一、 市场总体判断
1、 宏观研判:
市场的热情仍然存在
1) 资金:自4月29日开始的新增主动管理型基金规模在480亿左右。
2) 业绩:2014年,A股市场掀起一股并购风潮,统计数据显示,2014年A股市场超过1783家上市公司进行了并购,交易规模超1.5万亿元。这些上市公司的业绩正在释放。
我们认为经济可能会出现短期数据好转迹象
1) 下、中、上游需求好转传导路径清晰
2) 财政及货币政策持续释放
3) 政治局会议维稳基调较为清晰
2、 行业关注:
1) 售电端独立核算,推进大用户直购电
2) 输配端仍将继续维持一体化,有望引入民间资本
3) 发电端完善煤电联动,鼓励环保改造
4) 硬件——“物联”
5) 软件——大数据+智能预测
6) 终端——智能发电+智能用电
土改农垦主题
农垦改革政策将加速推进,土地流转改革提速、国家需要培育大型农业企业、国企改革等多重利好,农垦系统全面变革在即,只是要等待风来。从4月份全月行业表现看,农林牧渔行业涨幅排名靠后,期待在政策酝酿下会有不错表现。
京津冀主题
京津冀是个老主题,但是政治局会议中再次提及京津冀,可见这一主题在政府管理层的重视程度。弹性最大的受益地区:从产业发展来说,廊坊、唐山将受益于京津冀的中部优化调整、保定将受益于京津冀的南部制造业发展,唐山将受益于京津冀东部滨海临港产业发展。所以京津冀的核心受益区域是:廊坊、唐山、保定。
二、 产业经济分析
1、 下游地产——销量增势延续,库存弱改善
4月下旬30城新房销量同比增长17.9%,增速较中旬小幅回落,累计增速11.8%。一二线城市商品房存销比继续回落,但依然偏高,三四线城市库存状况仍差。
2、 中游电力耗煤——耗煤企稳,但增速仍然偏低
六大电厂日均电力耗煤同比增速依然为负,下旬的降幅较上、中旬收窄,而环比增速也高于历史同期均值,均指向发电量增速弱改善。综合各旬耗煤增速来看,4月工业增势仍较疲弱。
3、 上游煤炭——价格价格筑底,下游需求仍偏弱
动力煤、焦煤价格继续回落,一度跌破了大企业的成本价,从招商的报告里面看到,陕煤、中煤等龙头企业在煤价这个位置也是会亏损的,因此煤价筑底。
下游去库存在加速,但需求低迷的局面仍未改善。