基金议降息：牛市格局将延续 地产基建板块受益

　　中国人民银行昨日宣布，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

　　对此，中国基金报记者采访了多位基金人士。他们普遍认为，这次降息符合预期，是经济下行趋势中合理的宏观调控举措。落实到投资上，本次降息对股市将形成利好，牛市格局有望延续，其中房地产、基建、有色等周期板块将受益。

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　　真鑫资产总经理于鑫：我们判断此次降息主要是4月份经济数据影响的结果，是意料之中。首先，降息有利于降低制造业企业的资金成本，也有助于提高企业出口竞争力。其次，降息对地产股利好。最后，对银行业是间接利好。虽然降息缩小了息差收入，对银行股利空，但降息可以促进经济见底从而降低银行的坏账风险，与银行资产的安全性相比息差的缩小不算什么。

　　预计受降息影响，未来市场震荡整理的可能性更大。随着降息周期的加速，我国经济有望在三季度出现见底迹象，四季度会有所改善，蓝筹股行情会出现在三季度末、四季度初。

　　北京某公募基金经理：上周三市场上就有降息传言，此次降息对后市的影响并不大，对蓝筹股影响更是有限，相反，对中小盘和创业板起到了推动作用。预计周一市场会高开低走。降息会促使银行存款资金重新配置，受赚钱效应的影响，流入股市的资金会选择配置中小板和创业板。

　　在国家鼓励变革和创新的大背景下，对于中小企业巨大预期促进股价上涨，但业绩兑现率不高造成股价泡沫，这成为市场担心的主要问题。变革和创新才刚刚开始，降息使得中小企业的融资成本降低，因此，创业板和中小板的估值泡沫将长期存在。

　　国泰房地产分级基金经理徐皓：本次降息完全在市场预期之中，宏观调控有一定滞后性，后续可能还有大幅降准及其他配合政策，需要一段时间进行消化。总体来讲，短期仍以震荡为主，中长期看多。同时，降息对房地产和基建投资的拉动是巨大的，一旦整个销售数据进一步提升，伴随着后续的财政政策的刺激，有色金属的需求会有一个临界状态的出现。尤其是现在流动性缓解，将更有益于房地产和有色两大板块。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-08

　　南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙：降息时间和幅度符合市场预期。降息从两个方面有利于A股市场，一方面降息降低了企业融资成本，有利于一些利率敏感型行业，如房地产、汽车、基建、一般工业等，提高这些行业盈利能力，另一方面降息降低了股票的要求回报率，提高股价。近期大盘出现大幅震荡整理，预计本次降息会促使大盘在权重股带动下大幅反弹。

　　降息对银行股影响比较复杂，一方面，银行吸储压力大，存款利率可能不会下调，而贷款利率会下调，存贷差收缩，对银行利润不利，但另一方面，降息降低了银行股要求回报率，利于提高股价。考虑到银行股估值低，近期上涨少，银行股股价有望上涨。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春：降息意味着政策回归正常化，旨在应对通缩、经济下行。往后看，货币政策工具仍有空间。落实到配置上，股债双牛持续。

　　金鼎轩投资董事长杨惊涛：从降息对市场的影响来看，基建、地产产业链条可受益，投资品和大宗资源品有色金属股对连续降准降息也比较敏感。预计整个牛市大的第一浪中的细分目标点位在4800点至5000点之间。

　　上投摩根基金：在经济企稳之前，货币政策一直会处于宽松的通道中。基于此，对于市场趋势依然保持乐观，风格上大小盘均存在机会，降息短期对周期股有更强提振作用。

　　汇丰晋信基金：降息完全符合市场预期，后续仍有降息和降准的需求和空间，而宽松的货币环境无疑将对市场继续利好。

　　大成基金：从近月来交替降准降息的节奏来看，宽松节奏有所加快，而未来中国宽松的货币政策或继续加码，牛市格局将持续。

　　融通基金：降息强化股市发展的趋势，通胀压力出现前，宽松格局继续维持股市景气。随着监管层对市场风险提示，短期股市波动继续加大，但强制打压的可能性较小。预计市场中长期风格还会有利于新兴转型板块，但短期可能会有波动。同时，传统周期板块由于降息降低了企业融资成本，将有利于一些利率敏感型行业，如房地产、汽车、基建等大盘蓝筹。

　　东吴基金：此次降息乃之前货币宽松政策的延续，预计未来几个月每月都会有降息或降准的动作。对资本市场而言，总体影响是积极的，不过，其边际效应正在不断递减。

　　具体而言，一线房地产股在此次降息中最为受益，近期一线房地产市场已逐渐火热，降息可有效降低房地产等行业的融资成本。此外，券商、保险等板块也将从中受益，对银行股的影响偏中性，新兴产业行情仍有望延续。

(责任编辑：DF058)