疯牛A股重夺3000点关口 机构回调日精准抄底(4)

　　经过短暂低头后，疯牛再次抬头。12月16日，上证指数重夺3000点关口。

　　截至收盘，上证综指报收3021.52点，上涨68.10点，涨幅为2.31%；深证成指报收10668.62点，上涨164.39点，涨幅为1.56%；沪深两市成交额为7767.15亿元。与之相比，中小板指数下跌0.54%，报收5850.28点；创业板指数下跌0.48%，报收1649.58点。

　　12月9日，一路攀高的上证指数创下4年来的新高3091.32点后忽然大幅回调，当日振幅高达8.5%，最终大跌163.99点，结束了前一段时间的疯牛行情 。机构也纷纷发布股市将回调一段时间的研报 ，但仅仅5个交易日后，上证指数再次站上了3000点大关。

　　12月16日，盘后数据显示，两市涨幅超过9%的个股多达55只，主要集中在证券、钢铁、煤炭开采、房地产、汽车等行业。其中，安阳钢铁 (600569.SH)以10.2%的涨幅排名涨幅榜第一。

　　南方基金首席策略分析师、指数基金基金经理杨德龙指出，16日市场出现大幅反弹，特别是券商股再次领涨大盘 ，另外大盘蓝筹股的表现也非常突出，这充分说明市场行情仍然属于蓝筹股的天下。前一段时间蓝筹股涨幅过快，出现了一定调整，小盘股趁机反弹。现在来看，市场的氛围仍然有利于蓝筹股，小盘股行情很难持续。

　　21世纪经济报道记者注意到，在短短4个交易日的回调中，不少机构已精准抄底券商股。

　　机构精准抄底

　　消息面上，汇丰银行16日发布的最新数据显示，12月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.5，创七个月新低，且是今年4月以来首次跌至50的荣枯分界线以下。

　　汇丰银行发布的上述数据丝毫没有妨碍疯狂抬头的A股。券商再次成为拉起这头疯牛的有力缰绳。

　　经过短暂回调后，12月16日下午，18家在交易的上市券商忽然发力，截至收盘时全线涨停。而当日下午有一则消息在市场流传：“券商风控指标新规将发，再放近千亿流动性”。这对当前因创新业务而资本金普遍偏紧的券商来说，无疑是重磅利好。

　　券商的有力反弹肥了谁？21世纪经济报道记者发现，在12月10日以来的4个交易日的回调中，不少机构已经大举购入券商股。比如，在券商股几欲跌停的12月10日和11日，有4家机构进入广发证券 (000776.SZ)、3家机构大举进入锦龙股份 (000712.SZ)，2家机构购入国海证券 (000750.SZ)、国元证券 (000728.SZ)、海通证券 (600837.SH)，1家机构购入方正证券 (601901.SH)、中信证券 (600030.SH)、东北证券 (000686.SZ)等。

　　受益于券商股的牛市行情，一些券商影子股16日也展开了大涨之旅。比如，广发证券第一大股东辽宁成大 (600739.SH)涨8.73%和第二大股东吉林敖东 (000623.SZ)涨停；北京城建 (600266.SH)因为大额参股即将于周五申购的国信证券 ，近来单边上涨数日，16日也强势涨停。

　　即使券商股已有大幅上涨，但是机构们仍看好其后市，如海通证券、招商证券等。16日，海通证券发布投资策略称，操作上，大盘蓝筹股仍然是未来市场关注的核心，不必担忧大盘短期的震荡调整，逢低继续布局金融、地产、受益于“一带一路”的基建板块，环保、自贸区板块等主题投资仍值得关注。

　　热点扩至二线蓝筹

　　除了券商股，在16日的大反弹中，保险 、银行、环保、汽车、房地产、建筑材料、钢铁、煤炭开采、专用设备等行业涨幅居前。

　　比如安阳钢铁、九龙山 (600555.SH)、厦工股份 (600815.SH)、金隅股份 (601992.SH)、东风汽车 (600006.SH)等均在16日冲上涨停。

　　“市场热点正在扩散，由大盘蓝筹一枝独秀，扩展到二线蓝筹，像环保、汽车等板块后续也会持续表现。”一位不愿具名的某私募投资总监表示，这也是牛市的特征之一。

　　对于蒸蒸日上的A股，资金面一直是各方关注的焦点。杨德龙认为，展望后市，可能在3000点附近出现整理，消化获利盘的压力。另外，打新对市场资金链形成一定的负面影响。但是，正因为市场形成了明显的赚钱效应，各路资金入场的节奏没有改变，中期来看仍然有反弹的动力

　　16日的盘后龙虎榜显示，虽然有一些机构跑步进入，但不少机构已经获利了结，大幅抛售涨停股。比如，广发证券、国海证券、国元证券等的卖出席位均出现了机构。

　　值得注意的是，本周新一轮新股申购行情即将到来，再加上本周将面临期指交割，对A股资金面造成一定压力。根据时间安排，本周四葵花药业 (002737.SZ)将率先亮相开启申购，本周五金盾股份 (300411.SZ)、迦南科技 (300412.SZ)、国信证券(002736.SZ)、高能环境 (603588.SH)等6只个股将开启申购，而下周有5只新股申购。

　　根据公开数据，这12只新股的募集资金规模是今年6月IPO重启以来最大的一次，合计募集资金约134亿元，有机构预计冻结资金合计或超过3万亿元。其中，国信证券拟募资金额高达69.96亿元，为今年募资额最大的新股。

　　2015年温和慢牛在路上

　　A股市场在经历了一波“任性”上涨行情之后，转入指数逐级而上、个股活跃度提升的行情，未来行情将以怎样的方式和节奏继续演进？展望2015年，有哪些投资机会值得把握？本期中证面对面特邀了华泰柏瑞指数投资部总监张娅 、兴全全球视野基金经理季侃乐参与讨论，他们认为，对改革和转型的信心支撑了市场的走牛，但大涨之后行情大概率以温和慢牛的结构性机遇为主，传统蓝筹和新兴产业均有机会。

　　信心支撑市场走牛

　　中国证券报：11月末以来，A股市场经历了一波“任性”上涨，这背后主要的支撑逻辑是什么？未来这一逻辑能否支撑市场继续向上？

　　张娅：这轮市场上涨原因比较多，包括大家讨论比较多的无风险利率下行、市场整体估值较低、居民大类资产配置转移等等，但在这背后的实质驱动力在于，过去几个月以来市场逐渐形成的对于结构性改革和新一轮产业转型升级新周期的信心。没有信心的转变，低估值并不能成为市场步入上升通道的理由，居民资产配置的变化也不会这么快发生。并且，不仅是市场对未来产业转型周期更加乐观，更重要的是市场相信新一届政府未来会把资本市场作为扶持经济成功转型的一个非常重要的资源配置场所，这才是我们看牛A股市场根本逻辑所在。

　　中国证券报：在经历了一波指数凌厉上攻的行情之后，自上周二的大幅回调之后转入的逐级而上行情，后市将以什么样的方式和节奏继续演进？

　　季侃乐：前期在信心驱动与财富效应相互反馈的作用下，权重股上涨对指数表现贡献比较大，目前市场已经相对活跃。不过，从监管层的态度来看，应当说不希望看到一个过热的市场，而是一个较为健康的、温和慢热的行情。从低估值蓝筹股的成长性来看，其能给出的回报也是有限的。结合诸多因素分析，首先流动性和财富效应将继续支撑市场的活跃性，股票整体定价仍有上升空间，但在市场已经大幅上涨的前提下，之前的估值修复机会已经逐步兑现，行情可能会出现一些分化，未来还是要寻找结构性的机会。

　　新旧板块均有机会

　　中国证券报：牛市中一些投资者会选择通过指数基金把握行情，也有一些投资者希望通过主动操作跑赢市场，两位分别作为指数基金经理和主动管理型基金经理，给投资者的建议是什么？

　　张娅：对于2015年，只要市场上涨的基本逻辑没有发生变化，那么市场趋势不会发生变化。站在目前这个时点，还是大周期的开始，保持一个相对乐观的态度没有问题。对于大多数投资者而言，最简单的投资方法就是持有指数基金。与上一轮牛市不同的是，现在指数基金标的相对丰富，可以选择沪深300作为基本配置，再搭配一些个性化的选择。这方面有两条线索，一是会在新的产业周期里成长起来的行业指数，二是未来一至两年国企改革和兼并重组是比较确定的产业转型或升级的实现方式，也可以配置这类主题指数基金。

　　另外，每个产业周期背后的驱动产业各不相同，比如上一个周期是房地产和出口，下一个周期的驱动产业目前只是初露端倪，现在还很难判断什么行业能够做得最好。但有一点可以肯定的是，金融可以被理解为实体经济的另外一面镜子，只要能判断周期向上就可以放心配置金融。

　　季侃乐：过去一个阶段主要是低估值蓝筹股的估值修复行情，我觉得后期白马成长股可能会有超越市场的表现机会。这类股票2013年表现较为出色，但在2014年表现落后于市场。经过近一年的估值消化，目前估值水平已经趋于合理。这里面一些个股如果未来两三年能够实现30%左右的复合增长率，而估值只有20倍左右，那无疑是具备较大吸引力的。在牛市氛围下配置这些具备成长性的股票，那么收益的弹性也会更高。

　　中国证券报：能不能给一些更为具体的线索，看好哪些行业或板块？

　　季侃乐：与互联网相关的一些行业，从目前来看，仍然有较大的成长空间。中国有庞大的互联网用户，基础设施建设也逐步完善，未来基于互联网的需求将进一步爆发。过去两年里，有不少3-5倍回报的公司都诞生于这个板块，未来我们会关注这个板块里已经做出一定收入和利润、并且未来仍有较好成长性的一些公司，也可以关注一些正向互联网转型或借助互联网提升的公司。

　　张娅：我想补充重申一下传统行业的机会，大家在强调产业转型周期的背景下不要忽略传统产业，互联网最终会嫁接到各个传统制造业上。未来一些在上一经济周期中成功的企业，有足够的资源收购兼并、整合提升，这类公司也将受益于新的经济周期，这在德国 、日本等国家的海外经验也可以看出来。（中国证券报）

　　行情潜力不容小觑

　　与前两周相比，这段时间市场的运行平静了许多，每天的成交没有再迭创天量，个股行情也相对平衡，大小票玩起了跷跷板，轮流涨。市场风格的不断切换与成交保持在高位，成为目前股市的一个十分明显的特点。这种状况，揭示了两个市场特征。

　　首先，经过前一阵狂飙突进式的上涨以后，人气被极大地调动起来，市场上几乎没有人看空后市，如果说有什么分歧的话，也就是体现在大盘会以什么形式继续上涨，以及会涨到哪里。也因为这样，即便上周出现了剧烈震荡，但市场人气并没有受到很大伤害，人们对后市也依然乐观。本周市场环境其实不算好，既有年内最大规模的新股发行压力，同时还有被寄予厚望的军工龙头股重组不成功。另外，有关核查券商双融业务的报道，在某种程度上也影响了投资者的情绪。不过，由于人们对于改革预期很高，同时还普遍坚定地认为央行在不久的将来会进一步降息以及降准。所以，大家的共识就是原先的投资逻辑并没有被破坏，上涨行情还能继续演绎。一次比较大的调整，并非是行情的终点，而只是其深入发展的起点。也因为这样，这波行情的内在潜力以及发展后劲就不容小觑，如果还是拘泥于市场经验来判断，很容易陷入误区。

　　其次，热点快速轮动，成交量虽一度有所减少，但还是能够保持在高位，股指只在很短时间内调整了一下，很快就回到上升轨道。这些都与以往行情有很大不同，这去其中最重要的也许就是有了大量的增量资金，这些资金对投资标点的选择到操作模式的确定，明显与场内资金不同。很多市场分析人士都在纠结于资金的性质，其实任何性质的资金，其行为都受制于具体的市场环境。就目前而言，实体经济不振，流动性又有所改善，这的确会驱动来自各方面的外围资金入市。而对这些资金来说，市盈率低、股息率高的大盘蓝筹股无疑具有很大的吸引力，这也是银行股在外部条件并不有利的情况下还被反复炒作的原因。银行股上涨并带动成交量放大时，券商股自然也有了更多的上涨理由。当然，新增资金对于具体的投资标的也有考量，在金融板块需要调整时也会在其他行业中寻找机会，近期与中国企业“走出去”为主题所演绎的建筑、高铁等板块行情，实际上也反映了增量资金更多依据市场氛围来买股票的特征。当然，存量资金也不会袖手旁观，也会依据自身判断和风险偏好来操作，并且，也不能说增量资金与存量资金完全各干各的，只是显现了不同的风格，这导致了市场热点转换很快，并且交易也一直很活跃。

　　既然市场表现出了这样的特点，那么，顺势而为就是要对大盘的强势格局有一个清醒的认识，需要保持相对较高的仓位，尤其不能在震荡中失去筹码。这时候，跳出熊市思维是非常重要的。另外，在实际操作上，还应紧跟热点。当然，由于热点轮动较为明显，所以，只要持有的股票有业绩有题材，也不妨耐心点，毕竟一轮大行情中，大多数股票最后都会有所表现。（上海证券报）

(责任编辑：DF127)