小票调整压力与日俱增 基金经理控制仓位提防回调

　　牛市进入中段，个股的分化愈发明显。昨日，虽然大盘蓝筹股出现不同程度的下跌，但两市涨停的股票超过300只，A股再度演绎严重的“八二现象”。

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　　在此背景下，此前饕餮于创业板 、中小板高估值个股的基金经理们，虽然仍有严重的“小票”情结，但也纷纷开始提示短期高估值“泡沫”被刺破的风险。多位基金经理在与记者交流时表示，虽然中小盘成长股作为本轮经济转型的“风向”，但短期估值增长过快，导致内生的调整压力与日俱增，加上监管层近期屡屡提示风险，需要控制仓位以降低相关投资风险。

　　分化加剧

　　伴随着资金的不断流入，以创业板、中小板为主的中小盘股们出现了集体狂欢，大面积涨停的局面屡屡出现。而与此对应的，则是上证指数的反复震荡走低，众多大盘蓝筹股出现了不同程度的下跌。

　　上海某基金经理表示，市场再度出现主板市场与创业板市场的跷跷板效应，一方面是此前主板的大盘蓝筹股一度表现强势，本身存在一定的调整需求；另一方面，中国经济的现状决定传统行业难以获得资金青睐，而新兴行业会获得更好的预期。创业板、中小板中的成长股近期涨幅过大，主要原因在于场内资金的迁徙，由于涌入股市的资金量较大，而创业板、中小板的成长股市值偏小，短期内制造了一波疯狂的上涨行情。

　　需要指出的是，许多基金经理对成长股的“情结”依然严重。虽然从传统估值角度而言，部分成长股已经高到离谱，但依然有基金经理认为，在中国经济转型的关键时刻，不应该用传统估值方法来判断成长股价值，需要拓宽自己的思维来买入并持有中小盘成长股。甚而有部分基金经理虽然无法接受目前市场的估值逻辑，但出于排名的竞争压力，也在强迫自己“囫囵吞枣”地消化成长股高估值理由，以至于出现了“无脑买入”的豪言。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-18

　　警惕回调风险

　　虽然在此轮中小盘成长股中获益匪浅，但部分基金公司却不断抛出“风险论”，向持有人和投资者提示短期泡沫破灭的风险。

　　富国基金表示，创业板上周加速赶顶，但却引起了大家对于估值的担忧，同时还有公募集中持股坐庄的大讨论。由于估值确实是虚高，短期内监管层的监管风险可能使得创业板的泡沫被挤出一部分。富国基金认为，判断代表转型经济的创业板依旧还会有一波行情，但当泡沫真正刺破时风险会是巨大的。

　　海富通基金认为，在创业板强势上涨的情况下，大盘连续缩量暗藏隐患，尤其是深市量能超沪市，意味着资金仍集中在中小市值个股上，而此类品种已经大涨，且以创业板为首的龙头股开始杀跌。与此同时，本周是新股发行周，在新股抽血效应即将来临的压力下，大盘仍有继续震荡向下的可能。种种现象都意味着后市个股分化将更明显，投资者需防范调整风险

　　在具体操作上，海富通基金建议，短期内须注意控制仓位和风险，回避涨幅较大的行业和个股。具体行业上，在短期防御的操作思路下，可关注近期涨幅相对滞后的板块和个股。此外，仍长期看好得益于政策红利的 “互联网++”、“一带一路 ”等相关板块。

(责任编辑：DF058)