编者按:在过去的两周,沪指从5178.19点高位俯冲至最低3900点附近,暴跌千点,千股跌停成常态,市场恐慌情绪蔓延。从周末央行降息降准到昨日证监会两次回应,市场救市的呼声高企,监管层在意识到系统性风险趋势后,也开始集中释放信号。截止6月30日,上证指数低开后快速跳水,创本轮调整新低3847.88点。随着基金业协会、证券业协会纷纷表态提振市场,上证指数展开强势反弹,收盘上涨5.53%,收于4277.22点;创业板也大逆转,上涨6.28%,收于2858.61点。
回顾近期行情,融通基金认为,A股这两周多的经历足以载入史册,下跌引发的杠杆平仓和踩踏给我们的启示不仅仅是风险教育,而且通过观察政策的边际变化。有两点至少能明确:中国防范系统性风险的决心和资本市场在此轮改革中的地位。改革的逻辑和宽松的逻辑并未发生改变,市场中期趋势向上无疑。
融通基金认为,这次最大的问题是平仓盘遇上的流动性捉襟见肘的中小盘股,因此不像年初的金融股,两融平仓有充足的流动性,这次平仓的结果是积压并引发新的平仓,恐慌情绪的蔓延使得更多的投资者加入了踩踏的队伍。这个死循环必须通过外力对信心地扭转来解决。从近期监管层的表态和相关社保入市的政策储备来看,以及之前的双降来看,政府有充分的手段和魄力去应付这次“挤兑”。
融通基金同时表示,在现在这个时间窗口,继续悲观的意义已经不大。我们认为政策底已经很明确,市场底也许还待积压的平仓盘的消化。但开始布局后续投资机会已是当务之急,我们继续看好国企改革,工业4.0等主线,而对于无任何基本面变化的纯主题我们认为短期应回避,权重股或率先企稳,但成长的大方向应无变化,多的是需要那么一点靠谱。