乐观看待高估值 基金称优质成长股仍具投资价值

　　随着大盘持续攀升，市场多空分歧开始加剧。部分公募基金人士表示，对新兴产业高估值看法较乐观，一些业绩较好的优质成长股仍有投资价值。

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　　乐观看待高估值

　　银华优选基金经理倪明表示，优质成长股在中长期的成长空间更大，权重股更多是脉冲式行情。“这几天市场的波动很大，但整体走势符合我们一直以来的判断。权重股方面，从券商 、保险 、银行包括到地产，整体呈现出明显的轮动补涨态势。从权重股的基本面看，并没有看到这些股票中长期面临巨大的上涨空间，或者这些公司的盈利模式可以出现变革的前景。看好权重股的投资者，唯一的理由是估值低。基于以上逻辑，权重股还是以补涨后估值修复为主，表现的是阶段性行情，市场很大程度上不会出现去年四季度那样剧烈的风格转换。”

　　事实上，刚刚公布的公募基金一季报数据也印证了上述观点。天相投顾数据显示，与去年四季度相比，金融地产成为公募基金减持最大的品种，以信息传输、软件和信息技术服务业和文化、体育和娱乐业为代表的成长股板块一季度重新获得了公募基金的青睐。

　　“如果单纯看创业板的市盈率，这个指标确实较高，但我们对新兴产业一直比较乐观。在经济转型的背景下，这些新兴产业代表着中国经济的未来，市场愿意给一个很高的市盈率，也有它的合理性。我们的策略是在这些新兴产业当中整理和筛选真正具有核心竞争力，且未来具有很大成长空间的个股。因此对于创业板的市盈率不能一概而论，不应该因为市盈率很高就看空。在实际投资过程中，有许多投资者在按照这个逻辑投资，这些投资者面临着踏空创业板涨幅所带来的风险。”倪明表示。

绩优基金赚钱榜

数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-22

　　流动性持续宽松

　　政策面上，日前央行决定下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。大摩华鑫基金认为，目前我国金融机构的存款准备金率依然处在较高的水平，这为央行留下了较大调整空间，未来仍是政策加码的重要工具。降准将加大基础货币投放，直接利好金融、地产及周期性行业，未来需观察房地产和制造业固定资产投资的拐点。

　　从历史数据看，调整存款准备金率并不会改变A股市场的运行趋势。如2007年上半年多次提准并没有阻止市场上行的步伐；2012年两次降准，市场依然处于下行趋势。当前A股势头正盛，增量资金在赚钱效应的刺激下积极入场，降准对A股运行的边际贡献有限。不过，监管部门规范两融，支持融券业务，投资者的风险意识有待加强。央行大幅度降准在一定程度上对冲了这一利空因素。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，总体看来，由于行情主要由资金推动，市场短期的波动必然加大。在经历可观的涨幅之后，投资者内部的分歧已经事实存在。在这个时点，无论是否有监管政策出台，A股都会经历震荡。这种震荡不是政策带来的，而是由投资者的信心和分歧所决定的。如果投资者寻求更高的确定性，债券现在倒是不错的选择。与风云变幻的A股相比，央行降准1个百分点释放上万亿的流动性，对债券市场是确定性的利好。

(责任编辑：DF058)