一周市场速递 可关注信息安全板块

　　一、本周市场回顾

　　图1: 本周市场回顾（20150504－20150508）

　　资料来源：光大保德信投资部

　　2015年5月第1个交易周市场整体大跌。全周上证综指下跌5.31%。本周表现相对较好的行业有计算机、传媒及轻工制造行业，分别上涨7.96%、2.01%及1.08%。本周表现相对较差的行业有交通运输、建筑及煤炭行业，分别下跌9.97%、9.7%及8.96%。

　　二、对未来市场和行业的看法

　　本周市场整体大跌，回顾本周表现：

　　政策点评：

　　美联储4月份货币会议无太多增量信息，市场延续3月份会议后偏鸽派的预期。尽管4月份美国密西根消费信心扭转前两个月跌势，升至2007年的次高，但4月美国制造业PMI（以及区域制造业指数）和Q1实际GDP均低于预期。美联储4月28-29日货币会议仅公布会议声明，没有耶伦新闻发布会和经济利率预测，因此无太多增量信息，符合市场预期。美国4月ISM制造业PMI持平于前月的51.5，低于预期的52.0，为2013年5月以来最低。

　　我们认为：尽管Q1美国经济放缓，但美联储仍预期未来经济和就业增长趋势持续。具体差异体现在：1.承认就业、投资、消费、出口方面的放缓，劳动力市场闲置状况未变；2.通胀仍低于目标，原因除了能源价格走低外，新谈及了非能源进口价格下降的影响；3.表述中偏积极的因素：实际收入上升强劲；消费信心依然较高。3月中旬之后美元指数强势升值暂缓，助推了近一个月来风险资产的上涨，非美货币普遍反弹。4月份的会议基调并不会很大程度上扭转3月份以来的风险情绪，全球整体流动性充裕的环境预计将维持一段时间，关注Q2经济数据反弹可能推升的加息预期。

　　中期牛市观点保持不变。光大保德信认为，近期股市大幅回调是由于多方面的原因：1. 招商证券(600999,咨询)新增53只调出可充抵保证金证券范围，下调1352只证券折算率，此前，中信和海通大面积调整了可冲抵保证金证券的折算率，而华泰、申万宏源(000166,咨询)、国金等券商是采用上提保证金比例的手法来加强两融监管；2. 社保减持传闻被多方认证属实，导致情绪回调较大。

　　看后市，光大保德信认为，后市是震荡还是上涨还是下跌，最核心的仍然是资金的对冲，现在伞型停了，两融监管，去杠杆资金的增速持续下降，而相反新增开户数数据依然上升较快。我们保持上周观点，主要可以关注：1. 信息安全领域的机会；2.大金融领域的补涨机会。