资金回流股市 成长主题基金再获追捧

　　“蓝筹搭台，成长唱戏。”

　　一句短短的话，道尽近期A股的活跃走势。事实上，对于基金经理来说，目前也是他们的“好年华”。

　　记者采访了多位基金经理，他们阐述了近期A股蓝筹股、中小盘上涨的逻辑。同时，对于后市的选择，大多数基金经理仍然认为，相比大盘蓝筹，成长型基金将更有优势。

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　　“对未来一个季度来说，在大盘股和成长股类型的基金中，我更看好成长股类型的基金。”广发新动力 、广发行业基金经理刘晓龙对本报记者表示。

　　与此同时，多位基金经理表示将保持高仓位，并将维持一定时间。

　　一位基金经理甚至表示，尽管他的基金组合中可以投资债券，但他已经完全没有持有债券。“我目前可以说基本上全部持有的都是股票，仓位很高。”

　　资金回流股市

　　面对强劲的A股，“乐观”成为基金经理们的一致态度。

　　“近期大盘展开强劲回升，总结一下这轮涨幅几个原因。第一是无风险利率下行提升市场整体估值；第二是改革降低风险溢价带来牛市；第三是经济不好；市场期待政府托底政策；第四是沪港通开启预期全球资产配置A股。”华润元大固定收益部总经理杨凯玮坦言，在未来的一个季度内，和债券市场、货币市场相比，股票市场的投资机会较多。

　　事实上，这也是基金经理们的共识。曾经大量押宝债市、货币的基金们，目前风向已经转变。

　　“A股市场的赚钱效应可能会更明显，随着改革的推进以及各种区域规划、产业规划政策的出台，A股市场可能会涌现出更多的个股机会。”大摩多因子基金基金经理刘钊对记者表示。

　　而且，基金经理们也用手中的资金对市场做了选择。一位基金经理表示，他管理的组合已经完全不持有债券。更多的基金经理则表示，将保持高仓位。

　　“近期我加了不少仓，这一仓位可能会保持到年底，因为我认为到年底为止都相对乐观。”刘晓龙说。

　　而博时裕隆基金经理丛林也对记者表示，裕隆基金目前的仓位比较高。“我认为从一个拉长的周期看，股市的吸引力要比较大。从新兴市场看，资金还是不断流入的。”

　　尽管选择加仓和高仓位，但是基金经理们对“牛市”的判断仍然谨慎。近期，A股市场上出现了各种乐观言论，“5000点”“十年牛市”等发言层出不穷，但基金经理普遍并不如此表态。

　　“5000点，我认为要看周期从什么时候开始，到什么时候结束。我认为目前大家没有太多争议的是，今年是一个底部区域，但我认为不会短期很快就出现牛市。”丛林表示。

　　刘钊也表示，从长期看，A股市场处于底部区域，在多重利好因素的共同作用下，市场比较容易出现明显的反弹。“对于这轮行情，我认为在缺乏经济基本面支持的情况下可能是一个反弹而非反转。”

　　看好成长型

　　随着中小板、创业板的持续活跃，基金经理们又将目标瞄准回来。他们一致看好成长型的个股和相关基金。

　　“从长期看，专注于中小盘股票的基金可能会有更好的表现。”刘钊表示。

　　丛林也认为，从基金来说，他认为未来一段时间偏成长的基金表现较好。“大盘股不会涨得很快，尤其在宏观数据不好的情况下，要靠政策放松来刺激，大盘股可能会保持震荡，机会还是来自新兴产业 。”

　　他解释了目前中小盘个股的上涨逻辑。“IPO的速度变慢，目前中小板有1/3的公司在并购、重组，资本运作在整个中小盘中比较活跃，所以整个板块都表现较好。且随着蓝筹股和中小盘个股的两个板块共振，只要蓝筹股不跌，整个中小盘股就开始活跃。”

　　刘晓龙也赞同这一解读，“现在有很多民营的小企业觉得IPO上市之路基本被堵死，干脆选择将企业卖给上市公司，实现变相IPO。前一段时间，大家都关注20亿元市值以下的公司，因为他们有壳价值。这些公司大部分也有动力去做这样的事情。目前市场给他们30倍的估值，他们去并购其他企业给10倍不到的估值，而买过来之后，市值涨两三倍。”

　　他也表示，对未来一个季度来说，在大盘股和成长股的基金中，更看好成长股类型的基金。

　　刘晓龙进一步阐述了成长股的未来机会，“我对成长股的定义是：公司每年业绩增长20%以上，未来可以看连续增长5年的。我认为这类型的基金所持有的公司股票，在未来一段时间有估值切换的机会，比如说，公司2014年业绩增长30%，2014年给25倍的估值。如果大家认为他在2015年业绩也增长30%，那么这只股票可能会出现估值切换，为了保持25倍的估值，股价会随之上升。”

　　投资方向：新兴行业与国企改革

　　“未来有三个领域值得长期关注：一是新兴领域，如新能源汽车、高端装备、网络安全等，二是受益于改革和政策支持的板块，如国企改革、油气、电气设备等，三是受益于沪港通的部分蓝筹品种，如家电、食品饮料、医药。”刘钊表示。

　　杨凯玮则认为，总体来看政策偏松趋势未变、改革加速，有利于提高股市风险偏好。“继续看好A股市场中顺应改革趋势的板块和个股。积极关注低估值、高红利、业绩稳定的股票。同时配置改革、成长，抓热点主题。建议重点关注国企改革、新能源汽车、铁路建设概念以及信息安全、光伏等成长板块。”

　　金鹰主题基金经理冼鸿鹏表示，在行业配置上，他看好电力设备和医药。在成长股方面，LED仍然可以持有，而已经调整了半年的环保股值得重点进行配置。此外还有新能源汽车，以及国产替代进口主题中尚未被深度炒作的，比如金融机具等。主题方面，不可忽视国企改革的机会。

　　事实上，从采访的情况看，环保板块是被基金经理们提及最多的板块。

　　丛林表示，他目前在高配环保板块，此外还有军工和互联网金融等。“尤其是环保类，从长周期看，投入加大是确定的，尤其是排污费标准的增加，环保可以看两块：首先是产业本身，其次是一些重污染行业的产能会出现收缩，小规模的企业可能关闭，产能将出现集中。而军工板块，未来两年内我都是比较看好的。”

　　刘晓龙也表示，环保股今年一直下跌，但一些主流的公司业绩仍然是增长的。“我认为下半年尤其在年底会有估值修复的机会，现在已经开始逐步体现了，事实上近期环保板块表现不错。”

　　此外，农林牧渔、汽车零部件等也是他偏爱的板块。“农林牧渔看两年期的反转，汽车零部件中有很多成长股，但在市场中被认为是周期股，我认为这块会有估值修复的机会。”

　　不过，他提醒投资者，目前的投资思路已经与几年前不同，比起板块的选择，更应该精选个股。“对我个人来说，现在是一个精选个股的时代。现在的情况与2007年不同了。随着经济增长变缓，行业异化，同行业公司的情况也出现很大的不同。2007年的时候，行业中的公司全部都快速增长，所以当时同一行业的个股有相同的属性和上涨的情况。现在不同了，随着相关行业增长的变缓甚至没有增长，一些好的公司会体现出好来，光看行业没有意义。”刘晓龙说。

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