2014年国内游戏收入达1144亿 基金重仓6股(5)

　　天舟文化:神奇时代并表驱动业绩大幅增长,投资海外游戏企业彰显持续转型决心

　　天舟文化 300148

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2014-10-27

　　事件描述

　　公司发布三季度报告。

　　公司同时公告,公司孙公司拟用120万美元投资日本游戏企业KEYROUTE GAMES CO.,LIMITED,以获取其25%的股权。

　　事件评论

　　公司营收和净利润同比实现较高增长,5月份手游公司神奇时代并表是核心驱动因素。5-9月份神奇时代实现营业收入8,780.81万元,归属母公司净利润5,046.59万元,后者占上市公司的比重达到82.1%。经典产品《忘仙》、《三国时代》尽管上线时间较长,但仍然保持较好流水水平;低成本《足球大逆袭》乘着世界杯东风,表现大超预期,实现月流水千万级,驱动业绩提升。最新的3D力作《卧虎藏龙》已经正式上线,从各大平台的测试情况来看有望成为新的超高流水产品,基于此我们判断神奇时代全年实现乃至超越业绩承诺(净利润1.2亿元)问题不大。

　　传统图书出版业务呈现稳健回暖态势。剥离掉神器时代并表的影响,传统出版业务前三季度营收和净利润分别实现19668.53万元和1099.69万元,同比分别增长9.56%、37.49%;出版业务的业绩增长一方面来源于图书销售环节增值税免税优惠政策的落实实施,另一方面来自于公司找到了积极应对教辅新政的策略,主推的产品《能力培养与测试》获得审议通过并在省内取得了较好的突破,此外政府采购项目方面也稳中有升,农家书屋中标金额近2300万元。

　　投资日本游戏企业表明公司的视野已经国际化,而先后并购神奇时代、影谱互动传媒(互联网营销)等一系列动作彰显了公司持续转型、融合发展的清晰思路,公司提出持续构建的“出版发行、新媒体、教育服务、文化创意投资”四大业务板块充满发展前景。

　　综合来看,2014年是公司内生+外延双轮驱动的第一年,作为一家中小市值的民营传媒企业,公司转型积极兼具政策利好,发展空间可观,建议持续关注。预计2014-2016年备考eps0.41/0.51/0.60元,推荐评级。

　　持仓基金：