定期开放基金遭冷遇：上半年申购17亿 赎回262亿

　　8月份三只定开类债基夺得债基排名前三甲，涨幅分别为6.23%、5.80%、4.53%，收益十分可观。但我们从季报中观察到上半年定期开放式债基申购额为17亿元，赎回额却达到262亿元，遭遇到大量赎回，之前也发生了一些定期开放式债基转型，对于定期开放式债基，该如何投资？

　　有分析师认为，今年市场反弹以来定开类债基的收益没有太大优势，所以遭冷遇。但在波动比较大的市场环境中，该类债基优势较明显，对于希望进行资产配置或者在市场不确定性比较大的情况下投资的人来说是较好的选择。

　　定开类债基具有其特定的优势，该类债基是在封闭式债基的基础上创新而来，封闭式债基的优势：提高资金使用效率，提高杠杆水平，提升组合久期，并减少预留现金，组合收益也有所提高等，这些基本上定开类债基都有，同时改变了封闭式债基流动性不足的缺点，在运作期间定期开放，有些还设定了受限开放日，将开放期间缩短至季度，大大提高了流动性，所以从产品设计方面来说，可以说是流动性与收益性并存。而且之前封闭式债基的业绩得到了一定程度的验证，富国天丰 ，3年封闭运作，获得25%的收益，在债券型基金中遥遥领先，所以在2012年首只定期开放式债基-国联安信心增长发行时，市场的认可度还是非常高的。

　　而定开类债基大量赎回和转型都是在今年上半年发生的，主要的原因还是今年市场反弹以来定开类债基在收益上没有表现出太大的优势。从数据来看，今年2月市场反弹以来，开放式债基平均上涨8.28%，定开类债基上涨6.98%，考虑到定开类债基大部分都不参与股市，因此和开放式纯债类债基比较更为合适，而后者上涨7.16%，也好于定开类债基，在收益上没有太大优势，同时流动性也受到一定的限制，定开类债基吸引力开始下降。

　　这一方面是其产品设计上大多数都是纯债类和一级债基，二级债基仅有几只，另一方面，在配置上来，定开类债基的资产配置是十分保守的，其对股市和可转债基本不进行配置，同时在银行存款和企业短融上配置比例持续偏高。所以，这也导致其在市场上涨阶段无法获取较好的收益，同时杠杆优势也无法较好的体现。而今年8月份，定开类债基业绩大幅提升，其原因在于其在兑现债券时，一些市场交易不活跃的债券，其估值在市场上涨时容易低估，而定期开放式债基一般会在开放阶段集中兑现部分债券，这样会造成资产突然增加，表现为业绩的大幅提升，对于这样的收益，投资者可以不必过多关注。

　　而对于定开类债基，我们认为还是具有一定的投资价值，该类债基受股指波动影响小，风险低于普通的一级债基和二级债基，而相对于开放式纯债类债基，其保守的配置也使其波动更小，抗风险性更好，2013年6月至2014年1月底，定开类债基下跌1.52%，开放式债基下跌4.52%，而开放式纯债类债基下跌3.12%，这对于追求稳健收益投资者来说，提供了一种选择。而在波动比较大的市场环境中，该类债基也表现出一定的优势，从2013年至今，定开类债基的平均收益要好于开放式纯债类债基，这对于希望进行资产配置或者在市场不确定性比较大的情况下投资的人来说是较好的选择。

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