热点关注：买不到停牌股？ 借道基金提前潜伏

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　　7月以来，在沪港通、流动性适度宽松等因素影响下，A股市场走出了久违的小牛行情，上证综指创13年5月以来新高。随着大盘走势持续向好，个股和板块活跃度也出现了明显回升，从前期的煤炭、有色以及沪港通到近期的军工、国企改革、航运等，主题概念在政策催化下表现靓丽。

　　市场回暖让不少投资者对由于重大重组而长期停牌的个股复牌后的收益产生了想象空间。停牌股尤其是长期停牌股复牌后，由于利空释放或利好兑现(如并购重组成功)，大多会在复牌后前几个交易日大幅上涨，当然也存在并购重组方案不达预期导致大幅下跌的可能。另一方面，即使停牌前后公司基本面变化不大，但同期市场上涨/下跌或同行业个股涨幅/跌幅较大，复牌股也会出现补涨或补跌行情。

　　对于复牌后大涨的股票，通常最大的受益者往往不是复牌后追入的投资者，而是那些停牌前就已经低位潜伏的投资者。对于重仓股中已包含停牌股的基金来说，由于停牌股不交易，目前市场普遍采用指数收益法进行估值修正，即以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率来计算基金净值，但指数收益法与股票复牌后的真实涨跌幅存在巨大差异(因具体公司不同而不同)，从而产生一定套利空间，由此可见通过基金间接参与重组停牌股分享复牌后收益，已成为部分先知先觉投资者的套利手法。

　　根据CHOICE数据，截止9月9日两市共有73只个股因“刊登重要公告”或“重要事项未公告”连续停牌，涵盖了医药、TMT、军工高端装备等多个热门领域。基金方面，我们根据二季报披露的重仓股数据筛选停牌重仓股合计占比超过10%的基金，其中富国医疗保健停牌重仓股占比合计高达39.42%，其次为华安宏利股票为20.65%。停牌重仓股数量方面，富国医疗保健和泰信优势增长各有5只重仓股停牌股，中欧中小盘、南方隆元产业主题、华宝兴业先进成长、广发新经济、广发聚优灵活配置、华宝兴业宝康配置、嘉实优质企业分别有4只重仓股停牌。

　　具体选择基金时需考虑以下几方面：1、停牌重仓股合计占净值比，该比例越高，复牌后对基金净值的影响越大(无论涨跌)；2、基金规模，如果基金规模过小，大量套利资金的进入会摊薄收，当然基金公司出于保护原持有人利益会采取大额限购措施，如富国医疗保健；3、基金的中长期业绩，即使押对了停牌重仓股，但若基金整体选股能力一般、投资业绩不佳，停牌重仓股的影响也有限，因此基金过往业绩也是重要参考因素。

　　表格 1: 重仓股停牌数量较多的基金

　　数据来源：Choice数据，天天基金研究中心

　　部分热销基金：

　　工银信息产业，今年以来收益36.38%

　　富国医药保健，今年以来收益28.27%

　　泰信优势增长，今年以来收益15.78%

　　广发聚优灵活配置，今年以来收益16.63%

　　华宝新兴产业，今年以来收益15.34%

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(责任编辑：DF058)