“水十条”为环保产业打开万亿市场空间 基金重仓4股(4)

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　　中电环保:业绩维持高速增长,订单充沛为其平台公司添砖加瓦

　　中电环保 300172

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2015-04-22

　　事件评论

　　主营业务运行良好,业绩大幅增长。公司今年一季度,经营业绩增幅较大,主要原因是:工业水处理业务利润增长较快,污泥干化协同发电和烟气脱硫脱硝除尘业务利润同比增加。

　　净利润同比增长幅度较大,净现金流量同比大幅下降。公司一季度净利润同比增长51%,营业外收入较去年同期增长43.07%,主要是政府补助同比增加所致。经营活动产生的净现金流量较上年同期下降86%,主要系本期销售回款较去年同期减少所致;投资活动产生的现金流量净额同比下降116.80%,主要系第一季度购建固定资产及在建工程项目支付的款项增加所致。

　　积极开拓市场,持续获得新订单。公司新承接合同额0.80亿元,其中:工业水处理0.75亿元、烟气治理0.05亿元。截止报告期末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为11.90亿元。大量新签订单和在手合同都确保公司未来业绩无虞。

　　坚持做大环保平台,实现市场的持续突破,未来PPP模式将是公司发展的重点。公司在水处理方面将持续加大对化工、煤化工、市政等水处理,烟气治理和污泥处置方面全力拓展,看好不断转型和变化的环保公司。目前PPP模式是国家大力推行的环保发展模式,公司可以充分利用上市公司融资平台以及技术上的优势获取更多项目,为公司未来业绩提供保障。

　　盈利预测:预计公司2015-2017年EPS为0.30元、0.38元和0.47元,公司积极谋求转型,在其他环保行业有所斩获,看好转型的环保公司,我们维持公司“谨慎推荐”评级。