市场底将成 机构：大胆建仓

　　汇丰最新发布的5月份PMI初值为49.7，远超市场预期，分项指数也多呈回升状态。分析认为，随着一系列微刺激和改革措施的推出，经济有望保持平稳长；市场底将在政策、资金面与经济底之间形成。事实上，在2000点附近，有机构高呼大胆建仓。

　　5月份PMI初值超预期

　　一系列“微刺激”初见成效，汇丰昨天发布的数据显示，5月份中国制造业采购经理人(PMI)初值为49.7，较上月终值48.1大幅提升1.6个百分点，创五个月新高，也远超市场预期。

　　分项指数也多呈回升状态，其中产出指数为50.3，较上月回升2.4个百分点，为四个月来高点。新订单指数也重新回到50以上，新出口订单为2010年11月以来高点。价格指数也出现反弹，其中产出价格自2013年11月来首次回升。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，5月汇丰中国制造业PMI指数由上月的48.1大幅回升至49.7，主要是受新订单和新出口订单指数较好的影响。他指出，近期的微刺激措施和较低的借贷成本，令经济稳定的迹象初显。

　　“5月汇丰PMI初值反弹至49.7，显示经济复苏动能增强。”民生证券研究院副院长管清友指出，新订单和出口订单上升，内外需改善。生产指数大幅好转，企业投产意愿增强。其重申了二季度不悲观，经济基本持平于一季度的观点。

　　近期，政府频频出手，多项兼顾促进经济稳定增长、调结构、促改革的政策措施包括扩大对小微企业的减税力度，提速铁路等基础设施建设进程，稳定外贸增长等出台。分析认为，随着政策效应的逐步释放，PMI将持续回升。

　　农银国际证券研究部联席主管林樵基认为，政府年内会继续推进改革措施，包括金融改革和推动新兴行业发展，例如天然气，相信可以吸引投资刺激经济上行，他预期制造业PMI数值会继续缓步上升。

　　经济有望保持平稳长

　　5月汇丰PMI初值超市场预期后，经济是否也跟上走好备受关注。申银万国首席宏观分析师李慧勇称，PMI初值出来后，铜价、澳元汇率等均快速走高，显示出对中国工业反弹的期许。在这一数据下，对后续经济表现审慎乐观，前期微刺激的效果可能会滞后显现。

　　不过，李慧勇同时指出，由于汇丰PMI初值的历史表现并不稳定及汇丰样本更多反映的是外需和中小加工企业产业链，后续判断还需要观察其终值、中采数据及其他经济数据。

　　西南证券研究员指出，汇丰制造业经理人采购指数从48.1大幅度上涨至49.7，提高了1.6个百分点，直逼枯荣线。通过观察汇丰PMI指数和GDP当季同比增速的关系，可以发现GDP当季同比和汇丰PMI的变动趋势有较强的一致性，而汇丰PMI指数相对GDP为高频数据，可以根据四月、五月汇丰PMI指数的走势作为判断第二季度GDP走势的依据。

　　国家信息中心经济预测部主任祝宝良在接受《投资快报》记者采访时表示，随着相关宏观调控政策和改革措施的推出，经济运行中的积极因素在不断积累，战略性新兴产业和服务业发展势头良好，企业主动调整的意愿增强，消费需求平稳，预计我国经济会继续平稳增长。

　　机构呼大胆建仓

　　今年以来，一向捉摸不透的A股曾多次跌破2000点，但都神奇般拉了回来。昨天虽然PMI数据利好刺激，不过两市股指最终仍是以绿盘收尾。对此，分析认为，在市场信心严重缺失的背景下，经济数据的好转很难从根本上扭转投资者的悲观预期，期待管理层释放更多重塑市场信心的政策。

　　由于2000点多次失而复得，因此被指为“政策底”。事实上，每每大盘跌破2000点都有利好出台，如今年1月20日，沪指跌破2000点后，大资金出手 “扫货”蓝筹ETF，此后市场展开一轮反弹行情；近日频频跌破2000点，期间新国九条推出以及IPO发行节奏明确，也表明在此点附近有政策托底。

　　市场人士接受《投资快报》记者的采访时指出，A股现在还处于消息刺激走势的状态中，虽然还不能走出完整的多头行情，但机会依然存在。中金公司发布最新研报认为，2000点附近管理层托市意图明显，目前是较好的建仓区间。

　　“从以往经验来看，市场底一般都在政策、资金面与经济底之间形成。”券商高级研究员对记者表示。目前，微刺激政策不断、货币趋于放松明朗，政策底和资金底都已出现；经济底虽然受地产投资下行趋势延续的影响还需等待观察，但汇丰5月份PMI初值远超预期，显示经济底也即将探明。