泡沫论重启 基金经理警惕A股短调

　　一季度创业板的疯狂，为基金经理们带来了丰厚的收益，但也令他们对市场风险的警惕与日俱增。

　　多位基金经理在接受记者采访时指出，从中期来看，A股牛市还远未到最疯狂的时候，但短期过快的涨幅必然会迎来一波相对较大的调整，如同去年蓝筹股大涨后的回调一样，创业板或许会以更激烈的方式来完成调整，因此，短期投资者需要回避相关风险。

　　小调整或将临近

　　虽然创业板近期依旧气势如虹，但基金圈内提示风险的声音不断。

　　对创业板的“泡沫论”，私募基金的基金经理们警惕心似乎更重。在日前某论坛上，多位私募大佬们都表达出对当前市场风险的担忧。在言及对当前“泡沫”的评判上，华夏未来资本管理有限公司投委会主席刘文动表示，如果给当前的泡沫打个分数的话，他认为是8分。紧随其后的通用技术集团投资管理有限公司董事总经理宋奇则更激进地表示：“我给10分的泡沫。我觉得当前泡沫非常大、风险也相当大。”

　　公募基金的基金经理们的观望情绪也逐渐浓厚。上海某基金公司权益投资总监向记者表示，从短期来看，市场的风险集聚过高，存在释放的需求，而且随着一次次预期调整的落空，投资者的麻木情绪逐渐蔓延，对市场风险的意识减弱，这往往意味着调整可能会突如其来。他强调指出，这一波牛市的本质是资金的人造牛市，和经济基本面并没有太大关联，而且杠杆色彩特别浓厚。因此，一旦出现调整，无论是市场自发的还是外界诱发的，都有可能比以往牛市的波动率更大，这一点，值得投资者警惕。

　　大牛市趋势不改

　　值得关注的是，虽然对市场短期调整的预期逐渐浓厚，但无论是公募还是私募，基金经理们对大牛市的中期乐观态度依旧不改。

　　德邦基金表示，继政策层面认可A股市场近期表现后，资金再度出现持续入市的情形。同时，在股指持续上涨过程中，不论打新投资策略、成长投资策略和价值投资策略等，其投资回报率显著回升，体现出巨大的吸金效应。市场目前的表现正如之前的判断，预计稍作休整之后展开更为强劲的主升浪。技术上，上证指数已经走出大牛市的第三浪，更加波澜壮阔的行情即将宏伟展开。

　　而某私募的投资经理则认为，虽然从去年7月份以来，A股从蓝筹股到创业板都反复轮动炒作，但从资金面情况，以及政府态度来看，目前属于牛市的中期阶段，或许指数上涨速度会放缓，但个股的投资机会将不断凸显。该投资经理同时指出，目前还看不到资金面有衰竭的迹象，伴随着中国经济的进一步下滑，场外资金入市的步伐会不断加速，这是此轮大牛市的基础，但同样也会成为此轮牛市的最大杀手——如果场外资金供给无法跟上市场涨幅的话。

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