社保凭什么战胜QFII

　　社保基金和QFII是A股市场中最受关注的两个机构，这两个机构的资金量并不算大，社保基金在A股市场的投入估计有2000一3000亿元；QFII就更少，目前QFII已获批的额度是554亿美元，假定全部投入A股也是3000亿元人民币，但这是不可能的，只能部分投入A股。从一季度在上市公司前十大流通股东持股的统计看，社保基金持有市值是987.97亿元，QFII是405.42亿元。

　　这两家机构之所以最受关注，在于他们的身份一个是国家队，一个是“洋枪队”。社保基金负责的是百姓的“养命钱”，操作上不容有失，对国家的政策动向及对中国国情有较深的认识。QFII则是汇集了全球的投资精英，有较成熟的投资手法。两者有相近的投资理念，就是坚持价值投资，以蓝筹股为主要投资标的。在投资业绩方面，两者都有不错的纪录，社保基金年均收益率达8.41%，QFII的年化收益率更是达到了16%。不过，这已是老黄历了，近些年来A股市场一直萎靡不振，所有投资者的业绩都在下降，社保基金在2012、2013年的投资收益率分别为7%、6.29%。QFII则更惨，2013年的投资收益是-4.53%，今年的第一季度的收益也是负数，到4月才扭转为正收益。

　　很明显，在近两年中，社保基金已完胜QFII。原因在哪里？我们不妨从这两家机构的去年及今年一季度的操作轨迹中找寻。从去年的第一季至今年的第一季共五个季度里，社保基金的持仓量是：724.93亿元、695.01亿元、905.60亿元、999.41亿元、987.97亿元，增长率依次是：13.19%、14.62%、30.30%、9.39%、-1.14%；QFII持仓量是：288.98、267.82、344.03、410.94、405.42亿元，增长率依次是：-1.52%、-4%、28.46%、16.28% 、1.34%。

　　两者的操作趋势基本相同。今年一季比上年一季，社保基金的增仓量是26.62%，QFII是28.72%。最大的增仓时点都是在去年第三季，这是因为沪指在第二季末跌到1849点，第三季正是从大底反弹之时。社保基金上半年的增仓量大一些，QFII是下半年大一些，从这个时点看，QFII是稍胜一筹。

　　那QFII的问题出在哪里？是持股结构。去年社保基金持股市值第一的是机械设备，第二的是医药和采掘业，去年中证细分机械指数跌了约1%，中证医药指数涨22.36%；去年QFII持股市值第一的是银行，第二的是建筑材料，去年中证金融指数跌10.21%，中证材料指数跌27.79%。

　　看来，在A股市场坚持价值投资，坚守蓝筹股并不是不行，而是抓什么样的蓝筹股才是关键。在了解国情方面，社保基金无疑是更胜一筹。