解码偏股基金持仓：抛金融地产 团购互联网+(4)

一季度互联网++持仓比例超50%的基金

　　一季度，减持金融地产转换成信息技术、传媒等“互联网+”标的是大多数股票型基金取得突出业绩的原因所在。但在二季度，基金经理对这些“互联网+”品种的态度出现显著分歧。

　　(点此查看：基金超市 | 基金导购 | 基金排行 | 热门基金 | 手机版天天基金网)

　　对于公募基金来说，一季度可谓是个丰收季节。

　　截至4月21日，786只偏股型基金一季报已公布完毕。

　　数据显示，2015年一季度偏股型基金平均净值增长率为26.6%，涨幅超过60%的基金数量有23只。其中，富国低碳环保、汇添富移动互联、汇添富民营、长信内需成长等6只基金的增长超过70%。

　　基金一季报数据显示，股票型基金业绩的出色表现源于一季度持仓结构的大切换，基金经理大手笔减持金融地产基建等蓝筹股，转而买入以信息技术行业、传媒为代表的“互联网+”个股。

　　据天相投资统计数据，截至一季度末，786只偏股型基金持股市值前十名的公司中，有五只是互联网标的，它们分别是恒生电子(600570.SH)、卫宁软件(300253.SZ)、赢富财经(300059.SZ)、万达信息(300168.SZ)以及金证股份(600446.SH).

　　团购“互联网+”

　　一季报显示，基金一季度重仓持有的个股不再是大盘蓝筹股，而是“互联网+”标的。

互联网主题基金

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-22

　　据天相投资统计，公募基金一季度大幅减持金融、房地产、建筑等偏周期的品种。减持前50只个股中，有18只是金融股。

　　其中，持有中国平安(601318.SH)的基金数量由336只下降至182只，持有民生银行(600016.SH)的数量由97只减少至10只。减持力度最大的券商股是中信证券(600030.SH)，持股基金数量由79只下降至30只。

　　除了金融板块外，地产、建筑、家电、钢铁、煤炭等大盘蓝筹股亦是公募基金大幅减持的标的。

　　以地产行业为例，2014年年末，持有万科A(000002.SZ)、保利地产(600048.SH)、招商地产(000024.SZ)的基金数量分别达到114只、154只、123只，但截至2015年一季末，该数值变成了40只、65只、72只。

　　当传统行业的蓝筹股遭遇减持时，以信息技术行业为代表的“互联网+”则成为基金一季度大手笔增持的品种。

　　据天相统计数据，公募基金增持市值排在前50名的个股中，有29只个股来自信息技术业，子行业分布在软件服务、计算机硬件、元器件、通信等。

　　其中，基金增持市值排在前三位的是金证股份、卫宁软件、赢富财经，一季度末持股总市值占流通盘的比例分别达到23.06%、40.07%、17.58%。

　　传媒也是基金大幅增持的行业，其中，增持力度最大的是乐视网(300104.SZ)，持有该股的基金数量由四季度末的9只增加至35只，基金持股市值占流通盘的比例亦由3.55%提升至9.07%。

　　记者注意到，在这份基金增持前50名的个股列表中，公募基金的持股体现出抱团取暖的特点，至少有10只以上的基金重仓持有这50只个股。

　　其中，持有基金数量超过50只的上市公司共有7家，分别是兴业银行(601166.SH)(159只)、长安汽车(000625.SZ)(78只)、金螳螂(002081.SZ)(76只)、恒生电子(75只)、卫宁软件(66只)、金证股份(56只)、赢富财经(56只).

　　记者发现，上述增持市值排在前50的个股，都是公募基金认同度较高的品种。同期，也有一批新的品种进入了基金前十大重仓股。这些标的集中在信息技术业和传媒行业。

　　2015年一季度，基金新增前50大重仓股中有14只股票分布在信息技术业。其中，一季度涨幅超过1倍的标的有联络互动(002280.SZ)、京天利(300399.SZ)、赢时胜(300377.SZ)、光环新网(300383.SZ)、鼎捷软件(300378.SZ)、蓝盾股份(300297.SZ)等9只个股。

　　同期，传媒行业的万达院线(002739.SZ)、华数传媒(000156.SZ)、新文化(300336.SZ)亦有5只以上的基金重仓持有，一季度涨幅比例分别达到358.45%、97.58%、87.36%。

　　此外，汽车及配件、家电行业的标的也受到基金的关注。如隆基机械(002363.SZ)、中鼎股份(000887.SZ)、万向钱潮(000559.SZ)分别是23只、9只和5只基金的前十大重仓股。而家电行业的海信电器(600060.SH)、四川长虹(600839.SH)、伊立浦(002260.SZ)也有多只基金重仓持有。

　　二季度规避“团购股”

　　一季度，减持金融地产转换成信息技术、传媒等“互联网+”标的是大多数股票型基金取得突出业绩的原因所在。而由于基金经理的高度认同，这些标的体现出机构集中持股的特点。

　　但在二季度，基金经理对这些“互联网+”品种的态度出现显著分歧。

　　“对于今年涨幅比较大、机构持仓比较高的品种，我们现在比较谨慎。”今年一季度重仓“互联网+”的基金经理吴亮(化名)表示，机构高度持仓的标的，二季度可能很难获得超额收益。

　　吴亮的逻辑有两个：一是前期市场热炒的“互联网+”的个股累计涨幅达到一倍甚至是三倍，获利盘的抛压较大；二是高PE、高PB的争议会影响到增量资金的流入。

　　值得一提的是，吴亮管理着一只偏创业板风格基金今年以来的回报率超过60%，最近又接管了一只刚完成募集的新基金，近期正在建仓。

　　“新基金的重仓股与老基金的持仓估计重合度不会超过30%，只会选一部分前期涨幅比较小、长期业绩有支撑的标的。”吴亮称，新基金建仓更倾向于挖掘新的品种，如供应链金融、工业互联网、汽车后市场等。

　　跟吴亮一样，有一批基金经理自4月以来减持累计涨幅较高的“互联网+”的热门个股。

　　“最近尽量减一些前期涨幅比较大的个股，兑现收益。”华南一位有5年投资经验的基金经理指出，热门的“互联网+”个股的问题是机构扎堆持仓，一旦市场发生调整，很容易出现踩踏现象。

　　记者翻阅基金一季报发现，有基金经理明确提出会兑现“互联网”主题的收益。

　　“目前市场进入过热阶段，大多数公司估值也相当之高，我们认为应该兑现收益，我们也会择机兑现。我们看好方向不变，依然看好互联网。”长信内需成长基金经理安昀在2015年一季报中如是表示。

　　数据显示，长信内需成长今年以来的净值增长率达到84.61%，其一季度持有信息技术行业的比例达到55.54%。前十大重仓股均是热门的互联网标的，如卫宁软件、安硕信息(300380.SZ)、乐视网等。

　　同样是看好“互联网+”，但有些基金经理在大互联网领域内对个股进行调整。

　　“整体的估值水平上升创造利润的同时也存在风险，过去的一个季度阿尔法逐步降低了互联网券商的配置，增加了互联网银行的配置比例，同时增加物流信息化以及汽车后市场的配置。”上投摩根阿尔法基金经理在一季报中表示。

　　但也有基金经理坚定看好互联网的机会，如中欧明睿新起点混合、富国低碳环保、易方达新兴成长等。

　　“放眼中长期，能使中国经济进一步恢复活力的依然是不断崛起的新兴产业。随着人类走进移动互联、云计算时代，机器人为代表的人工智能将在制造业中承担举足轻重的作用。”易方达新兴成长灵活配置基金经理宋昆认为，娱乐、医疗、环保、教育、体育产业必将迎来黄金发展时期。

　　记者注意到，有16只主动型基金配置信息技术业的比例超过50%，如中欧明睿新起点和易方达新兴成长在上述行业的配置比例分别为73.33%和69.79%。

　　绩优基金首季新进增持股曝光 计算机行业最受宠

　　基金一季报收官，绩优股基背后重仓股随之浮出水面。证券时报数据中心选取今年来收益率排名前20%普通股票型基金，对这些基金一季度重仓股进行梳理，发现绩优基金一季度新进增持255只股，调仓换股比例达六成。从行业看，由于处于“互联网+”风口，计算机是绩优基金一季度最青睐行业。

　　(点此查看：基金超市 | 基金导购 | 基金排行 | 热门基金 | 手机版天天基金网)

　　计算机是今年最热门板块，年内板块涨幅高达98%，因此成就一季度绩优基金强势表现。具体来看，排名前十股票型基金，无一例外均在一季度加仓计算机板块。其中，汇添富消费对于计算机相关行业配置比重大幅调高，增长翻倍。长信内需对计算机相关行业配置比例，由去年四季末的零提升至一季末第一大重仓行业。展望二季度，汇添富社会责任 、长信内需等绩优基金均表示仍然看好具备广阔成长空间互联网公司，但投资者也应警惕行业估值较高所带来潜在调整风险。

　　整体来看，绩优基金新进增持股今年以来涨势凌厉，平均涨幅翻倍。剔除年内上市新股，安硕信息 、联络互动等23只股年内涨幅已经超过200%。虽然整体涨势喜人，但增持新进股中不乏中国太保 、光大银行等23只涨幅落后大盘个股，除个别停牌外，其余个股多集中于金融、地产等低估值蓝筹板块。

　　值得一提的是，偏股基金一季度收获颇丰，利润总额高达4551亿元，创下2007年三季度以来单季利润新高，以广发聚丰为首的132只股基首季利润超10亿元。(证券时报)

绩优基金赚钱榜

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-22

　　从绩优基金一季报看未来投资风向

　　2015年蓝筹股指数超越中小板和创业板指数的概率较大，但市场更可能呈现双分化(蓝筹股和成长股都开始分化)、双轮驱动(优质蓝筹和优质成长齐飞)的格局。因此，在优选蓝筹股的同时，应利用市场指数局部调整的时机布局优质成长股。

　　(点此查看：基金超市 | 基金导购 | 基金排行 | 热门基金 | 手机版天天基金网)

　　编者按：

　　未来市场行情将如何演绎？恰逢公募基金披露了其一季报，基金季报是基金经理与投资者交流的最重要渠道之一。通过基金经理在一个季度内的运作分析，以及对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望，可以看出基金经理对今后投资的态度。

　　对于基金定期报告的撰写，一家绩优基金公司投资总监、管理多只基金的基金经理这方面做得非常好。不仅仅在于其业绩持续抢眼，而其对市场的看法以及投资理念，分析得有理有据，特复制如下与诸位分享。

　　一季度基金投资策略及运作分析

　　2015年第一季度A股市场呈现整体牛市行情，首先以创业板为主的成长股在经历了深度调整后强势反弹，同样的大盘蓝筹走势也极为强劲，上证指数、沪深300、深成指和创业板指分别上涨15.87%、14.63%、19.48%和58.67%，本季度创业板指数整体强于大势，指数和成交量也屡创历史新高。本基金在一季度实现收益45.11%，位列同类排名的前20%，为投资者取得了不错的投资收益。

绩优基金赚钱榜

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-22

　　本基金管理人认为，这几年都是中国经济的重要转型期。从实体经济的增速来看，中国经济仍然在持续的下滑调整过程中，政府需要通过各种货币政策工具操作来降低实体经济资金成本。在过去的一个季度，本基金管理人一直以代表经济增长转型的战略性新兴产业个股作为重点投资标的，同时也战术性地配置了优质大盘蓝筹。虽然从结果来看投资收益不能算顶级，但考虑到在操作上基本按照基金管理人的思路和想法，并且较好地控制了回撤风险，因此过去一个季度所取得的进步仍然是比较满意的。

　　2015年一季度呈现了成长风格强劲反弹，且小市值股票遭到跟风热炒。与此同时，大盘蓝筹依然坚挺，上证指数创出7年新高。虽然整个季度市场表象上与基金管理人的理念基本吻合，但在实际操作中，基金管理人坚持以较严格的公司成长模式和业绩增长标准来操作，在板块选择上坚持选择与过往市场不同的新的投资方向和成长主题。虽然由此也丧失了一些投资机会，也未能将提前布局的优质成长股收益最大化，但从整体结果来看还是较为理想。季度末主要持仓集中在环保、TMT、医药、军工、新能源等方向。

　　对宏观经济、证券市场及行业走势

　　的简要展望

　　2015年的中国宏观经济将仍然处于持续触底的过程中，尽管政府出台了多项改革和稳增长的财政和货币政策，但经济增长的固有规律在发挥作用，过剩产能以及前期大量的房地产和固定资产投资仍然成为经济的主要风险。而油价的大幅下跌虽然短期有利于降低中国经济成本，但是否会带来输入性通缩，并与产能过剩带来的内在的经济通缩叠加，对企业经营构成难以承受的打击，目前难以判断。

　　从市场来看，目前股票市场的盈利效应已经成为共识，社会资金跑步奔向股市。2014年的首次利率下降让市场憧憬央行会持续地降息和降准，在一季度降息已经兑现，市场普遍预期股市仍有较大上涨空间，以成长股为代表的创业板和以国企改革 、转型升级为主的大盘蓝筹都存在着新时代资本市场盛宴的机会。从制度红利来看，中国政府对资本市场和国企治理的决心已毋庸置疑，沪港通、深港通、证券法修改及注册制等都是资本市场已发生或即将发生的具有重大影响与意义的事件；同时国企治理对改革转型起到关键性作用，国有资产证券化是较好的实现途径。从长期看，中国通过改革转型提升经济增长的空间仍然很大，新的国家战略如“一带一路”的提出，让市场预期政府会通过向全球输出中国的高铁等优势产业。同样的，以“互联网+”为主要手段的各行业互联网化趋势逐渐确立，互联网金融 、互联网医疗、互联网能源以及互联网农业等在转型升级的中国带来了很多投资机遇和新的产业形态。

　　几个最基本的投资理念

　　基金管理人认为，从行为金融学来看，2015年市场的走势可能仍然会显著偏离市场的一致判断，正如2014年的走势与年初的市场普遍判断有显著偏差一样。我们在检视目前市场的一些共识的时候更需要考察这些共识的基础和条件，而从这些条件来看，市场的一些共识并不是那么靠得住的。

　　基金管理人秉承几个最基本的投资理念：1、投资不可能赚到所有的钱，投资要赚自己所理解和能把握的钱；2、优质的成长股不管处在哪种市场风口，最后必然超越市场涨幅，在无法判别市场风向的市场，挑选最强健的“猪”；3、中国的经济已经进入必须转型的阶段，中国经济的核心不可能是靠地产和传统国企来支撑。变革和转型创新是中国经济更重要的部分。而目前传统产业在中国股票市场中的市值比率并不低，而估值在经历过去一个季度的大幅上涨之后与国际水平相比并不具有显著的优势。

　　重要结论

　　基金管理人判断，2015年蓝筹股指数超越中小板和创业板指数的概率较大，但市场更可能呈现双分化(蓝筹股和成长股都开始分化)、双轮驱动(优质蓝筹和优质成长齐飞)的格局。基金管理人在2015年二季度将按照上述思路来操作，在优选蓝筹股的同时，利用市场指数局部调整的时机布局优质成长股。(上海证券报)

(责任编辑：DF058)