绩优偏股基金经理看后市：蓝筹成长各有所好

　　2014年三季度，受改革预期、沪港通开闸、四中全会召开以及流动性宽松等多重利好因素影响，A股市迎来现久违的放量反弹格局，三季度沪指、深成指、沪深300分别上涨15.40%、10.04%、13.20%，而中小板指数更是上涨16.90%，热点题材板块轮番走强。而以股票型、混合型为代表的权益型基金成为市场反弹的主要受益者，三季度均取得了正收益。随着三季报披露完毕，各只基金的投资思路以及对未来的展望也浮出水面，为了帮助投资者更好地了解基金的投资思路，筛选符合自己投资风格的基金产品，我们罗列了上半年部分绩优基金经理的投资观点，供广大基民参考。(点此>>>立即开户)

　　表格 1: 2014年三季度股票基金业绩TOP10

　　数据来源：choice数据，天天基金研究中心

　　部分绩优股票基金经理投资思路：

　　大摩多因子策略对未来市场中长期看好，但是对于市场短期的判断，我们观察过去一段时间的成长股行情，基本面因子的表现乏善可陈，交易行为与分析师预期渐成主导，可见投机情绪较为浓厚，同时创业板已处高位，风险暴露较高，故我们建议谨慎配置成长股，并密切关注超跌蓝筹的阶段性机会。

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　　财通可持续发展认为四季度影响市场走势的主要因素在于宏观经济基本面以及IPO的进度，当前市场风险与机遇并存。一方面，许多大盘蓝筹股PE处于7-12倍之间，估值处于历史底部，而基本面相对较为扎实，估值已经和国际接轨，部分行业估值低于H股同行业。与此同时，市场中有部分小盘股股票估值处于较高水平，而其盈利显然无法匹配其偏高的估值要求，在IPO未来注册制后常态化发行的背景下，这类股票存在回归合理估值的可能。投资标的选择方面有两种思路：一、将坚持可持续发展与合理估值的有机结合。一方面选择基本面良好，具备可持续发展潜力的公司；另一方面坚持以合理的价格买入，规避估值过度透支未来预期的公司。二、在战略性新兴产业和国企改革领域，不少行业将受益于改革和政策红利，我们将继续关注这些行业的主题性投资机会。

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　　招商行业领先认为，宏观经济在经历微刺激之后有所放缓，但展望未来半年，经济回落幅度有限，7%或是经济增速的政策底。改革可能再次释放市场红利，尤其是“混改”(混合所有制改革)，将在一定程度上改善国企治理及激励，业绩提升及体外资产证券化等都将显著提升相关上市公司盈利水平。预计国内股市在2014年4季度呈震荡态势，结构性行情仍然存在，除了继续看好以新兴产业为代表的部分优质民企之外，还看好低估值、存在较大“混改”红利的国企投资机会。

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　　华商主题精选认为就目前发展态势，中国的复兴势不可挡也必然面临外部的重重阻力，军工行业在此过程中的战略地位持续凸显；作为过去十多年主导产业的房地产问题越来越多，去地产化趋势已成，作为体量大、链条长的军工行业极有可能成为未来中国经济的主导产业。因此，军工行业可能会成为未来很长时间内最具成长性的领域，也必然成为未来投资组合中的核心配置。全球智能化的趋势使得集成电路产业成为持续的最大受益行业，因此涉及芯片设计、封装、制造、原料和设备环节的企业将持续快速成长，也将成为本基金投资组合的重要配置。此外，生物医药、新材料、新能源、文化传媒也将是未来非常有弹性的需求点，这些领域的投资机会必然层出不穷，也将是本基金投资的重点方向。围绕这些方向，本基金将精选最具代表性的个股，进行重点配置并长期持有。同时，根据市场的阶段特征，将主动参与一些市场主题的机会，希望能为投资者获取较好的回报。

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　　广发新动力认为四季度宏观经济估计不会有大的变化，目前情况虽然不好，但也算是符合政府稳定经济的目标，另外，房地产政策已经放松了几个月，逐渐也会体现出一些效果。市场对于经济的关注度下降，会更多地关注于未来国企、政府改革的进程。而移动互联网技术的演进开始对很多行业产生影响，OTO产业真正看到了一些粘性很高的应用。市场方面，并购重组在继续升温，但是随着时间推移，其有效性必然会逐渐下降，投资的性价比也会下降。基金在四季度将会继续寻找并配置这些结构性受益的行业，并增加估值合理的成长股的配置，这批股票可能会在未来两个季度完成估值切换。另外，适当降低组合的进攻性，兑现部分收益。

　　新华趋势领航认为展望第四季度，在沪港通开通利好兑现、全球经济开始疲弱、美国QE退出步伐加速、国内经济可能进一步减速的情况下，我们对市场走势的判断偏谨慎。在投资策略上，我们将继续秉持价值投资理念，布局未来业绩有稳定增长、短期股价调整较多的绩优股带来的中长期投资机会；以及继续坚持自下而上挖掘优质成长个股的策略，力争为投资者取得较好收益。

　　表格 2: 2014年三季度混合基金业绩TOP10

　　数据来源：choice数据，天天基金研究中心

　　部分绩优混合基金经理投资思路：

　　华商大盘量化精选认为四季度宏观基本面无法为大盘蓝筹股进一步上涨提供支持，同时中小板和创业板估值接近前高，而业绩增速并未显示出超预期的支持力度。场内资金中的国际资金和产业资本已呈现流出趋势，增量资金带来的行情已经到了末端，因此我们对四季度股票市场的整体走势保持谨慎态度。基金将基于量化系统风险判断模型及个股择时模型，在合适的时间点调整基金仓位，对前期涨幅较高的个股锁定收益，再进行下一阶段的资产配置。四季度配置的板块上，我们重点关注流动性较好且政策支持确定性高的板块，例如军工、农业、公共事业。

　　宝盈核心优势认为未来经济层面，依然难有超预期的表现，关注国家保增长的政策力度及相关板块的阶段性机会。同时，沪港通、混合所有制、个股期权等关键因素可能年内逐步推出，对市场将产生深远的影响。一方面，继续关注新经济主题和传统产业转型主题，对于潜在市值空间较大、符合未来发展方向的个股，仍以持有为主；而对于其它的主题个股，则会适度参与。另一方面，低估值、高分红率、流动性好的蓝筹股，随着挣钱效应的逐步显现，也是关注的重要主线，比如消费、医药等。从大类资产配置和政策层面看，证券市场仍值得期待。

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　　新华优选分红认为以上证50、沪深300为代表的权重指数，在底部徘徊整固如此长时间以后，已显现出走出底部泥潭的初步迹象。而以创业板指数为代表的中小市值股票，在经历近两年的大幅上涨后，已经处于较大风险区域。风险不一定能马上释放，权重指数走出泥潭的步伐也可能仍旧艰难蹒跚，但从投资的风险收益比角度，是不是这时的权重蓝筹更为合适。当然，由于当前市场依旧分化，在操作上我们仍将小心谨慎，除尽量减少对没有业绩支撑的高估值个股的参与以外，对可能参与的高性价比的个股选择(不仅仅包括蓝筹权重股)也将更趋严格。

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　　长信双利优选认为四季度10月披露季报过程中小市值公司相对大市值公司很可能会受到业绩预期调整的压力，所以短期来看，小盘股相对大盘股的优势可能会受到暂时性的扰动。但是，从整个四季度来看，在风险溢价、利率水平大概率出现下行的背景下，小盘股大概率仍将会继续占优。我们认为整个四季度市场依然会延续前三季度的走势，看好的方向依然是国防军工、信息安全、机器人产业等，而变化的是这些行业内部创新因素所带来的细分领域的不同机会，我们将继续在这些机会中寻找合适的标的进行适度集中投资。另外，在传统的行业如金融、地产和大消费类，我们更多是跟踪政策的进度和放松力度，在来年的估值切换和沪港通预期中把握机会。

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　　国投瑞银策略精选认为展望四季度，传统跨界成长、国企改革等主题经过3季度的快速上涨即将面临季报和年报的业绩压力，小市值并购转型或被借壳的预期性炒作将面临年末新股发行注册制改革的压力。比较而言，医药、消费类白马成长股经过一年的调整，估值合理存在估值切换的机会；沪港通受益的低估值金融股、高分红率品种存在估值提升的机会。本基金将积极寻找符合经济增长方式转型趋势，以及受益国企改革红利的中长期机会，并动态调整组合结构。

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　　免责声明：

　　本报告是赢富财经网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

(责任编辑：DF058)