一周基金信息荟萃

　　·新闻简评·

　　新闻：分级债基密集步入转型期。富国天盈分级债券基金刚转型，万家添利分级债券基金也宣告即将转型。目前到期转型的多为分级债基初期产品，通常以到期转LOF为主，但随着分级债基发展，一些分级债基产品已经加入定期开放模式，使得分级模式可以不断延续下去。

　　点评：分级债基作为2012年基金行业的重点发行产品，但是在2013年以来受到了较大的冲击。首先，是去年下半年市场的深度调整使得债基收益较为受伤；其次，较低的约定收益率在去年流动性困局之中并不具备吸引力，投资者的不认可也使得该类型产品规模下降。转型受制于契约规定，但是分级的模式应该保留下去，只不过在封闭期的安排上需要调整。2014年未来一段时间债市有望延续慢牛行情，其B份额应该得到市场的关注。

　　新闻：混合型基金已经成为新基金发行市场的绝对主力。3月份以来，混合型基金发行规模占据了新基金发行市场的“半壁江山”。而随着IPO开闸在即，可参与打新的混合型基金受到各路资金追捧，提前结束募集也频现江湖。

　　点评：混合型基金的大发展符合市场要求，灵活控仓对保持基金收益的稳定性有较大作用。至于专门的打新混合产品更多地带有营销的性质，现行的报价体制下，打新股的成功率更多地取决于整个公司的策略方向。对于重视打新的基金公司来说其效果可能要更好一些，比如兴全、国泰等。

　　新闻：传统封闭式基金迎来第二次转型高峰期，今年下半年还有8只集中到期。自终止上市之日起，原基金兴和正式转型为开放式基金。按照以往经验，随着到期日的临近，封基的折价率会逐渐缩小，从现存封基来看，到期日较远的折旧率较高。

　　点评：基金封转开的短期套利机会对机构资金有较大的吸引力。其一，2000点位置的市场成本具备较强的安全性，再次下跌的风险较小；其二，随着到期日临近封基的股票仓位均不会太重，折价也可以抵御部分市场下跌风险。对于未来两年内到期的封基，由于到期日还很久远，市场在现阶段很难对该品种产生兴趣，折价率可能要长期处于高位。

　　·掘金乐富·

　　2014年以来，债券市场发生了一些变化。让投资者心惊胆战的就是今年以来部分债券出现了违约风险，难以对付债券的“本金”和“利息”，也就是说：如果投资者选择的债券出现了违约，不但拿不到利息，甚至连“本金”都有可能亏损。

　　值得欣慰的是，在场内交易基金中，存在一类没有违约风险的类债产品，它的特征和债券几乎一模一样，投资者可以放心地持有到期，享受到稳定的投资收益。这类产品就是有限期A类份额。

　　对于3年期A类份额，每年投资者可以获得“利息”，然后在3年到期时投资者可以获得最后的“本金”和“利息”，比如：投资者持有10000份申万中小板A，该产品每年支付一定“利息”：1年定存+3.5%。按照当前1年定存3%计算，该产品每年给投资者提供650元的“利息”，支付的形式是母基金份额，投资者可以直接赎回将其变现。在3年到期时，投资者可以获得650元“利息”和10000元的“本金”，支付的形式仍然是母基金份额，投资者可以直接赎回将其变现。

　　对于有限期A类份额来说，目前它们还是折价交易，即：1000份额中小板A，实际购买价格只有9760元，折价率为2.78%。考虑到该产品到期折价率将收窄，申万中小板A的年化收益率为7.59%左右，高于3年期AA企业债。要知道，3年期AA企业还是存在违约风险的可能性，而我们的有限期A类份额没有违约风险，是刚性兑付的。

　　除了申万中小板A，国联安中小板A、招商商品A、中欧盛世成长A等，年化收益率分别为7.97%、7.93%、7.06%，具有非常好的投资价值。