关注滞涨板块 踏准轮动节奏

　　关注滞涨板块 踏准轮动节奏

　　股市评述

　　本周市场继续震荡上扬，上证指数继续走高至3863.93点，大涨4.17%。中小板指数大涨7.73%，创业板指数10.70%，双双创出历史新高。

　　本周政策面利好不断，从一带一路顶层设计方案发布、到五部委联合救地产、再到存款保险制度条例正式公布，政策预期密集落地，板块轮动应接不暇，市场风险偏好迈向新高，同时受益政策的相关蓝筹股也继续回归。

　　但从技术面来看，主板和创业板指数短期都存在量价背离现象。尤其是创业板，疯狂急涨，难以言顶，但长期调整压力仍在累积，后市一旦调整，应该也会是比较猛烈的杀跌。因此可继续关注此指标的后续变化。

　　板块方面，中信29个一级行业所有板块全部上涨，板块轮动态势良好。其中大智慧(601519,咨询)概念板块中充电桩、智能电网、污水处理、水泥、电力设备等单周涨幅都在10%以上，新能源汽车产业链相关个股受益政策面、基本面、资金面的多重利好，走势比较强劲。

　　不过需要注意的是，一季度宏观数据将于4 月份公布，市场预计经济下行压力相当大，有可能迫使货币政策和财政政策放松稳增长。另一方面，年报、一季报发布将迎来密集期，市场对于个股基本面关注度将会提升，前期概念炒作将有所分化。此外，新一轮新股已经过会，发行数量再创新高，新股申购对市场流动性将有较大影响。股指有望震荡上行，而成长品种短暂震荡后仍将受到青睐，市场有望回归多元化热点的均衡格局。

　　基于上述三点，4月后续几周市场波动可能会加大。但无论是从政策面还是资金面，市场继续向好的基础都比较坚实，震荡上行可能是短期主要格局。

　　在布局上，牛市格局中应注意板块轮动、踏准节奏，可选择尚未大涨而又有做多合力的板块及个股。除了前期提到的央企改革、油气改革、三网融合、互联网+等主题外，随着基本面扭转，前期涨幅较小的传统周期行业如化工、工程机械、医药消费类个股或迎来轮动上涨机会。

　　债券/货币市场

　　本周资金面继续保持宽松，银行间质押式回购利率继续稳步下行，隔夜利率降至3以下，市场上各期限资金供给仍然充裕。

　　公开市场方面，本周公开市场净投放资金50亿。

　　四月资金面将会受到以下几个因素的影响，一为4月5日的存准补缴，将使资金面面临较大压力；其二， 30家企业将进行IPO，预计冻结资金将超过3万亿；其三，四月份面临财政存款上缴的压力，如若央行不加大基础货币投放，则资金面仍将面临波动风险。

　　本周债券利率呈现“过山车”的状态，受地方债券供给+地产政策的叠加冲击，周一到周三现券收益率整体大幅上行，然而伴随着社保投资范围的扩大这一利好消息，利率在周四周五有所回落。周三开始短融中票收益率出现不同程度下行，其中短融下行幅度较大；半年内短融依旧受到青睐，中票交易集中在高评级品种，企业债买盘情绪也有所回暖。

　　预计下一周债市波动状态仍将持续，在利空出尽之前保持谨慎。