选股“秋后算账” “扛枪带炮”基金成最大赢家

　　编者按：虽然基金三季报尚未披露，但透过二季度末的资产配置及其重仓股的走势，我们也能总结出基金投资选股上的成与败。在行业配置上，基金整体有点走偏，超配行业跑输低配行业6个百分点；在选股上，基金瞄准了军工股，先是走访调研接着便是大手笔重仓，“扛枪带炮”的基金终于成为最大赢家。

　　基金超配行业跑输低配行业6个百分点

　　大摩多因子策略超配两大“走牛”行业获亚军

　　大摩多因子策略二季度末超配住宿和餐饮业1.27%，超配农、林、牧、渔业2.60%，两行业三季度涨幅均超过30%

　　在三季度股市回暖的影响下，各行业股票的平均表现也出现了难得一见的“全线飘红”，基金行业配置也因此收益显著。

　　《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯整理数据显示，18个可比证监会分类行业三季度全部实现上涨，有12个行业季内涨幅跑赢同期大盘，更有11个行业实现超20%的涨幅，涨幅最高的住宿和餐饮业累计上涨36.54%。

　　不过，具体看来，基金低配行业的涨幅明显超过基金超配行业的涨幅。基金超配行业三季度平均涨幅超过基金低配行业6.13个百分点。季内行业涨幅前8名中，有7个在二季度被基金低配，而季内涨幅殿后的两个行业均在二季度末获得基金超配。11个季内实现超20%涨幅的行业中，基金低配的行业有7个，而基金超配的行业仅4个。

　　进一步统计显示，共有9只主动管理偏股型基金在二季度末同时超配三季度涨幅超过30%的两个行业(住宿和餐饮业以及农、林、牧、渔业)，其中有5只基金三季度位居同期同类基金业绩排名前半营，更有大摩多因子策略成功获得季内业绩亚军。

　　基金低配行业涨幅更高

　　《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯整理数据显示，18个可比证监会分类行业三季度全部实现上涨，其中涨幅最高的住宿和餐饮业累计上涨36.54%，涨幅最小的教育业也累计上涨5.88%。而今年一季度，18个可比行业中有12个行业下跌，二季度时，也有4个行业下跌。

　　数据显示，三季度上证综指累计上涨15.40%，依次比较，18个可比行业中，有12个行业季内涨幅跑赢大盘，占比达66.67%，其中基金超配的行业有5个，低配的行业有7个。

　　虽然在“全线飘红”的格局下，基金行业配置可以说不存在大的“败笔”，但是，仔细观察后还是发现，基金三季度行业配置仍在一定程度上表现出踏错节奏，因为基金低配行业的涨幅明显超过基金超配行业的涨幅。

　　WIND资讯数据显示，三季度领涨的住宿和餐饮业在二季度末被基金低配0.09%，而季内涨幅殿后的教育业以及“卫生和社会工作”(季内涨幅为7.87%)在二季度末分别被基金超配0.08%和0.38%。同时，季内涨幅前8名中，仅农、林、牧、渔业(季内涨幅为34.12%)在二季度末处于基金超配状态，其余均是基金低配的行业。此外，18个可比行业中，共有11个行业季内实现超20%的涨幅，其中基金低配的行业有7个，而基金超配的行业仅4个。

　　资料显示，基金在二季度分别超配9个行业、低配9个行业，三季度基金低配的9个行业平均上涨23.94%，而基金超配的9个行业平均上涨17.81%，前者高出后者6.13个百分点。可见，三季度基金低配行业表现明显优于其超配行业。

　　但是，基金二季度低配程度最深的金融业(相对标准行业配置比例为-13.00%)和采矿业(相对标准行业配置比例为-10.09%)，三季度仅分别实现9.78%和9.90%的上涨；而基金二季度超配程度最深的制造业(相对标准行业配置比例为18.01%)，三季度累计上涨22.86%。

　　股基亚军超配两类“牛”

　　18个可比证监会分类行业中，仅住宿和餐饮业以及农、林、牧、渔业三季度涨幅超过30%。有没有基金凭借把握准这两个行业的配置而“一鸣惊人”呢？

　　WIND资讯数据显示，二季度末共58只基金超配住宿和餐饮业，其中主动管理偏股型基金有32只。同期共有253只基金超配农、林、牧、渔业，其中主动管理偏股型基金有146只。将上述两组主动管理偏股型基金交叉比较后发现，其中既超配住宿和餐饮业又超配农、林、牧、渔业的基金仅有9只，即有9只主动股基在二季度末同时超配了季内涨幅领衔的2个行业。

　　这9只股基分别是中欧新蓝筹、新华泛资源优势、华夏红利、广发聚丰、富国通胀、富国天益价值、大摩多因子策略、博时精选、博时第三产业，其中富国基金和博时基金旗下均有2只股基入围。数据显示，三季度上述9只基金的收益率分别为11.66%、16.65%、11.81%、11.29%、21.42%、15.21%、31.28%、13.61%和12.03%，其中有5只位居同期同类基金业绩排名前1/2阵营，大摩多因子策略更是位居季内业绩亚军位置，且收益率仅落后冠军1.04个百分点。

　　比较后发现，大摩多因子策略的业绩表现远超其他8只基金，与之对应的是，其对两个领涨行业的超配比例也远超其他8只基金。二季度末，大摩多因子策略超配住宿和餐饮业1.27%，超配农、林、牧、渔业2.60%，而其余8只基金对两类行业的超配比例均未超过1%。大摩多因子策略的半年报显示，该基金截至二季度末共持有242只个股，分属12个行业，其中，持有住宿和餐饮业以及农、林、牧、渔业的市值分别为574.25万元和1355.94万元，持股市值占基金净值比分别为1.35%和3.18%。