基金后市乐观 重配白马成长股

　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

　　在2000点附近盘整了三个月之后，大盘忽然被打了鸡血般活跃起来，指数直线拉升至2200点。牛市就这样来了么？近期的调整是休整还是结束？后市是否还有继续上涨的可能？资产配置应该怎么调整？

　　在基金看来，尽管大盘出现一定调整，但推动本轮市场反弹的利好因素仍在，调整结束后大概率仍有一波上升行情。中线仍然乐观。配置上，真正的成长股仍然是基金心头好。

　　休整还是结束？

　　调整是上涨过程中的必经之路

　　与2012年底的行情类似之处在于，金融、地产、有色等板块再度成为指数崛起的先锋。7月22日，有色金属最先起舞，板块整体涨幅超3%，两市居前，随后几个交易日，金融、地产等板块相继跟进，近十个交易日内，沪指就突破2200点创出年内新高。重仓蓝筹的基金也逆转前期颓势，净值飙升。虽然最近几个交易日，指数涨势明显放缓，甚至出现回调。但不少基金公司认为，调整之后，市场还有新机会。(点此查看：基金行业配置 成长主题基金)

　　大成基金认为，这两天市场的总体表现来看，大盘蓝筹板块呈现分化，且各行业板块呈现交替轮涨，特别是以有色、钢铁为代表的资源类股在市场的调整中接替了煤炭股的强势行情，而银行、保险等金融蓝筹股的休整将使得市场再次出现投资机会。

　　大成基金特别指出，本轮行情的驱动基于三点：国内经济数据连续超预期，流动性方面货币数量定向宽松超预期，沪港通主题的第二波行情推进主导了市场风格，大盘蓝筹相对中小盘表现较好。本轮行情上涨的本质还是沪港通的行情。

　　事实上，沪港通背景之下，也催生了主投香港市场的QDII基金的表现出色。数据显示，自7月22日以来，QDII基金中，嘉实恒生中国企业涨幅超6%，名列第一，银华恒生H股、易方达恒生H股ETF、华夏恒生H股等主投香港市场的基金占据QDII基金区间涨幅榜前列。

　　与大成基金持类似观点，东方基金也认为：大盘出现一定调整，但推动本轮市场反弹的利好因素仍在，因此仍可维持中线乐观态度。

　　富国基金同样表示，短期沪指强势上升后第一波上升行情或已近尾声，但基本面继续向好支持股指总体向上趋势，预计调整结束后大概率仍有一波上升行情。

　　国投瑞银称，沪指7月月K线连克多条均线，中期做多格局基本确立。虽然市场短期出现一定回调，但不会改变A股反弹的强势格局。

　　整体而言，基金普遍认为，调整是上涨过程中的必经之路，再牛的行情也不会一蹴而就。而调整之后，上涨仍然是大概率事件。

　　周期还是成长？

　　白马成长股为主 周期股适度参与

　　自2013年以来，中小盘股始终是市场的主角，虽然偶尔部分蓝筹也会上涨，但往往持续时间仅以“日”为单位。而7月以来，蓝筹风格个股持续表现助推了沪指的上涨。在看好中线行情的背景下，未来配置该如何调整？蓝筹是真的“苏醒”还是将继续“沉睡”？

　　宝盈基金明星基金经理王茹远认为：大盘蓝筹对市场情绪的稳定、对增量资金的吸引，都更有利于为优质成长股上扬创造良好的环境。继续看好以互联网、军工和信息安全等国家必需品为首的成长股，波段参与消费、高铁等大市值股票，密切关注传统行业因新兴经济、新兴产能转型所产生的成长股，如新能源汽车、核电等。

　　王茹远强调，成长股和创业板并不能完全划等号，真正的成长股来自那些微观景气度高的行业、自身经营成长逻辑清晰的公司，需要精挑细选，如军工和信息安全。

　　汇添富同样看好成长股。看好业绩增长稳定、商业模式明确的成长类个股，对强周期类个股仍保持偏谨慎态度。“成长白马和价值强周期可能跑赢”则是来自泰达宏利基金的策略。泰达宏利认为，保持白马成长股为主，增加强周期价值股的配置，行业配置上适度均衡，在传统的成长行业如TMT、医药、新能源和环保的基础上，增加金融和地产股的配置，在市值上适度偏好中小市值股票。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春则表示：周期性行业的交易性价值仍将维持一段时间，但部分市场指标已经指向金融地产有过热倾向，博弈的成分大于基本面的支持。因此，周期股的参与集中于中游原材料和设备制造行业，而非强弹性的行业与个股。在参与周期股的过程中，结构性的变化方向仍然不会发生改变，新兴行业仍是大势所趋。

　　看来，基金多偏向于行业景气度较高、内生增长力理较强的真正的成长股，而周期股则强调适度参与。

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　　半年报透露机构喜好：社保新进18股 QFII新进9股

　　随着上市公司半年报的相继披露，代表中长期资金的社保、保险和QFII机构投资者的持股路径也日渐浮出水面。截至8月6日，共有289家上市公司公布了2014年中期报告，社保、险资、QFII在二季度共新进41只个股 ，这些个股集中在中小板 ，以医药、计算机、食品等为主，部分机构在二季度加仓了有色金属加工行业。

　　二季度加仓为主

　　从目前上市公司已经披露的中报来看，社保、保险和QFII资金在二季度分别重仓持有61只个股，保险资金重仓持有36只个股，QFII共重仓持有13只个股。其中，社保基金在二季度加仓了22只个股，新进18只，减仓9只；保险资金在二季度加仓9只，新进14只，减仓6只；QFII在二季度增持3只个股，新进9只，减仓0只。(点此查看：社保持仓 QFII持仓)

　　从市值来看，社保资金增持和新进个股总计1.27亿股，减仓仅654.81万股；保险资金增持和新进个股总计1.53亿股，减持仅1108.96万股；QFII增持和新进个股总计4314.86万股，减仓0股。

　　蓝筹成长平分秋色

　　从二季度社保、保险和QFII的新进个股及增仓情况来看，社保基金偏爱有成长性的中小盘个股，保险资金喜好蓝筹类股票 ，QFII则蓝筹与成长兼有。

　　目前社保基金增仓最多的是有色金属加工企业利源精制 ，二季度增持1300万股。在新进个股中，东华软件为新进社保基金最多的个股，全国社保基金112组合在二季度购买了1400.82万股。医药制造企业山大华特最受社保基金青睐，有3只社保基金进驻其前十大流通股东行列。华夏基金管理的社保107组合、招商基金管理的社保604组合、鹏华基金管理的社保404组合分别为该股第六、第七、第九大流通股东，持有比例分别为2.96%、2.68%、2.45%。其中，前两者二季度持股数量不变，社保404组合是二季度新进，持有441.2万股。

　　另外，例如计算机、通信和食品制造业等行业也获得不少社保基金的进驻或增仓持有。

　　保险资金方面，截至目前，西山煤电在二季度增持2886.79万股，房地产开发公司天健集团为二季度险资新进最多的个股，获得前海人寿保险2663.81万股的进驻，持仓总市值达2.05亿元。

　　QFII方面，二季度增持最多的是汽车玻璃行业龙头福耀玻璃 ，比尔及梅林达·盖茨信托基金会二季度大举加仓500万股，同时，该股还获得瑞士联合银行的进驻，新买入2011.79万股，两机构动用资金达到3.55亿元。另外，鱼跃医疗 、海鸥卫浴等也获得了QFII的大举加仓。(中国证券报)

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