾中长期成长特征的基金，同时，我们认为高估值并非是衡量风险的唯一标准，良好的选股能力也有助于在市场波动过程中降低组合风险。

　　固定收益类基金方面，本周公开市场实现净回笼620亿元，为连续第八周净回笼操作。4月份，资金面总量或将面临趋势收紧，给债市回暖走势带来压力。建议投资者继续维持稳健配置思路，重点投资收益稳定的高信用等级品种。另外，投资灵活性高、基金经理管理能力强的优质产品也具有投资价值。

　　QDII方面，3月美国消费者信心指数创下6 年多以来新高，也就是达到了2008 年衰退以来的最高纪录；美缩减QE 的步伐加速。在美国货币政策回归正常化的路径引导之下，未来美元走强是大概率事件；而相应的新兴市场国家市场将可能继续承压。

　　展望4月份，海外风险资产的波动性风险加大，尤其集中在新兴市场。建议投资者在QDII 上的配置宜加谨慎。建议加强在美股方面的配置，将以纳指为代表的成长性风格基金，转向配置标普500 为代表的大中盘蓝筹为主的风格；同时，在行业配置上，偏向以农业、医疗、消费品等为主的防御性行业。

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