私募：“二八现象”是老黄历 中小盘股仍存机会

　　在连续上涨后,上周(9月9日~13日)A股呈现强势震荡格局,周二至周四,沪指连续收阴,周五企稳回升,沪指周涨幅0.24%;深成指一周下跌0.82%;创业板指再拾升势,上涨2.30%。

　　在部分宏观数据较弱的背景下,指数能否继续上行?昨日(9月14日),《每日经济新闻》记者采访了深圳市海润达资产管理公司总裁仇天镝、广东泽泉投资管理有限公司董事长辛宇、深圳挺浩投资管理有限公司董事长康浩平等私募人士。

　　改革力度是关键/

　　NBD:上周A股有4个交易日,沪深两市日均成交额为3806亿元,创出本轮反弹新高。并且这一成交额也超过2007年牛市中3779亿元的单周最大日均成交额。但宏观数据显示经济下行压力不可小觑。在上述背景下,各位认为A股将如何演绎?

　　仇天镝:当前经济基本面并不理想,A股市场走势出现一定的背离。原因主要有三:第一,改革进入一个新阶段、排除了很多既有阻力,为国内经济和企业发展都带来了效率提升。比如国企改革的动力更足,提升了企业效率则为市场的业绩想象带来空间;第二,沪港通带来蓝筹股修复行情;第三,由于经济基本面有待巩固,市场对降息、降准仍有一定的预期,股市提前走强。

　　虽然短期宏观经济数据不够理想,会对股市带来一定压力,但从中长期看,需要关注改革力度的强弱:如果力度大,将提升经济效率并使A股呈现上升趋势。我认为,很多投资者忽视了这个重要因素。

　　辛宇:日均成交额超过2007年并不令人意外:首先,整个市场流通市值比2007年大得多,其次,流动性总量也不可同日而语。而市场上涨至目前位置,尤其创业板、中小板等小市值个股不少超过了2007年高位,因此市场分歧明显加大,出现震荡。

　　最新公布的宏观数据有待巩固,但过往经验表明,虽然实体经济待企稳,但流动性比较充分,股市表现往往不会很差。尤其是当前股市仍处于低位,我们接触到的不少产业资本都加大了对虚拟经济的兴趣和投资。更重要的是,经济仍在有序调结构,目前遇到的是转型过程中的阵痛。

　　总之,当前沪指所处的2300点区域不算高,存在的风险也是结构性的。

　　康浩平:经济数据有待巩固,有不少投资者发出了上涨能不能持续的质疑,甚至继续看熊者也有。我对此的看法有三:首先,目前不少个股还是比较便宜的;其次,虽然经济数据有待提升,但改革预期很好;第三,经济硬着陆风险很低。从以上角度来考虑,2000点附近仍然是底,是又一轮牛市的起点。

　　因此,我认为短期的调整尚属良性。上周末公布的工业增加值等经济数据不理想,正是检验市场是真牛市还是假牛市的试金石,我们的判断是,相关数据对市场影响有限。当前市场仍有赚钱效应,融资融券数据也十分活跃,在牛市中起到助涨作用,行情仍有望进一步发展。

　　现在的行情是慢牛,“一步三回头”是最好的上涨方式,这样才能走得更远。

　　不宜固化“二八现象”思维/

　　NBD:上周沪指涨0.24%,深成指跌0.82%;但创业板指大涨2.30%,中小板指也上涨1.13%。中小市值股再度走强,各位对此如何看待?后市有哪些机会可关注?

　　仇天镝:不能停留在过去场内资金博弈、“二八现象”必然出现的思维中。目前情况是,随着改革动力增强,场外资金正逐渐入市。过去的“二八”跷跷板现象,未必会重复出现。

　　值得注意的是,创业板、中小板的另一上涨动力是经济结构仍在转型,在向去产能和新兴产业转移,所以创业板的调整更多或为短期波动,基本面良好的个股仍将受到市场追捧。并购重组,新兴产业领域通过并购仍有大的机会,受到资金追捧是很正常的。

　　辛宇:从去年开始,创业板是这波行情的龙头,如果创业板见顶,那就值得警惕。短期看,创业板的确点位较高,但在A股偏于博取价差收益的环境中,小盘股得到资金认同是市场启动初期的历史规律。展望未来,与经济转型相符合的中小市值股仍受青睐,特别是存在重组、并购预期的品种。

　　康浩平:很多人把主板和创业板对立起来,其实大不可不必。主板有行情并不一定会影响中小市值股票表现,并且当前上市公司并购重组市场火爆,这明显带动了创业板、中小板品种的走强,也反映出市场态度。如果真的有一波大牛市行情,两个板块都有机会。

　　警惕科技类高价股下跌/

　　NBD:A股短期上涨是否存在透支沪港通预期的可能?沪港通正式推出后会出现获利回吐吗?近期阿里巴巴赴美200亿美元IPO融资,各位对此有何评价?

　　仇天镝:实际上A股蓝筹股的估值还没有和H股接轨,我并不认为沪港通时点的明确会让蓝筹股见光死。很多投资者没有理解沪港通推出的长远意义,这一举措产生的重要效果是:两地市场趋势更加一致。

　　辛宇:按照A股过往的炒作规律,沪港通确定时间或者开通后,应当谨慎一些。A股与美股并不互通,阿里巴巴在美国融资不会有影响。但要注意,A股市场与阿里巴巴相关的科技类股短期估值已不低,不排除出现资金获利回吐的情况。

　　康浩平:两个市场不同,阿里赴美上市对A股不会有分流影响。

　　沪港通方面,A股蓝筹股比H股普遍便宜20%,估值修复仍没有到位,短期只要推出预期存在,在推出之前大盘都是安全的。

　　在沪港通推出之后,存在利好兑现可能。如果要讨论这是牛市中的调整还是熊市的继续,我更倾向于前者。