光大保德信基金：年内降息可能性大 关注军工机会

　　本周市场整体上涨，回顾本周表现：

　　2015年6月第2个交易周市场整体上涨。全周上证综指上涨2.85%。本周表现相对较好的行业有食品饮料、商贸零售及轻工行业，分别上涨8.2%、8.03%及7.73%。本周表现相对较差的行业有建筑行业，下跌2.71%。

　　2015年5月工业增加值增长6.1%，固定资产投资累计增速11.4%，社会零售销售增长10.1%。

　　光大保德信基金认为：1. 5月数据显示经济下行压力不减，投资下滑、消费低迷现象依然存在，好消息来自于地产销售的好转，但这能否传导致使投资回升仍存在不确定性。经济能否在3季度企稳需要观察宽松财政政策能否得到有效推行，同时再度降准、降息的宽松货币政策也将是必要的。2. 固定资产投资同比累计增长依然出现下滑趋势，但在去年较高基数基础上，5月的单月同比增长出现一定的企稳态势，5月的单月增长为9.9%，较4月的9.6%有所回升。具体来看，制造业和房地产投资增长分别达到10.4%和2.4%，较4月回升1.5和1.9个百分点。但是由于既定财政项目落实较慢、高基数影响拖累基础设施投资等原因，该项目当月增长回落至15.1%，为年内低点。3. 5月社会零售销售增长低位增长，单月增速为10.1%。分行业来看，地产销售回升带动建筑建材、家具类消费上行，5月当月分别增长19.2%和17.3%；新兴消费持续处于高位，通讯器材消费增速达到39%；油价回升使石油及制品同比跌幅收窄，当月同比负增长收窄至5.5%。

　　我们认为目前经济在需求端的复苏依然有限，这需要更有力度的财政、货币政策扶持。货币政策方面，从降低企业融资成本、财务费用的角度来看，年内再次降息可能性仍然很大，此外通过降准或者通过为国开行提供PSL资金的方式进行投放基础货币。

　　推荐板块方面，关注军工、农林牧渔方面的机会。