科士达:传统主业保持快速增长,维持“买入”评级
科士达 002518
研究机构:申银万国证券 分析师:李晓光,孔凌飞 撰写日期:2014-04-22
事件:公司在周末公布2014 年一季报。
公司 2014 年一季度业绩符合预期。公司2014 年一季度实现收入2.63 亿元,同比增长44.05%,净利润0.24 亿元,同比增长33.58%,对应EPS 为0.08 元。
同时预计2014 年上半年净利润同比增长20%-50%,完全符合我们的预期。
财务费用提升以及外汇损失影响净利润增长。由于2013 年2 季度开始买入超过4 个亿元的理财产品,造成货币资金减少使得本期的利息收入相比较于2013年同期减少约400 万元,同时人民币的贬值造成结汇损失约400 多万,扣除这两部分影响,主营业务产生的净利润同比增速将远超过50%。
传统业务保持快速增长,新业务拓展值得期待。受益于4G 建设、新客户的拓展以及进口替代,使得公司UPS 不间断电源市场份额的逐步提升,光伏行业仍处于成长期,使得光伏逆变器将继续保持快速增长,因此传统业务的成长为公司业绩提供保障;同时,在基于技术同源的情况下,公司在充电桩和军工业务开始逐步拓展,今年有望取得突破,新能源汽车基建投资加速以及国防受到本届政府特别的重视,将有助于新业务快速成长,提供业绩的弹性,并逐步成为公司未来增长的动力。
维持“买入”评级。我们维持之前的盈利预测不变,在不考虑新业务拓展取得收入的情况下,我们预计2014-2016 年公司将实现收入15.28/18.90/23.51亿元,实现净利润分别为1.88/2.46/3.27 亿元,除权后对应EPS 分别为0.63/0.83/1.10 元,对应PE 为28/22/16 倍,考虑到新业务顺利拓展可能带来的业绩提升,我们维持“买入”评级。
持仓基金:
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
40.00 | 0.28 | 40.00 | 686.41 | 0.26 | 0.14 | |
18.69 | 3.65 | -1.99 | 320.72 | 2.83 | 0.07 | |
2.99 | 0.03 | 2.99 | 51.38 | 0.02 | 0.01 | |
55.04 | 3.80 | -9.34 | 944.54 | 2.94 | 0.20 | |
9.00 | 0.57 | -42.65 | 154.44 | 0.35 | 0.03 |