德邦基金投资总监汪晖：探寻有望迸发的行业_证券之星

　　汪晖，工学硕士，经济学硕士。历任华泰证券（行情，问诊）高级经理，华宝信托基金经理，华泰柏瑞基金经理，华泰柏瑞投资部副总监，华泰柏瑞投资总监等。现任德邦基金副总经理，投资总监。

　　“投资是一个逐渐积累的过程，需要不断的积累，不断的反思，不断的求证。”德邦基金投资总监汪晖日前在接受大众证券报和财信网记者专访时如是说。

　　作为一位已在基金行当打拼十多年的投研团队领路人，汪晖对于人才培养，对于市场方向，对于投资机会都有着自己鲜明的观点和逻辑。

　　悟性比努力更重要

　　“要顺应整个市场的变化，中国现在正处于发展过程中，不同行业的生命周期不同，成长快慢不同，变化也快，基金经理要能观察到产业结构的细微变化。顺应经济发展的新的动力会在哪些行业中迸发出来，能够前瞻性地去把握。”汪晖认为对于一个优秀的基金经理来说，前瞻性是必备素质。“此外，悟性比努力更重要，因为金融市场更多的是一种人性的博弈。”

　　或许正因如此，汪晖特别钟爱索罗斯的书，“我觉得他的书每一本都写得非常好。另外，我也会经常看一些历史方面的书，大道相通嘛。”

　　谈及现在越来越汹涌的基金经理离职潮，他认为主要是三个原因造成的：“一是经验丰富的基金经理都希望自己创业；二是市场提供了好的氛围；三是政策也鼓励私募基金的发展。未来公募要想留住人才，只有通过营造一个良好的氛围和制度，比如事业部制，我们去年末开始做，现在有两个在运作，已经看到效果了。”

　　震荡不改牛抬头

　　身为一家70后基金公司的投资总监，汪晖认为寻求突破不外乎两种可能性：“一是有创新的商业模式，比如天弘余额宝那样的，但这种机会可遇不可求；二是坚定一个方向，然后持续不断的努力、积累，最终走出一条适合自己的道路。2015年，我们希望能在股票型基金上有所突破。”

　　对2015年的市场，他显得颇为乐观。“会延续牛市的趋势，但震荡是难免的，因为去年7月份以来涨幅较大。”数据显示，去年全年，沪深300涨幅超过了50%，特别是年末两个月，涨幅之大，速度之快，为近几年罕见。“现在这个时候是一个正常的调整，之后大的趋势不会发生变化。”

　　之所以做出这样的判断，汪晖认为原因有三：“首先是利率水平，这是驱动市场上涨最大的一个要素，继续下降，没有看到拐点；其次是预期，现在大家对整个经济和社会的预期已经发生了变化，比原来乐观很多，主要来源于改革和反腐，提升了整个社会风险溢价的水平；最后是整个社会的资产配置，从信托、地产转向了股票市场。从美国的历史来看，发达国家转型中也都出现过这样的情况。”

　　看好大金融保险更胜银行

　　“整个的金融我都比较看好，今年银行和非银都有机会。”谈及2015年的投资方向时，汪晖对大众证券报和财信网记者说道。

　　他认为银行的优势在于低估值，而非银的机会来自基本面向好。不过，他也强调，虽然券商月度财报显示基本面明显好转，但由于涨的太快太多需要一段时间的消化过程，等待新的刺激因素。

　　在非银金融领域，汪晖表示更看好保险，“保费收入出现快速增长，收益也会非常好，预计2015年保险的表现会比银行还要好些。”

　　展望2015，他认为与2014年相比更显著的变化来自需要更加精细的选股。“如果说去年是整体的估值修复，那么今年不可能像去年那样，都享受到估值修复带来的收益。今年会对公司基本面的变化有进一步的要求。”

　　汪晖进一步解释，他所说的基本面的要求包括原材料大幅度的下跌，即成本端的下降带来的公司业绩的转变。“这需要具备一些特点，比如直接面向消费者，或者说产品的定价能力较强，具有话语权。今年元旦之后涨幅比较好的家电、汽车等就是遵循这个逻辑，未来还会有不少公司涌现出来，我们可以去深入挖掘。”