震荡筑底行情开启 公募严控仓位防御风险(4)

　　广州一位基金经理就谈到，“现在底部已基本形成，但向上的动力却并没有。另外，许多个股现在的估值还是偏高的，大家也并没有形成统一意见。”

　　7月15日，上半年7%的GDP增速并未能延续A股前几天的强势，相反，当天大盘开盘即跳水破位，一路低走。截至收盘，逾1200只个股跌停，A股市场再现一片哀鸿。

　　早盘开盘，上证综指即跳空低开失守3900点，短暂拉升后跳水下行，午后盘中跌幅一路扩大至近5%，最低至3741.25点；创业板指则高开低走，盘中重挫逾5%失守2600点；尾盘部分银行股和两桶油发力护盘，沪指才勉强回到3800点上方。

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　　截至收盘，上证综指跌3.03%报3805.70点，深圳成指跌4.68%报12132.42点，中小板指跌5.13%报8117.24点，创业板指跌4.99%报2590.03点。此外，沪市成交7005.4亿元，深市成交5455.3亿元，两市合计成交12460.7亿元，较昨日成交金额13220.33亿元略有缩量。

　　“仍然很纠结”，收盘后，多位机构投资者向21世纪经济报道记者表达了几乎一致的内心感受，“今天的情况之前是预料到了的，因为大盘连续反弹了几天，毕竟到了短期调整的时间窗口，但没想到会有千股跌停这般严重。”一位受访者说。

　　而对于市场后期的走势，基金经理们也难言乐观，“政策底基本形成，但是未来将是一段很长时间的震荡过程。”

　　“小票”再启跌停模式

　　“我手中拿了两只票，好不容易等到昨天复牌了，以为能像前面那批复牌股一样连涨几天，谁知道今天不但涨停盘被砸开，下午居然跌停了，别说回本，现在只盼明天不要继续跌。”15日收盘后，上海的王女士有些无奈的表示。

　　显然，像王女士一般窘迫的并非少数。7月15日许多连日涨停的中小盘个股遭遇集体回调，直接被杀至跌停板。

　　更为糟糕的是，诸多复牌仅第二日的个股也相继“遭殃”，不但未能与此前复牌个股一般收获连续涨停，部分个股甚至直接翻绿或直抵跌停板。截至收盘，逾1200只个股跌停的尴尬现状足以体现当日A股市场之惨烈。

　　从板块表现来看，仅剩银行板块独善其身，整体涨幅逼近2%。其它行业皆是一片“惨绿”，其中，交通运输、餐饮旅游 、公用交通事业、商贸零售等板块跌幅超过7%，跌幅居前。

　　值得注意的是，尾盘“两桶油”的护盘行为再度出现，中国石油 (601857)尾盘放量拉升封住涨停，中国石化涨幅也逼近5%。

　　“很难确认是不是真的是国家队在拉盘”，广州一位基金经理谈道，“也有可能是游资在故意拉这些大蓝筹标的，因为知道国家队之前进了这些股票，所以为了短期套利也有可能炒一把。当然，也无法排除是国家队。”

　　流动性危机减弱

　　不过，尽管A股再现千股跌停的一幕，但基金经理们认为，目前A股市场的流动性危机相较上周已大大减弱。

　　广发竞争优势基金经理苗宇就认为，“今天再次出现这种千股跌停的情况，如果单纯从市场角度来看其实还是比较正常的。之前很多股票连续无量涨停，少则上涨30%，多的甚至已上涨 40%-50%，一些抄底资金以及一些止损基金都需要出来，因此出现正常回调整都在大家预期之内。 今天的千股跌停虽然调整比较猛烈，但与上周连续每天无量封跌停板的可怕情况还是不一样的。”

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-07-15

　　“很多复牌第二日就被砸到跌停，一方面可能是由于停牌时间太长之前没怎么跌，另一方面很可能是因为机构此前集中持仓，现在有换股需求，所以发生踩踏。但从上周四到今天这几天的交易情况来看，流动性危机已基本解除，即使后期还有几百只股票复牌，在供给方面肯定会有压力，但对市场的影响不会太大，而且经过这两周多的经历，许多基金经理也会预留好机动仓位。”苗宇说。

　　除了苗宇，深圳多位基金经理也向21世纪经济报道记者表示，经过本轮大跌，在流动性头寸上都比较谨慎，他们也认为，虽然再现A股跌停，但不必过度恐慌，再发生流动性危机的可能性并不大。

　　其中一位基金经理就谈道，“虽然从上周三起我慢慢加了一些仓，但对仓位还是控制得比较严格，目前也只是七成左右，目前市场也还不是特别稳定，还是要谨防赎回风险”。

　　宽幅震荡或是下半年格局

　　“我就抄了一把底就出来了”，深圳一位私募基金负责人透露，其在之前已将仓位降至极低，上周大跌时抄了一把底，这周吃了几个涨停后就退出来了，“短期看不到A股继续上涨的动力，接下来几个月甚至都是震荡调整的格局，所以只能见机玩玩短线。”

　　显然，类似私募这种抄底玩波段的做法并不适用于量级庞大的公募基金。尽管机构普遍认为流动性风险较之前已大幅降低，但对后市却并未抱有十分乐观的心态。

　　沪上一位五年期业绩十分优秀的金牛基金经理就十分悲观地认为，“牛市已经结束，下半年应该是一个震荡的熊市，这轮市场的暴涨本来就没有基本面的支撑，所以跌下来与基本面好坏也是没有关系，未来将处于较为震荡的局面。”

　　不过，上述基金经理还谈道，“在这样的行情下，我比较看好两个板块，一个农业板块里面的养殖业，另一个是医疗服务板块。股市是一个巨大的赌场，在这当中会有不少人满盘皆输，但从长期来看，还是那些具有成长价值的白马股才是我们的选择标的，即便在熊市中。”

　　而上海的一位私募老总也表示，“现在的市场已不做任何基本面的判断，除了停牌不是涨停就是跌停，市场只有-1、0、1，三种状态。看看近期的几个大单，能看得出有很多大单在获利出逃。不过在现在这个时点，不少前期被错杀的优质白马股将会出现投资机会，建议投资者观望。”

　　但对于大家一致认为接下来将出现个股分化的行情，亦有基金经理坦言，其实还很困难。

　　广州一位基金经理谈道，“现在底部已基本形成，但向上的动力却并没有。另外，许多个股现在的估值还是偏高的，大家也并没有形成统一意见，像上半年互联网板块这种趋势性机会现在是不存在的，因此目前个股选择的难度其实还很大。所以我认为后期需要一个平衡的过程，这也是为什么大家认为之后会宽幅震荡。”

　　上述基金经理还透露称，“前段时间的申购主要是大的机构资金进行套利，散户赎回占比较低，而许多基民都是今年四五月时候才入场的，如果继续大幅上涨 ，这批基民可能会大幅赎回，因此不可能会继续暴力上涨，因为这样还可能导致新一轮流动性危机。”

　　据多位基金人士介绍，今日基金赎回状态又从前几日的净申购转向了净赎回，可见基民情绪变化之快，而正是这种敏感，极大地加大了基金经理操作的难度。

　　广州一位基金经理就无奈地表示，“上周我其实是提前减仓了的，但周一当天被净赎回了7个点，随后又接连被赎回，几乎快要爆仓。目前我的仓位大概七成，主要还是配置一些中小票，但在选股的难度上现在还是非常高，而且赎回也不受控制，极端情绪的爆发都不是我们能预料的。”

　　7.15大单护盘蓝筹实录 50ETF成交放大三成

　　7月15日，大盘弱势震荡，创业板早盘快速跳水令市场人气再遭打击，前期积累了较大涨幅的个股开始出现抛压，午盘之后市场再现千股跌停。国家队资金依然坚守银行、石油等权重板块，两市仅银行板块逆势收涨，板块整体涨幅为1.11%。

　　截至终盘上证指数报3805.70点，跌118.79点，跌幅3.03%，成交7005亿元；深成指报12132.42点，跌596.09点，跌幅4.68%，成交5455亿元。创业板报2590.03点，跌136.02点，跌幅4.99%。

　　广州一家私募机构人士认为，一些近期涨幅在30%-40%的个股开始出现获利盘抛售的迹象。与此同时，随着上市公司陆续复牌，相应地资金推动力量减弱，而且经过前期市场的暴跌投资者情绪还没有完全修复，一点风吹草动就会引发集体离场。

　　“通常暴跌之后都会有一个二次探底的过程，今天的千股跌停将是市场二次探底的开始。毕竟，投资者情绪和信心的修复尚需要时间。”该人士称，“短期操作上建议投资者以控制仓位为主，继续规避纯粹概念炒作，没有业绩支撑的公司，重点关注连续大跌后被错杀的绩优股。”

　　个股涨幅榜上，上证50指数成份股成为了超级主力护盘的重点对象。全天，中国石油、 中国石化“两桶油”大幅异动。其中，中国石油更是涨停报收，股价也再到回到前期高位，终盘报13.52元；中国石化亦大涨4.58，报收7.31元。

　　不过，尽管当天创业板指数大幅下挫，但龙虎榜异动信息显示，当天仍有机构席位现身抢筹创业板多只异动个股，分别包括华力创通、三川股份、银之杰、等10只异动股。

　　50ETF全天成交放大逾三成

　　市场动荡之时，代表国家队护盘资金去向的50ETF(510050)全天成交也快速放大逾三成。截至当天收盘，50ETF报收2.749元，较收前盘仅微跌0.47%，成交量从前一交易日的61.7亿元大幅增加至80.4亿元，增幅达30.31%。

　　据盘后主力资金流向表明，在主力资金净流入居前十大个股中，除了居首的中国石油以外，其余9只个股均为银行股。

　　其中，中国石油全天大单净额为13.98亿元。余下中国银行、农业银行、民生银行、工商银行、交通银行、招商银行、光大银行、浦发银行、华夏银行全天大单净额分别为100544.60万元、91975.53万元、90480.37万元、77004.13万元、76964.81万元、75729.24万元、71096.84万元、51094.07万元、39282.15万元。

　　值得一提的是，当天监控到，尾盘14:25左右，中国石油惊现多笔9899手的超级大买单于底部规律性疯狂扫货，整个过程持续近半小时左右，此时恰逢沪指加速下跌时点，疑似国家队不计成本在护盘。随后，中国石油股价快速拉升，收盘强势封涨停板。纵观全日交易主力大单买入逾4亿，卖出仅4413万，可以看出，国家队护盘迹象明显。

　　前述广州私募机构人士表示，此前，就在国家队救市稍有起色之际，个股连续走强，多股持续涨停，但反攻背后，石油以及金融股压盘，抑制指数上行空间。

　　“这些前期护盘对象，成为近期打压标的，而今日再次护盘，也再次充分表明这些资金也仅仅是维稳作用。”该人士直言。“根据历次市场大跌以及底部看，筑底都有一个过程，而且底部都不是一蹴而就的，此次也不例外。大盘在政策以及资金的双重效应下，阶段性底部区域已经显现，但真正企稳还需时日。”

　　机构龙虎榜抢筹创业板异动股

　　值得一提的是，尽管当天创业板指数大幅下挫近5%，但在有主力资金抢筹的16只创业板异个股中，机构席位现身上榜的个股就有11只。

　　其中，包括涨停在内的逆势上涨个股有8只，分别包括回天新材(300041.SZ)、华力创通(300045.SZ)、三川股份(300066.SZ)、瑞普生物、昌红科技、科泰电源、苏交科、新文化.

　　当天，苏交科以一字板涨停价开盘直至终盘。龙虎榜显示，前五大主力变成了机构席位的多空PK战。其中，前五大买入主力全部机构席位，分别买入了3160.00万元、2004.27万元、1580.00万元、1510.32万元、1220.87万元，合计达9475.46万元。与此同时，机构席位也在前五大卖出主力中占据了四席之地，累计抛售了6531.32万元。

　　此前，苏交科已经披露了中报业绩预增公告，预计净利润较上年同期增长20%~40%。

　　新文化亦因今年中期业绩大幅增长80%-100%受到了机构青睐。当天，在新文化一字涨停背后，有三大机构席位现身前五大买入席位，共计买入7783.8万元，对应有三大机构席位也卖出了6805.02万元。

　　同样，回天新材当天也逆势涨停。龙虎榜显示，机构席位占据第一大和第五买入主力，各买入3454.21万元和1150.66万元。不过，另有两个机构分别卖出了1199.66万元和655.00万元。买卖轧差之后，前五大主力净买入额为6550.73万元。

　　而华力创通当天涨停背后，也有机构席位助推。在前五大买入主力中，一家机构席位现身第二大主力，全天共买入1029.86万元。

　　此外，在银之杰(300085.SZ)当天跌停背后，仍有四大机构席位在抄底，全天共扫货33380.18万元。当天，银之杰预计半年度净利润1020 万元-1100万元，同比增长276.62%-306.16%。

　　同样，当天跌停的佳讯飞鸿和拓尔思全天股价大幅震荡后面，各有一家机构席位现身，分别买入6156.40万元和1660.45万元。(21世纪经济报道)

　　国家队接盘机构筹码 医药板块 “变身”反弹先锋军

　　7月10日至15日，合计24家机构参与三家医药公司调研。

　　实际上，就在本轮V字反弹中，以往表现并不突出的医药板块突然成为反弹最强劲的。根据21世纪经济报道记者统计，从2014年下半年至今以来，医药板块和大盘走势出现两段值得关注的行情。

　　第一段出现在2014年9月1日至2015年一季度，随着大盘猛涨，医药板块整体表现不温不火，不足四成上市公司涨幅超过50%；第二阶段是在2015年7月8日股市V字反弹中，当市场大部分公司还处于停牌或者在申请停牌过程中时，医药板块公司却开始领涨。

　　反弹先锋军

　　2014年9月1日至2015年3月31日，大盘指数从2235.51点飙升至3747.9，而在大盘指数冉冉上升期间，生物医药板块的209家公司整体股价却相对大盘下跌12.6%。

　　其中，股价上涨超过50%的78家公司中，10家还是2014年刚刚上市的次新股。

　　“这波牛市行情没有炒作医药题材，都是互联网+、国企改革、一带一路等。”按照分析人士的说法。

　　不过，7月8日股市开始出现V字反弹，医药板块则加入强势反弹大军。贵州百灵(002424.SZ)、上海凯宝(300039.SZ)、太安堂(002433.SZ)、三诺生物(300298.SZ)和汉森制药(002412.SZ)等表现突出。

　　数据显示，在7月8日至7月15日6个交易日期间，申银万国分类口径下，28个一级行业指数均有所上升，其中生物医药板块指数涨幅名列第四，上升2.86%，仅次于军工板块4.43%涨幅。

　　“医药一般来说比较抗跌，医药公司的盈利能力毋庸置疑，而且价格在合理的区间，更加适合杀跌以后的价值投资。”上述业内人士表示。

　　7月8日至15日期间，贵州百灵在7月8日至15日，六个交易日中连续五个涨停，股价大涨68.2%；除去新股，成为期间股价上升幅度最大公司。贵州百灵分别在7月8日、10日、15日三次登上龙虎榜，其中，8日、10日，中信证券北京总部营业部、中信证券漕溪北路营业部在8日、10日均合计买入6.86亿元，出现国家队建仓迹象。

　　无独有偶，上海凯宝也在7月8日开始领涨，收获五个涨停，截至7月15日，股价上涨45%，除去新股仅涨幅次于贵州百灵。

　　上海凯宝7月8日前四买入席位均为国家队——中信证券四个不同营业部，前四席位合计买入9.5亿元；而卖出前五均为机构席位，疑似国家队资金做对手盘帮助机构出货环节流动性压力。7月10日，上海凯宝买入前五也均为国家队——中信证券五个营业部，合计买入9.6亿元；而卖出前四均为机构席位，卖五还出现了知名游资——中信证券溧阳路营业部；7月14日机构继续出逃，卖二、卖三出现了机构席位，计卖出6171.6万元。

　　多家机构调研医药公司

　　随着生物医药板块在V字反弹中领涨，贵州百灵、上海凯宝近期的五连涨也受到关注，各路资本的触角也纷纷开始回归估值合理，业绩平稳的医药板块。

　　据记者统计，在7月10日至7月15日期间，机构调研了30家公司，其中就有三家医药板块公司，分别是云南白药(000538.SZ)、三诺生物以及千红制药(002550.SZ)。在此期间，千红药业股价上升20.5%，三诺生物股价上涨10.6%，云南白药股价下跌0,02%。

　　其中，三诺生物被17家机构同时调研为数最多，云南白药被调研2次，合计6家机构参与，千红制药被一家机构调研。

　　三诺生物被调研的主题主要关于公司“金系列”产品、市场以及如何依托监测系统、移动医疗、医疗服务三驾马车向糖尿病管理专家战略转型。值得注意的是，调研机构中还出现了重阳投资、安邦保险以及泽熙等知名机构。

　　云南白药调研的主题主要是关于原材料以及海外市场布局情况，调研机构中还出现了百达资产管理和麦格理资本等海外机构身影。

　　而千红制药被调研的主题是新产品的研发情况、半年报预期、股权激励计划以及对医疗健康行业的发展规划等，该公司表示：“公司将逐步介入移动医疗领域，利用优秀的互联网平台，整合各类资源，逐步建成多层次、分级的医疗网络。未来有望利用资本市场的力量，通过收购兼并的形式，首先在沪宁沿线上延伸，未来视情况不断扩大产业范围。”

　　“这波杀跌下来至少需要消化两三个月到半年左右，一时半会不会再追回之前的概念股，高估值却没有业绩支撑的公司，但是炒作题材一直都有，市场还在变化。”上述业内人士表示。(来源：21世纪经济报道)

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