光耀地产曝光基金子公司风险：类似的项目不少

　　在长达一年的业内担忧和实际业务的狂飙突进后，基金公司子公司涉及的项目业务风险终于开始显山露水。

　　近日，“光耀地产资金链绷紧”事件牵涉多家金融机构，其中财通基金子公司财通资产即有对光耀融资的未到期项目—财通资产光耀扬州全天候鸟度假地特定多个客户专享资产管理计划。尽管尚未到期，但是光耀地产共计牵扯到27亿金融机构的借款，以及未知数的民间借贷，使得该项目的兑付打上疑问。

　　“实际上和光耀地产一样类似的项目应该不少，只不过光耀被曝光了，而其他的类似项目没有被曝光而已。”某基金公司子公司的负责人说，未来随着基金子公司项目兑付期的到来，基金公司子公司将会承受压力和考验。

　　与此同时，监管层也注意到了子公司狂飙突进后的冒失，终于出手干预。4月底，证监会下发《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》(证监办发【2014】26号，下称26号文).

　　一家规模在百亿元以上的基金公司子公司总经理指出，基金子公司将告别狂飙猛进的时代，接下来无论有没有监管限制，基金子公司在项目业务选择上均会注重风险控制。

　　下半年首个兑付高峰

　　在百度上搜索光耀地产这家中国百强房地产企业，百度会弹出红色小字—“百度提醒您：该企业已被列入全国失信被执行人名单中”。

　　点击后，更为具体的信息则是深圳市光耀地产集团有限公司作为被执行人，执行法院揭阳市中级人民法院要求其归还原告伍泽松借款本金6000万元及利息、逾期利息。立案时间则是2014年1月17日。

　　而这仅仅是光耀地产资金链危机的一个样本而已。不过，这已经让借款给光耀集团的金融机构担心了。

　　5月10日，财通基金旗下子公司财通资产发布公告称：“我司于近日关注到部分媒体报道光耀地产被传倒闭以及延迟交付房屋等新闻，我司对此高度关注，已经在第一时间与光耀地产进行积极沟通核实，我司会尽快与投资人联系并反馈我司了解到的信息。”

　　该项目预期收益率中等偏高(10.8%-11.5%)，期限2年，资金规模为2.5亿元，成立时间2013年12月。

　　5月13日，财通基金接受时代周报记者采访时表示：本资管计划为我司主动管理的一对多专项资产管理计划，我们按照公司风控标准严格履行了对本项目的尽职调查义务，从交易对手的信用评估、本项目的基本情况以及风险控制手段的设置等，均符合我司当时遴选项目的标准。

　　“其中在风控措施方面，我司已设置了非常严格的风险控制手段，主要包括以下方面：其一，项目土地抵押：经房地产估价一级资质的专业机构评估，总价值为5.6亿元，抵押率44.6%；其二，项目公司100%的股权提供质押；其三，深圳市光耀地产集团及其实际控制人郭耀名均提供不可撤销的连带责任保证。”

　　“目前我们认为该项目风险还是相对可控的，我们正通过多途径、多方面介入推进工作，目标是力争保护投资人的本金和收益。”财通基金说。而按照资管计划，今年上半年该项目将会有一次付息的支出。

　　而根据新浪仓石中心此前的报告，该项目四个地块建成后将全部对外进行销售，其销售价格保守预测将达15000元/平方米的均价，可实现总销售收入13亿元(总投入5亿元)；税前利润7亿元，税后利润5亿元，投资回收率超过106%。

　　一位基金公司子公司项目负责人说：“基金公司子公司在成立之初，就有很多人担心，基金子公司是来接信托最后一棒的，风险控制能力又没有经验，所以比较危险。”

　　值得一提的是，基金子公司的第一个兑付期已经悄然来临。资料显示，2012年底到2013年初成立的基金专项子公司约20家，一般子公司所发产品存续期为1-2年，这意味着，今年基金专项子公司将迎来第一波产品的集中到期日。

　　监管层刹车

　　就在财通基金子公司项目兑付备受关注的前几天，监管层发布了26号文，业内人士解读为基金子公司将告别野蛮生长，之前的狂飙突进时代落幕。

　　26号文要求在《通知》第二条“子公司应建立健全风险管理制度，切实防范业务风险”中，其中数条禁止性规定直击子公司几大业务命门；此外，对于过于偏重子公司业务而忽视公募业务的做法，26号文也要求基金公司抓紧纠编。

　　资料显示，2012年11月证监会放行基金公司设立子公司，从事非公募业务，由于几乎什么业务都可以做，基金子公司也被视为万能牌照。基金公司一拥而上。截至2013年9月底，41家基金子公司资产管理规模约4600亿元。

　　而截至今年一季度，共有67家基金管理公司成立子公司，其中60家子公司已开展专项资管业务，管理账户4186个，基金子公司的资产管理规模增长到1.38万亿，仅半年时间便狂增9200亿元。

　　时间拉长一点看，基金子公司业务从0元到1.4万亿元，仅用了一年多。

　　实际上，在基金公司子公司规模大幅增长的过程中，数次传闻监管层将对基金子公司严加限制，譬如去年三四月就传闻监管层暂停基金子公司的审批。事实上，尽管屡有传闻，但是监管层并没有出台相关文件。

　　今年初，华宝证券发布报告称，基金子公司在快速发展业务的过程中，风险控制意识仍存在不足，且风格较为激进。有一些项目并不符合信托或者券商资管的合规风控要求，特别是一些房地产项目以及地方政府融资平台项目，但是基金子公司却愿意承接，且基金子公司作为一个后来加入的市场竞争者，也愿意让渡一部分利润以争夺项目。基金子公司大力开展的类信托业务，在刚性兑付的问题上是否会出现危机还不得而知。

　　“如果爆发信用风险，出现偿还能力问题，依靠基金子公司目前的资本难以偿付，对其母公司也会产生影响。在信托兑付危机频频爆发的情况下，基金子公司业务中潜藏的风险确实值得警惕。”华宝证券说。

　　一位基金公司高管告诉时代周报记者，对一些新的基金公司而言，他们几乎放弃了公募业务，就像是一个注册资本金比较低、限制比较少的信托公司。在目前的宏观经济背景下，基金公司子公司数千万的注册资本金根本亏不起。

　　“一个项目往往涉及到的金额就有一两亿，如果发生风险真的没法玩。更重要的是，公募基金多年建立起来的声誉，一旦基金子公司发生兑付事件，那么你说母公司赔不赔呢？不赔的话公司多年建立的声誉被毁，赔的话哪有这么多资金去填窟窿。”该高层说。