10月起我国禁售和进口60瓦及以上白炽灯 基金看好LED7股(3)

　　聚飞光电:业绩增长加速,LED产业延伸是看点

　　聚飞光电 300303

　　研究机构：长江证券 分析师：高小强 撰写日期：2014-08-22

　　事件描述.

　　聚飞光电8 月15 日晚间发布半年度业绩报告称,2014 年半年度归属于母公司所有者的净利润为8365.12 万元,较上年同期增36.56%;营业收入为4.81 亿元,较上年同期增50.71%;基本每股收益为0.3 元,较上年同期增36.36%。

　　事件评论.

　　公司半年报业绩良好,符合预期。从单季度的经营情况看,二季度净利润为4538 万元,同比增速40.96%,较一季度业绩增速提升了10%。公司业绩增长加速,主要是受益于公司背光LED 器件在智能手机、平板电脑、液晶电视厂家采购的份额不断提升,同时LED 照明市场良好,商机凸显,公司收入及净利润快速增长。

　　背光LED 是公司收入的重心,一方面小尺寸背光产品受益于智能机屏幕增大、分辨率提升带来单台用灯量增加,因而稳健增长34%,另外一方面,大尺寸背光持续快速渗透,收入同比增长135%,目前公司在主要客户中份额还比较低,未来将持续受益于上游面板国产化趋势、背光产业向中国大陆转移以及客户渗透率提升。

　　照明业务方面,公司稳步发展,由于照明LED 封装器件毛利率只有16%,此业务将会以提升盈利能力为主线,收入的快速扩张将是次要目标。公司LED 照明将会集中力量制作高毛利的产品,未来将能够充分享受到LED照明渗透的快速增长。

　　另外,公司发展将会朝向更加上游的膜材料进行延伸,结合现有背光模组厂客户资源,为其提供一体化背光器件+膜材料的解决方案。同时,公司治理优秀,处处为股东利益着想,未来有望持续业绩高增长,我们看好公司作为LED 封装龙头的长期成长性,因此维持对公司的“推荐”评级,2014-2016 年EPS 为0.66、0.86、1.11 元,对应PE 为25.42、19.35、15.03 倍。

　　持仓基金：